政府-美國政府。但也有潛在的風險。如果利率進一步恢復到正常水平，政府將更難支付其巨大而增長的債務利息。

           回顧表3-4中長期國債似乎與一些關于低利率的說法相矛盾，因為經(jīng)濟危機后幾年中長期國債的平均實際收益率是6.99%，遠高于2.14%的長期平均水平。這種現(xiàn)象主要是由長期債券的價格變化引起的。隨著利率的下降和長期債券價格的上漲，價格的上漲帶來了較高的年收益率。但這只是一個意外。一旦債券價格調(diào)整，未來的收益率將與當前的名義收益率一致。例如，20年期國債的名義收益率約為2.5%。

       公司債券和信用風險

           在美國國債的例子中，發(fā)行機構承諾支付的所有固定收益證券都是合理的，因為政府可以通過增稅和印鈔來償還債券。像蘋果這樣成功的公司也是合理的，因為它的營業(yè)利潤遠遠超過債務利息。然而，對于許多規(guī)模較小、財務壓力較大的公司來說，這種假設是不合理的。對于這類公司發(fā)行的債券，有必要區(qū)分公司承諾支付的金額和投資者實際預期收到的金額。此時，承諾收益率與預期收益率之間存在差異。對于考慮持有風險較高的公司債券的投資者來說，投資者來說非常重要。

           與美國國債一樣，大多數(shù)公司債券也有四個參數(shù)：票面價值、票面利率、到期日和價格。前三個參數(shù)由發(fā)行公司設定，并在債券合同中說明。最后一個參數(shù)由市場決定。直到債券收益率與市場上其他風險相同的債券收益率相同，價格才會發(fā)生變化。

           事實上，所有公司的債券都遵循以下標準慣例。首先，到期償還面值為1000美元。第二，利息每半年支付一次。對于國債，支付的利息等于票面利率乘以票面價值除以2。第三，價格以面值100美元的債券計算。最后，交易員通常以到期收益率報價。

       承諾收益率與預期收益率

           到目前為止，我們一直在計算的到期收益率，即承諾收益率，是指投資者在債券期限內(nèi)按承諾收到所有資金的收益。然而，當我們擴大范圍并考慮可能不履行承諾的借款人時，承諾收益率與投資者實際預期收益率之間存在差距。這一差距反映了發(fā)行人的信用風險。發(fā)行人履行承諾的可能性越小，差距就越大。

           如果公司發(fā)現(xiàn)自己無法履行到期承諾，通常的解決辦法是在正式破產(chǎn)時自愿或重組公司債務。在重組過程中，債券持有人通常不得不接受低于承諾支付的款項。鑒于投資者意識到信用風險的借款人可能需要進行債務重組，他們將根據(jù)重組的概率估計預期收益和重組后可收回的金額。此時，預期收益率將低于承諾收益率，因為投資者將考慮利息和本金可能延遲或不支付的可能性。

           承諾收益率和預期收益率是事先指標，即在債券到期或違約前計算。在債券到期或重組之前，即使所有現(xiàn)金支付都已知，投資者在投資過程中獲得的實際收益也無法計算。此時，內(nèi)部收益率可視為實際收益率，可根據(jù)債券購買價格折現(xiàn)收到的現(xiàn)金流。這樣計算的實際收益率不一定等于承諾收益率或預期收益率。例如，債券的承諾收益率可能是8%，預期收益率為5%，但由于違約，實際收益率可能只有1%。

           信用風險債券可視為無信用風險債券和股票的混合體。與無信用風險債券一樣，有信用風險債券的現(xiàn)金支付受債券合同約定的固定支付限制，不得超過持有期的本息和。然而，與股票一樣，具有信用風險的債券的實際收益率取決于公司的業(yè)績。如果公司經(jīng)營良好，所有資金如期履行，投資者將獲得意想不到的快樂。但是，如果公司經(jīng)營不善，需要債務重組，投資者通常會獲得低于預期收益的收益。

           由于信用風險評估對債券投資者非常重要，提供債券評級的企業(yè)應運而生。債券評級公司收集發(fā)行人的詳細財務數(shù)據(jù)，并分析這些信息，將債券分為不同層次。兩家著名的債券評級公司是標準普爾和穆迪。標準普爾的評級分類如下：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D。穆迪使用的評級分類有相同數(shù)量的層級，但表示方法略有不同，分別為：Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca、C、D。

           按照慣例，評級為BBB（或Baa）以上債券被視為可投資水平。這界限非常重要，因為有關規(guī)定要求一些機構債券持有人只持有該評級以上的債券。由于重組風險，評級為BB或者以下債券通常被稱為垃圾債券。從事債券交易的投資公司不喜歡這個名字，他們更喜歡被貼上高收益?zhèn)臉撕?，因為這些債券的承諾收益率非常高。然而，這兩個名字的含義是相同的。為了避免混淆，我們通常在本書的其他部分使用低評級BBB的債券。

           如果評級機構認為重組概率高，債券評級將下降，承諾收益率將上升。3-5截至2017年12月1日，不同債券評級的承諾收益率可以證明這種關系。表中的數(shù)據(jù)來自美林證券，指標準普爾的評級。正如預期的那樣，隨著公司的評級AAA到BBB到B再到CCC，承諾收益率從2.94%升

