到股市、房市里。美國最有影響力的脫口秀電視主持人奧普拉曾請來著名的理財專家教導大家如何把錢通過401K的退休金賬戶投放到股市，說每年至少有10%的回報率，40年后每個人都能成為百萬甚或千萬富翁，理由是錢存在銀行里會貶值，只有股市的回報率，才能夠保證讓錢生錢。
于是，脫口秀主持人的粉絲們立刻積極響應。我太太就是其中一員，她也聽信了那些所謂“理財專家”的話，結果可想而知，從口袋里蹦出去的錢，不但沒有升值，反被大市剝去20%。
理智型的富翁頭腦都非常清醒，即使投資，也是將絕大多數錢投入有穩(wěn)定回報的產品之中，很少或基本不投機。他們手頭會確保維持日常開銷的流動資金，起碼準備三年不時之需。比如億萬富豪李嘉誠，公司賬上的現金足足準備了200億港幣；美國的億萬富豪福特，也因為存足了大量現金，在大蕭條中才幸免于難。而華爾街名列五大投行之一的雷曼兄弟，如果當時有10億美元的現金救急，也不至于“死”得那么慘。
在2011年前，美國的財政赤字、欠債金額的最新數據已達到天文數字，總債務（公司債務+私人債務+國債）共70萬億美元（在2008年金融危機之前是50萬億美元，同時房市縮水6.5萬億美元，加上股市的縮水，等于這次金融危機令窟窿又增大了將近30萬億美元），平均每個美國人欠債23萬美元，折合人民幣的話人人是百萬“負”翁。目前美國貨幣儲備和銀行儲備總計2.7萬億美元，根據上述數據計算，美國的財務杠桿率幾乎達到了26倍，絕不比歐洲債務遜色，每年單單支付利息，就得用去財政收入的一半以上，眼看無以為繼，都快玩兒不下去了。難怪連一向“護犢子”的標普也不得不首次下調美國國債的評級展望，這是有史以來的第一次。
美國出現如此的狀態(tài)，也就是近幾十年的事，這是新凱恩斯主義的經濟理論在作怪，使得美國這個債務國債多不愁，反而是它的債主“黃世仁”要苦苦哀求“楊白勞”，你可不能倒，你錢不夠花我借給你，你就狠狠消費吧。
明天的錢能圓今天的夢嗎？
那些靠借貸消費的人可能從未想過，金融機構不是慈善家，“用明天的錢”是要償付利息的，借的越多，還的越多，說不定還要靠子子孫孫來償還。結果，大多數人都成了房奴，將用一輩子的錢去供那一套房子。
事實上，“用明天的錢圓今天的夢”正是這30年來大大小小泡沫產生的根源。為什么呢？非常簡單。大家都知道，在市場經濟中，物價是由供求關系而定的。不能借貸消費的時候，必須等存夠了錢才有能力購物，而一旦人人都可以借貸了，大家手中就都有了“明天的錢”，這時，大家的購買力都已經和他們的實際收入脫離了，也就是購買力因為有了“明天的錢”而被提高了，那么市場的供求關系立刻被扭曲。用尚不存在的、明天的錢去購買房子時，那種不實的“求”便無限增大，房價自然急劇上升。
而租房子呢，只要留意一下就知道，這些年來并沒有隨著房價的上升比例而上升，只是隨著收入的比例而增加。因為租房子必須付現金，是不能用借貸支付的。
更重要的一點，當一個人或少數人“用明天的錢圓今天的夢”似乎還可行，因為他們尚能用明天的錢，買下今天價格的房子；但是，當多數人都在用明天的錢買房，那么今天的房價也就不再是今天的房價，而變成了明天的房價。萬一明天的錢沒有了（如泡沫破滅了，影響到實體經濟，失業(yè)率上升），房市就將下跌，今天的美國就是如此。
事實上，美國的借貸消費方式，也只是近30年才開始的。美國在1971年之前的300年間，幾乎沒有通脹，房價一直維持在平均家庭年收入的1.6到1.8倍，普通家庭一般不用借貸，只需存幾年錢，就能買下一棟屬于自己的房子。
