很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)其未來的表現(xiàn)。結(jié)果表明，這種機(jī)制很難實(shí)際應(yīng)用。正是因?yàn)檫@個(gè)原因，勞倫斯·薩默斯（Lawrence Summers）一直聲稱股價(jià)可能長(zhǎng)期脫離基本價(jià)值。當(dāng)然，正是這種可能性為巴菲特等成熟的基本面投資者提供了更高風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益率的機(jī)會(huì)。

           以下類比有助于思考股票價(jià)格與基本價(jià)值之間的關(guān)系。想象一下，一個(gè)滑水運(yùn)動(dòng)員被綁在船上，不是普通的繩子，而是蹦極繩。船代表企業(yè)的基本價(jià)值，運(yùn)動(dòng)員代表股票價(jià)格。此時(shí)，運(yùn)動(dòng)員會(huì)落在船后，繩子會(huì)拉長(zhǎng)。在某些情況下，繩子會(huì)收縮，運(yùn)動(dòng)員會(huì)越過船。然而，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，運(yùn)動(dòng)員與船的距離是有限的。

           運(yùn)動(dòng)員和船舶不能同時(shí)移動(dòng)的原因是公司的基本價(jià)值尚不清楚。繩索的束縛和收縮是由于不同的情況，包括投資者的情緒和對(duì)基本價(jià)值變化的估計(jì)。但運(yùn)動(dòng)員離船的距離是有限的。市場(chǎng)可能不知道谷歌的實(shí)際基本價(jià)值，但它比Groupon高價(jià)值。

           基本面分析除了構(gòu)建個(gè)人估值模型外，還可以用來逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)公司未來現(xiàn)金流的預(yù)期。特斯拉，Netflix、亞馬遜，谷歌和Facebook對(duì)于轉(zhuǎn)型公司來說，這種逆向思維尤為重要。人們很容易被這些公司要做的事情的炒作所吸引，而忽略了這些公司的前景并沒有在市場(chǎng)上消失。投資決策的關(guān)鍵不在于公司的未來是否光明，而在于投資者眼中的公司是否比市場(chǎng)眼中的公司有更好的未來。回答這個(gè)問題的唯一客觀方法是建立一個(gè)估值模型，看看需要什么樣的預(yù)期現(xiàn)金流才能產(chǎn)生當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格。如果你的預(yù)測(cè)更可觀，那么這只股票就是潛在的購(gòu)買對(duì)象。但也有可能，盡管你的預(yù)測(cè)顯示出快速增長(zhǎng)，但市場(chǎng)價(jià)格中被忽視的增長(zhǎng)假設(shè)更加樂觀。例如，特斯拉就是這樣。我們的模型預(yù)測(cè)了特斯拉的快速增長(zhǎng)，但沒有股市預(yù)測(cè)的那么快。雖然我們承認(rèn)特斯拉是一家變革公司，但它賣空了股票。

       基本投資和多元化

           基本投資有一個(gè)隱藏的成本（或收益），這意味著持有一個(gè)不太多樣化的投資組合。與市場(chǎng)投資組合相比，主動(dòng)基本面投資者通常在被認(rèn)為定價(jià)過低、權(quán)重過低的證券甚至被認(rèn)為定價(jià)過高的空頭股票上持有明顯的權(quán)重過高。巴菲特持有的公開交易股票就是一個(gè)很好的例子。伯克希爾擁有不到50只公開交易股票，其中一半以上的價(jià)值集中在不到10只股票上。如果你能識(shí)別出定價(jià)錯(cuò)誤的證券，這種缺乏多樣性的做法是非常有效的，但如果你失敗了，你將承擔(dān)額外的風(fēng)險(xiǎn)，無法獲得收益。此外，貝賽姆賓德教授還發(fā)現(xiàn)，幾乎所有的股市價(jià)值都是由4%的上市股票創(chuàng)造的。與持有市場(chǎng)投資組合的被動(dòng)投資者相比，持有有有限數(shù)量股票并碰巧錯(cuò)過了4%的投資機(jī)會(huì)，其投資業(yè)績(jī)較差。

       發(fā)現(xiàn)定價(jià)錯(cuò)誤的股票

           當(dāng)試圖使用基本分析來追求積極投資時(shí)，還會(huì)出現(xiàn)另一個(gè)問題。你分析過哪些公司？沒有人會(huì)告訴投資者：注意這只股票。事實(shí)上，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的股市中，大多數(shù)股票定價(jià)公平。在這種情況下，如果投資者是DCF如果分析做得好，我們應(yīng)該得出結(jié)論：股票定價(jià)是公平的。因此，投資者可能不得不分析幾十只股票，以發(fā)現(xiàn)其中一只可能定價(jià)錯(cuò)誤。然而，這種分析既費(fèi)時(shí)又費(fèi)錢。與被動(dòng)投資相比，這是主動(dòng)投資的另一個(gè)成本。