       如何處理公關危機？ 危機管理的三個步驟是：判斷 \b\u0005 ，反應和善后 \b\u0005 。

           危機管理的三個要點是：寬恕 \b， 可靠可控\b\u0005 。

           快速判斷危機:

           1 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，這些人或團體的利益受到影響(所謂利益相關者分析)

           2 \b\u0005 ，人們?nèi)绾慰创C和自己的損失（感知比事實更重要）

           3 \b，這些群體對你的重要性(當雙方之間存在利益沖突時 \b\u0005 ，您必須做出權衡他們-例如薛·巴巴拉（Xue Barbarian）選擇屈服于zf）

           ps：關鍵在于你的第一反應所反映的動機和意圖 \b。如果每個人對你的第一反應的解釋都是善意的 \b，至少我覺得你是個好人是危機管理的底線 \b，那你就有機會 \b。

           然后是危機的后果 \b\u0005 以兩種方式考慮：

           1 \b，可靠性：

           這更容易理解 這更容易理解\b\u0005 ，也就是說 \b\u0005 ，人們認為相關的保障措施足夠可靠 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006。可靠性要求通常與損害利益的程度成正比\b\u0005 。例如 \b\u0005 ，像911這樣的大危機會發(fā)生 \b\u0005 ，全國安全措施將提高到最高水平\b\u0005 。

           2 \b\u0005 ，可控：

           在利益相關者能力控制范圍內(nèi)制造危機事件\b。例如 \b\u0005 在北京暴雨中淹死人后 \b，采埃孚（ZF）要求專家教你如何在汽車被洪水淹沒后有效逃生 \b\u0005 ，消除了人們的恐慌 \b。

           如何處理公共危機 \b\u0005 \b，國家提出了一個4R解決模型：

           1 \b，減少：減少危機場景的攻擊力和影響力 \b，強調(diào)風險評估，整合破壞性因素 \b\u0005 。盡量消除危機 \b\u0005 。

           2 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，準備就緒:準備應對危機局勢 \b\u0005 。例如 \b\u0005 ，第N發(fā)現(xiàn)潛在危機后，家電公司將首次制定一系列公共關系戰(zhàn)略 \b\u0005 。

           3 \b\u0005 ，回應:這是為了應對已經(jīng)發(fā)生的危機 \b\u0005 。所涉及的工作主要包括影響分析(包括潛在影響分析和機會影響分析) \b\u0005 ，制定治療計劃和技能培訓(如 \b\u0005 通過必要的培訓提高溝通技巧 \b\u0005 ，媒體協(xié)調(diào)能力 \b，處理攻擊性人員的技能和審計 \b\u0005 ，

           4 \b\u0005 ，康復：制定治療計劃\b\u0005 ，包括疏散計劃 \b\u0005 ，應對管理計劃 \b\u0005 ，應對心理創(chuàng)傷和壓力計劃\b。

           具體任務包括影響分析\b，制定恢復計劃 \b\u0005 ，圖像重新設計和重塑

           \b\u0005 。

           危機公關該怎么辦？\b\u0005 ？ 公共關系執(zhí)行的五個過程-阻止 \b，洪水 \b\u0005 ，稀疏 \b，領導和阻止 \b\u0005 。危機的根本預防取決于產(chǎn)品 \b\u0005 ，但這取決于策略 \b\u0005 。”

           第一個指導原則\b\u0005 ，即快速時間 \b\u0005 ，非常重要\b\u0005 \b\u0005 。日報和晚報是最主流的 \b。媒體在24小時內(nèi)提供報紙 \b，前一份報紙報告說，研究機構存在問題 \b，第二天可以反映 \b\u0005但現(xiàn)在是互聯(lián)網(wǎng)時代 。\b\u0005 ，社交媒體時代 \b\u0005 ，問題 \b\u0005 ，微博很快就會很火爆 \b\u0005 ，你的事情很快就會變成巨大的負面 \b，很可能成為熱門搜索 \b\u0005 現(xiàn)在不是24小時后的黃金 \b，有人說這是24分鐘的金 \b。有人說這是4小時的金 \b\u0005 。海底撈食品安全危機 \b。24分鐘內(nèi) \b\u0005 ，公工作非常及時\b\u0005 。公共關系團隊每天24小時值班 \b\u0005 。

           第二，說實話 \b，誠實 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，真誠 \b\u0005 ，做錯 \b，正確是錯 \b\u0005 ，真的 \b，希望別人看到公司其實是良心 \b，說實話 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，不撒謊 \b\u0005 。

           第三是談論方法 \b\u0005 。很多人可以聊天 。\b\u0005 。很多人不聊天。\u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006。聊天的人會有很高的情商 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006。聊天是公共關系中溝通的根源 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006。寫危機公關副本時 \b，注意方法 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，論據(jù)合理 \b\u0005 ，不著急 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，也不會糾結 \b\u0005 。這是非常成功的 \b。

           第三種是態(tài)度 \b。所有的質量問題都是態(tài)度問題 \b。如果公司的態(tài)度不正確 \b，許多用戶會失去信心\b\u0005 。

           第四個叫服務 \b\u0005 ，以前服務不好\b\u0005 ，之后必須改進 \b。

           第五個答案不僅僅是承認錯誤 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，而且要說出錯誤的方法 \b，讓大家看到行動 \b\u0005 ，以及未來如何避免這樣的事情\b\u0005 。

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