然而到了1971年，美元和黃金脫鉤，于是從理論上來說，美國可以無限制地印鈔票。這時，政府作為監(jiān)管功能的角色開始喪失。解禁放松金融管制的國策始于里根政府，并伴之以尋求保守的傳統(tǒng)價值觀和恢復自由市場的口號，因此被稱為里根“革命”。這一“革命”之舉又被布什和克林頓政府進一步推向了高潮。金融機構知道發(fā)大財的機會到了，于是一改嚴格審批貸款的政策，開始忽悠百姓借貸買房。也就在那時，“用明天的錢圓今天的夢”的口號開始出現，從1971年開始，美國房價的上升逐漸超過了收入的上升，從1.6倍，一路上升到3倍、4倍、5倍、6倍……
雖然在20世紀90年代初，美國房價曾經巨幅下跌了幾年，但由于2000年后美聯儲連續(xù)11次降低利息，使得信貸進一步放松，大量“明天的錢”涌入房市，于是房價又調頭向上，直到2006年年底。
這些年在美國，每個家庭大到買房子問銀行貸款，買汽車向經銷商借錢，甚至買幾百塊錢的電視機、床墊也是分期付款。幾乎所有的美國人拿到薪水，就立刻寫支票還欠賬。每個月四五十張賬單，都是分期付款。
大家別以為金融機構是在幫我們圓夢，其實債臺高筑往往反倒會害了我們。
CNN曾做過一個調查，發(fā)現目前美國中產階級實際上離窮人只有三個月的距離，也就是說一旦被炒魷魚，失業(yè)救濟金只發(fā)放三個月。三個月后，如果沒有其他
對于聚美優(yōu)品來說 ，作為電商平臺去享受聚光燈照射的時光 ，或許已經結束了 。以2020年終于完成私有化為界限 ，這家公司正在尋找垂直電商機會不再后可以卷土重來的新機會 。
雖然我們看到了聚美優(yōu)品從舞臺中央推出 ，但不只是一家電商平臺的失落 ，實際上是代表著互聯網服務潛在增長空間已經被瓜分干凈 ，增長方向從往日火熱的消費者業(yè)務大幅轉移的變化 。
不到發(fā)行價1/10的私有化
4月15日 ，聚美優(yōu)品宣布完成私有化 ，而后4月27日向美國證券交易委員會提交文件 ，正式從紐交所退市 ，退市時市值約為2.28億美元 。
根據今年1月買方團提出的私有化要約 ，將以折合每ADS 20美元的收購市場上流通的股份 ，占總股本的約63.7% 。這一價格相比2016年聚美優(yōu)品首次提出私有化時的7美元高出接近兩倍 ，但要注意每ADS相當于10股A類普通股 ，不到22美元發(fā)行價的十分之一 。
根據聚美優(yōu)品的官方公告 ，聚美優(yōu)品將和聚美優(yōu)品投資完成合并 ，以成為Super ROI Global Holding Limited全資子公司的形式完成退市 。Super ROI由聚美優(yōu)品創(chuàng)始人、董事長、CEO兼CFO陳歐全資擁有 ，經歷六年上市期之后 ，聚美優(yōu)品再度成為其完全控制的公司 。
聚美優(yōu)品選擇退市 ，無法排除要保持自身仍有存續(xù)可能的目的 。除了剛上市的幾個月 ，聚美優(yōu)品的股票只能用差強人意來評價 ，市值一路下跌 ，更無法從既有業(yè)務表現和新業(yè)務增長給到投資人信心 。與其跌破底線被迫退市 ，不如在尚有一口氣的時候脫身尋找出路 。
聚美優(yōu)品主營業(yè)務美妝電商可以說是曾經開了個好頭 ，但之后步步皆錯只能不斷下滑的典型 。根據財報披露的數據 ，聚美優(yōu)品成立前三年的活躍用戶數是130萬人、480萬人和1050萬人 ，增長勢頭喜人 ，上市后卻從2015年的1610萬人縮減至2018年的1070萬人 。
活躍用戶和單量的下滑更是直接影響到整個聚美優(yōu)品集團的營收 ，上市前的2013年營收達到約人民幣34.1億元 ，利潤約人民幣1.77億元；2018年則變成了營收人民幣42.88億元 ，利潤1.17億元 ，投入更多增長卻有限 。
投資者得到的信心不足 ，也就反饋到聚美優(yōu)品的股價上 ，2016年2月時從最高點37.99美元下跌至5.3美元 。當時聚美優(yōu)品就以在美股被嚴重低估為由提出私有化 ，同樣是陳歐為主的買方團以7美元價格買下流通股票 ，不過遭到股東強烈反對最終在一年后宣布撤回 。