           如果錯(cuò)誤的定價(jià)變得更糟怎么辦？假設(shè)你做了一個(gè)基本的分析，發(fā)現(xiàn)一只你認(rèn)為被低估的股票，你買了股票，絕對(duì)價(jià)格和相對(duì)市場(chǎng)價(jià)格都下跌了，你的估值模型保持不變，你會(huì)怎么做？有兩個(gè)相反的選擇，這取決于你對(duì)估值模型的信心。如果你像巴菲特一樣對(duì)你的模型有足夠的信心和耐心，那么增加你的股票；如果股票現(xiàn)在定價(jià)錯(cuò)誤，它將在未來進(jìn)一步定價(jià)錯(cuò)誤，所以你需要持有更多的股票。此外，價(jià)格的下跌表明你與市場(chǎng)不一致。這可能需要重新考慮以前的分析，并注意出錯(cuò)的可能性。此時(shí)，縮小頭寸規(guī)模是一個(gè)更好的選擇。最后，根據(jù)一句古老的格言，如果你真的相信你的頭寸，那么非理性的市場(chǎng)持續(xù)時(shí)間可能比你的償付能力更長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模不會(huì)太大，無法提前平倉(cāng)。這些都是主動(dòng)投資者面臨的棘手問題。

       如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)定價(jià)過高

           到目前為止，我們一直專注于單一公司。然而，基本面分析也可以用來分析股價(jià)的一般水平。像標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)這樣的指數(shù)水平不能傳達(dá)市場(chǎng)是高還是低的信息，因?yàn)樵撝笖?shù)將隨著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)而繼續(xù)增長(zhǎng)。因此，該指數(shù)高于10年前的事實(shí)并沒有表明某一時(shí)間點(diǎn)的估值信息。在這方面，估值率更為合適。雖然價(jià)格和收入會(huì)隨著時(shí)間的推移而增加，但兩者的比例是有限的，因?yàn)閺拈L(zhǎng)遠(yuǎn)來看，兩者都不會(huì)比對(duì)方快。

           圖5-4它顯示了1926-2017年標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的兩個(gè)市盈率指標(biāo)。第一個(gè)是基于過去一年利潤(rùn)的標(biāo)準(zhǔn)市盈率，第二個(gè)是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主羅伯特·席勒（Robert Shiller）市盈率周期調(diào)整（CAPE，也被稱為席勒市盈率)，該指數(shù)使用過去10年的平均利潤(rùn)，而不是

           5月是新能源汽車銷售的傳統(tǒng)淡季\b\u0005 ，但今年的情況很特別\b\u0005 疫情得到控制后， \b\u0005 來看，購(gòu)車人數(shù)明顯增加 \b\u0005 ，今天我一個(gè)人接待了20-30批顧客 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006。小鵬汽車體驗(yàn)中心某銷售經(jīng)理說 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006。

           5月2日至5日\(chéng)b\u0005 ，《中國(guó)證券報(bào)》記者走訪了特斯拉、小鵬汽車、威萊等體驗(yàn)中心，以及廣汽新能源、比亞迪、吉利汽車等國(guó)內(nèi)主流新能源品牌4S店時(shí)發(fā)現(xiàn) \b，5月淡季看車買車人數(shù)明顯增加 \b\u0005 新能源汽車20萬元以內(nèi)的優(yōu)惠力度一般在1萬元以上 \b\u0005 。此外 \b\u0005 新能源品牌租賃市場(chǎng)逐漸火爆\b\u0005 牌照租賃價(jià)格已上漲至8000元/年以上\b，去年同期價(jià)格為5000元/年 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006。

           銷售淡季不清淡

           5月5日 \b\u0005 ，中證君來到華貿(mào)中心特斯拉體驗(yàn)店 \b\u0005 展廳停了三輛特斯拉 \b，但國(guó)產(chǎn)Model 3最受關(guān)注 \b，排隊(duì)試車的人有6、7人 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，銷售人員應(yīng)接不暇 \b\u0005 。

