微軟以3%的利率向美國銀行借了美元貸款Qantas，而Qantas在澳大利亞以3%的利率借錢給微軟，每個人都可以節(jié)省2%，每年的單利息可以少付2000萬美元。

           假如大家都抱著這樣的信念做掉期交易，也就不會發(fā)生2008年的金融海嘯了。被大家一致譴責(zé)的CDS（Credit Default Swap，信用違約掉期)是衍生證券掉期交易的一種，最初只有10個人知道它的復(fù)雜性。世界上最大的保險公司AIG就是被CDS崩潰。如果美國政府沒有花費(fèi)數(shù)千億美元進(jìn)行援助，就連高盛也會被拖垮，巴菲特也會損失數(shù)十億美元。

           AIG曾在世界500強(qiáng)中排名第十，也是保險業(yè)的領(lǐng)頭羊，全球員工達(dá)11.6萬人。自2004年4月8日起，AIG一直是道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的成分股，但2008年9月16日，由于金融海嘯的影響，AIG評級降低，導(dǎo)致銀行紛紛前進(jìn)AIG追債導(dǎo)致營運(yùn)資金短缺。2008年9月22日，它被道瓊斯指數(shù)除名。然而，大而不倒AIG一旦倒下將沉重打擊美國金融系統(tǒng)，美國聯(lián)邦儲備局因此宣布向AIG提供850億美元的緊急貸款，以避免資本周轉(zhuǎn)AIG破產(chǎn)引起惡性連鎖反應(yīng)。這是美國歷史上政府收購私營公司最大的交易，僅次于美國政府在事發(fā)前一周向房利美和房地美提出的收購行動。

           繼巴林銀行之后，這是另一家百年老店，因?yàn)榻鹑谘苌范归]。AIG主要業(yè)務(wù)是人壽保險和財產(chǎn)保險。在金融界，這是最沉悶和最保險的業(yè)務(wù)（也就是說，沒有盈利）。然而，自20世紀(jì)90年代以來，它已經(jīng)將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到債券保險：如果債券到期，債券發(fā)行人無法償還，AIG全額賠償；在承擔(dān)風(fēng)險的同時，AIG還收取一定的保費(fèi)。本來這是一項(xiàng)很好的業(yè)務(wù)，因?yàn)楣緜驼畟己馨踩苌儆械狡诘南壤?/p>

           但這次就不一樣了。金融風(fēng)暴的發(fā)起人是華爾街的五大投資銀行。他們將大量次貸與普通債券混合，就像三聚氰胺三鹿奶粉一樣。當(dāng)然，他們知道包裝和銷售債券的風(fēng)險，所以他們想找到一種保護(hù)自己利益的方法。因此，這些極其聰明的金融專家發(fā)明了CDS通過這個新興市場出售那些毒債券AIG所以AIG結(jié)石就像喝毒奶粉一樣。

           從歷史上看，當(dāng)債券發(fā)行商無法償還（通常是公司或政府）時，它不會大規(guī)模違約。保險公司有足夠的能力支付賠償金。但這一次，當(dāng)華爾街投資銀行改變游戲內(nèi)容時，次級貸款價格隨著房價而上漲，房地產(chǎn)周期相對較長。在房地產(chǎn)連續(xù)幾年下跌的階段，次級貸款違約率越來越高。雖然與次級貸款混合的債券沒有違約，但就像有毒奶粉一樣，這種有毒債券在市場上沒有被忽視，變成了一個有價值的市場。更糟糕的是，根據(jù)會計Mark to Market(以即時市值計算債務(wù))的方式，投資銀行的所有債務(wù)都必須以超低的市場價格為準(zhǔn)，這使得其資產(chǎn)大幅縮水。