如今陳歐能夠順利地執(zhí)行早在四年前就提出過的計劃 ，也意味著中小股東在股票價值上的妥協 ，給彼此找到最后的收回價值的機會 ?；貧w自由的聚美優(yōu)品 ，接下來需要為自己找到能重新證明的方式 ，而且是在電商競爭發(fā)生大幅變化的今天 。
聚美優(yōu)品的失落和轉型
聚美優(yōu)品起跑后的前幾年是表現出色的 ，這也是上市初期投資市場愿意看好這家史上最年輕上市公司CEO創(chuàng)辦的電商企業(yè)的緣故 。從2010年創(chuàng)立開始 ，在用戶增速越來越快的互聯網上打出了美妝電商這個垂直品類 ，并成為引導市場風向的角色 。
當時的陳歐意氣風發(fā) ，不僅對整個聚美品牌保持強勢推廣 ，還把他本人打造成自己給自己公司代言的網絡紅人 。在當時垂直電商都算新鮮事物的環(huán)境下 ，高調的陳歐帶著他的陳歐體在女性消費者塑造出鮮明的品牌形象 。
用戶認同在聚美營收上體現得淋漓盡致 ，招股書中這樣寫道：2011年收入2180萬美元 ，2012年直接增長至2.332億美元 ，2013年更是來到了4.83億美元 。一度有評論家認為 ，聚美優(yōu)品有機會借著女性垂直電商打開切口 ，向主流電商平臺發(fā)起攻勢 。
然而聚美優(yōu)品做了最不應該的失誤 ，導致通過低價、優(yōu)質、進口等標簽建立起來的用戶信任大幅流失 ?；瘖y品直接接觸皮膚的特殊性 ，讓消費者格外在意商品是否可靠 ，聚美卻沒能管控好平臺和供應商 ，連連爆出售假事件 ，直接導致品牌形象一去不復返 。
此時的陳歐也沒有聚焦于反造假、用戶信任等最關鍵的部分 ，而是在市場上大有動作 ，顯得有些本末倒置 。上市前就擁有豐厚影視圈人脈的他 ，多次出現在綜藝節(jié)目中 ，與各路好友頻頻互動在微博收獲千萬粉絲 ，甚至還公開影視劇計劃 。
就算是投入了更多市場營銷預算 ，聚美優(yōu)品也沒有堅守住自己原本的美妝垂直電商定位 ，從2016年的4億增長至2018年的6億 ，更別提在隨著互聯網一起長大的用戶心中再度建立品牌 。多家巨頭入場也讓聚美跨進電商業(yè)務受阻 ，失去了價格優(yōu)勢難以抗衡 。
當時的聚美優(yōu)品意識到了電商賽道局限性 ，開始為自身尋找出路 ，在2017年收購了海翼旗下配件品牌Anker孵化的共享充電寶街電 。共享充電寶設想的盈利手段相對單一直接：在網吧、商超等公共場所鋪設機柜 ，向需要應急充電的用戶出租充電寶 ，收取租金等 。
共享充電寶的盈利模式在面世初期飽受質疑 ，甚至還曾引發(fā)過王思聰和陳歐之間的隔空喊話 。如今共享充電寶形勢較為明朗 ，根據艾瑞咨詢報告 ，被收購時就處于領先地位的街電依舊保持前列 ，2019年營收超15億元和多家明星資本投資的小電、怪獸同處第一梯隊 。
刷寶短視頻則可能是聚美優(yōu)品找到的第二張底牌 ，不以內容吸引力為最大亮點 ，而是相對粗暴地用送錢引來用戶觀看 。用戶播放短視頻或廣告可以獲得代幣 ，積攢一定數額后可兌換現金 ，簡單易懂抓住人的貪婪心理 ，聚美就這么切入了短視頻品類 。
字節(jié)跳動和快手相繼推出了主打看視頻給錢概念的產品 ，以極速版為名去推動抖音、火山、今日頭條、快手等熱門應用的進一步下沉 。刷寶在短視頻賽道中排名不過前十 ，但根據QuestMobile數據刷寶之上都是大廠產品 ，而且月活規(guī)模與快手極速版相當 。
聚美優(yōu)品與打完所有手牌還有相當的距離 ，無論是充電寶還是短視頻 ，都具備帶領其重新獲得高速增長的素質 。然而聚美專注了將近十年的電商賽道 ，恐怕是很難找到重獲輝煌的機會了 。
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