           特斯拉體驗(yàn)中心 本報(bào)記者 崔小粟攝

           國(guó)家最新補(bǔ)貼政策發(fā)布后\b\u0005 ，調(diào)整了兩次價(jià)格 \b\u0005 ，最近看國(guó)產(chǎn)Model 3人多 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，畢竟價(jià)格更貼近百姓 \b\u0005 。上述特斯拉銷售表示 \b，五一期間看車人數(shù)明顯增加 \b，Model 3全國(guó)每天訂單超過1000輛 \b\u0005 。

           主要消費(fèi)群體仍在北京、上海、深圳等一線城市 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006。但許多二三線城市沒有體驗(yàn)店 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，客戶連車都不試 \b，直接在網(wǎng)上下單，就像買手機(jī)一樣\u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，我們開車送上門 \b\u0005 。上述特斯拉銷售稱 \b。

           5月2日 \b\u0005 朝陽區(qū)合生匯小鵬汽車體驗(yàn)中心銷售經(jīng)理告訴《中國(guó)證券報(bào)》\b，按往年慣例 \b，5月是新能源汽車銷售淡季 \b。但今年的情況特別 \b\u0005 疫情得到控制后， \b\u0005 來看，購(gòu)車人數(shù)明顯增加 \b\u0005 ，今天我一個(gè)人接待了20-30批顧客 \b\u0005 。

           威來中心、廣汽、比亞迪等場(chǎng)景4s也有很多商店出現(xiàn) \b。幾位銷售人員紛紛表示 \b\u0005 ，接待不了 \b，五一這幾天看車的人特別多 \b。

           威來體驗(yàn)中心 本報(bào)記者 吳勇攝

           五一假期有很多折扣

           4月23日 \b\u0005 財(cái)政部聯(lián)合四部委發(fā)布了《關(guān)于完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》 \b，宣布將新能源汽車財(cái)政補(bǔ)貼政策延長(zhǎng)至2022年底\b\u0005 \b，政策指出 \b\u0005 原則上，2020年至2022年的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在上一年分別下降10%、20%和30%\u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，每年每年200萬輛 \b\u0005 。

           結(jié)合上述新能源汽車補(bǔ)貼政策\(yùn)u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，各店還針對(duì)五一假期出臺(tái)了相應(yīng)的優(yōu)惠政策 \b\u0005 。

           五一優(yōu)惠政策是在新補(bǔ)貼政策出臺(tái)前制定的 \b\u0005 5月底前取車仍可享受2萬元補(bǔ)貼\b，之后只能享受退坡后的享受。1.4一萬元補(bǔ)貼 \b。位于海淀區(qū)中關(guān)村蔚來中心的銷售人員告訴《中國(guó)證券報(bào)》記者 \b。

           小鵬汽車體驗(yàn)店 本報(bào)記者 吳勇攝

           同時(shí) \b\u0005 記者走訪了廣汽、比亞迪、吉利等4s店時(shí)發(fā)現(xiàn) \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，除了新能源汽車補(bǔ)貼維持2019年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)之外 \b\u0005 ，20萬以內(nèi)的新能源汽車 \b\u0005 ，現(xiàn)金優(yōu)惠和替代補(bǔ)貼一般在1萬元以上\b\u0005 。廣汽埃安s魅Evo630為例 \b\u0005 ，五一期間 \b，補(bǔ)貼后的價(jià)格18.28在此基礎(chǔ)上可以再享受一萬2.2一萬現(xiàn)金折扣 \b\u0005 。

           乘聯(lián)會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹告訴中國(guó)證人 \b，因?yàn)楸本┦窍拶?gòu)城市 \b，剛性汽車消費(fèi)需求強(qiáng) \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，政策調(diào)整沒有給消費(fèi)者帶來明顯的價(jià)格變化 \b\u0005 \b，許多地方政策正在努力推廣 \b\u0005 。目前 \b\u0005 ，要解決限購(gòu)城市抑制消費(fèi)的問題\u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006。 北京等城市正處于探索階段\b\u0005 建議有關(guān)部門給予相應(yīng)的政策指導(dǎo) \b。

           \b \b\u0005 \b \b\u0005

　　以上就是小編為大家介紹的淡季不淡！參觀特斯拉、威來等店鋪，購(gòu)車者數(shù)量明顯增加，新能源車的全部?jī)?nèi)容，如果大家還對(duì)相關(guān)的內(nèi)容感興趣，請(qǐng)持續(xù)關(guān)注上海危機(jī)公關(guān)公司

　　本文標(biāo)題：淡季不淡！參觀特斯拉、威來等店鋪，購(gòu)車者數(shù)量明顯增加，新能源車　　地址：/yuqingchuli/2022/0324/3998.html