           據(jù)《紐約時報》報道，拖垮了AIG該集團(tuán)在倫敦只有377名員工的子公司AIGFP（AIG財務(wù)產(chǎn)品公司）。AIGFP成立于1987年，向CDO （Collateralized Debt Obligations，擔(dān)保債權(quán)憑證)持有人，即投資銀行提供保險，保證證券在一段時間內(nèi)不違約。AIG金字招牌，AIGFP業(yè)績突飛猛進(jìn)，年利潤從一開始就只有7.372005年，億美元飆升32.6億美元AIGFP已成為AIG因此，卡薩諾總裁被視為金母雞AIG總裁接班人的熱門候選人?？ㄋ_諾及其工資也隨之上升，平均年薪超過100萬美元。

           然而，次貸吹起的金融風(fēng)暴讓CDS由于巨大的損失，產(chǎn)品開始出現(xiàn)。AIGFP母公司是投資銀行而不是保險公司AIG負(fù)責(zé)，AIG所以承受3.52損失1億美元。2007年底的財務(wù)報告顯示，該子公司損失250億美元，AIG股票暴跌，最終被美國政府接管。在這一波金融海嘯中幸運(yùn)逃脫的高盛是AIGFP歸根結(jié)底，最大的商業(yè)伙伴，AIG被高盛傷害。

           假如AIG如果沒有保證，高盛可能會遭受200億美元的損失。2008年，股神巴菲特援助高盛的血本——以50億美元購買高盛的優(yōu)先股，以其他50億美元兌換高盛普通股的認(rèn)股權(quán)證——也將被浪費(fèi)。

           最初，衍生品的初衷是用作保險對沖，但隨著杠桿率的增加，它已經(jīng)演變成一種賭博工具。美國國會對衍生品的立法早已被華爾街利益集團(tuán)的重金融核武器轟炸。只要人類的貪婪一天不收斂，2008年的金融風(fēng)暴就會重演。但收斂貪婪并不容易嗎？即使是富有的達(dá)官也很高貴，其中一些人想要合理避稅，所以掉期交易是一個很好的工具。

           在華爾街，我經(jīng)常聽說有錢人成功避稅，有錢人因?yàn)楸芏惒划?dāng)被稅務(wù)局抓獲。有錢人有各種各樣的避稅方法。有一段時間，最流行的避稅方法是重新投資一家公司。具體操作當(dāng)然很復(fù)雜，不是

           昨日收盤后，科技股再次迎來優(yōu)惠政策\(yùn)b\u0005 ！科技股已成為目前商場最大的風(fēng)口\u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006， 科技股的春天又來了\b，還記得2018年科技股的輪流嗎 \b\u0005 ？從那時起，有多少科技牛股發(fā)生了 ？\b\u0005 甚至一些科技股也連續(xù)上漲了兩年多\b\u0005 ，創(chuàng)造了多少十倍的牛股 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006？這次科技股的再次到來 \b，又會催生多少科技牛股 \b？反彈是否接近 \b\u0005 ？

           首先，公司的職業(yè)有前景嗎 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，這是頂級 \b，邏輯分析高于選股 \b。比如來說 \b\u0005 未來進(jìn)入小康社會 \b，消費(fèi)推廣 \b\u0005 ，醫(yī)藥 \b\u0005 ，國家新產(chǎn)業(yè)應(yīng)該是高繁榮的職業(yè) \b\u0005相反，許多傳統(tǒng)職業(yè) \b， 生長空間非常有限\b\u0005 ，甚至在股票博弈 \b\u0005 。可選上市公司相對有限 \b\u0005 ，只能選龍頭股 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，還要看估值水平 \b。其他特殊需要澄清的一點(diǎn)是 \b\u0005 ，許多高科技職業(yè) \b\u0005 ，一般散戶投資者 \b\u0005 ，很難搞清楚 \b\u0005 ，除非是專業(yè)專業(yè)人士 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，否則，盡量選擇與吃喝拉撒有關(guān)的工業(yè) \b\u0005 ，這類上市公司到底能看到 \b，摸得著 \b\u0005 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，了解大概情況 \b\u0005 。

           第二，職業(yè)生涯是否處于領(lǐng)先地位 \b，商場比例大不大 \b，是否有定價權(quán) \b。這也是評論一家公司的重要條件 \b，如果在職業(yè)中處于領(lǐng)先地位， \b\u0005 ，也許領(lǐng)導(dǎo)地位 \b\u0005 ，生長穩(wěn)定 \b，購物中心的比例穩(wěn)步上升 \b\u0005 ，說明公司競爭力強(qiáng) \b\u0005 如果還能有職業(yè)定價權(quán) \b，水龍頭位置越來越顯著\b\u0005 。因?yàn)闆]有定價權(quán) 。\b\u0005 ，公司業(yè)績動搖會比較大 \b。很難確保凈利潤穩(wěn)步上升 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006。這樣的數(shù)據(jù)從何而來？\b，這就要求我們多花點(diǎn)時間 \b\u0005 ，比如全職上市公司 \b，去看看過去一年的銷售額 \b，拿出來分析 \b\u0005 基本上可以看出誰多誰少 \b，誰毛利高 \b，誰的凈利潤高 \b\u0005 ，還能從公司網(wǎng)上上去看看 \b\u0005 ，如果有電商渠道， \b\u0005 還可以看看銷售情況\b\u0005 ，最終可以通過職業(yè)排名和比例 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006。雖然這些數(shù)據(jù)不容易找到現(xiàn)成的 \b\u0005但只要你是有心人 。\b\u0005 ，總能找到端倪 \b\u0005 。

           第三，過去幾年 \b\u0005 財務(wù)狀況健康嗎？\b\u0005 ，毛利率穩(wěn)步上升嗎？\u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，凈資產(chǎn)收益率能否超過12%\b。財務(wù)狀況不是評論一個人的體檢陳述 \b\u0005 ，我們可以通過各種目標(biāo) \b\u0005 ，開始承認(rèn)公司是否健康\b\u0005 。大指數(shù)是毛利率是否穩(wěn)定 \b\u0005 ，甚至是上升的 \b。凈資產(chǎn)收益率不能太低\b\u0005 ，越高越好 \b\u0005 。說明公司的賺錢能力很強(qiáng) \b\u0005 。

           第四，有沒有分紅才能 \b，能否率能否達(dá)到一年以上\b，越高越好 \b\u0005 分紅金額能否超過融資金額 \b， 也是一個重要的參考元素\u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，蠻多次新股 \b\u0005 如果有分紅，可以 \b，股息總額可達(dá)融資額的一半以上\b，并且安穩(wěn) \b\u0005 ，上升 \b\u0005 ，也很重要\b\u0005 。畢竟派息不能假 \b\u0005 。目標(biāo)粗糙的目標(biāo) 。\u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，能除掉許多鐵公雞式的上市公司 \b\u0005 。作為股東的情緒之一是能夠派息 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，分配率達(dá)到3%以上 \b\u0005 ，越多越好\b。讓我們看看其他的派息率\b\u0005 ，我能找到一些職業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者 \b， 的估值水平很低\b\u0005 分配率達(dá)到7%以上 \b。這樣的公司 \b，把 放在店里\b，收租金就好 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006。股價能不能漲，真的說不好\b，最好不要去想 \b\u0005 \b\u0005 。

           第五，公司護(hù)城河深不深 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006。是否不可替代或有競爭優(yōu)勢 \b\u0005 。這就要求上市公司是否有獨(dú)特的產(chǎn)品 \b\u0005 ，也許技能優(yōu)勢 \b\u0005 ，也許營銷優(yōu)勢 \b\u0005 。但是技能，營銷 \b\u0005 ，都跟人有關(guān) \b\u0005 。這就決定了上市公司的護(hù)城河比較深 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006。當(dāng)然，還有一個優(yōu)勢是從長期的商場競爭中獲得的 \b\u0005 也是公司的重要資源之一\b。

           \b \b\u0005 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006 \b\u0005

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