上市后，順豐控股市值可達1 140億元。作為快遞行業(yè)的龍頭企業(yè)，上市給了順豐控股可見的價值，順豐的發(fā)展將更加順利。
五、借殼上市對上市公司有什么影響？
(一)順豐借殼上市的交易機制
交易計劃包括：重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股票購買資產(chǎn)、籌集配套資金。
鼎泰新材料更換了順豐控股100%股權(quán)的等值部分，全部資產(chǎn)負債與順豐控股全體股東持有。本次交易的資產(chǎn)最終價格為7.96億元，計劃投資433億元，差額425.04億元。雖然鼎泰新材料的原始資產(chǎn)與舊金山快遞相比很少，但舊金山快遞希望完全控制上市公司，完全剝離原始金屬產(chǎn)品業(yè)務(wù)。這意味著鼎泰新材料的原始業(yè)務(wù)將完全脫離資本市場，上市公司將完全轉(zhuǎn)型為快遞物流行業(yè)。
置入資產(chǎn)與置出資產(chǎn)的差額由順豐控股全體股東以發(fā)行股份的形式購買。本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的股份發(fā)行價格為10.76元/股，公司向順豐控股全體股東發(fā)行的股份數(shù)元.5億股。
表5-籌集配套資金擬投資項目(單位:萬元)
數(shù)據(jù)來源：公司公告
募集資金不少于11.03元/股的價格不得超過80億元。募集資金將用于目標公司航空材料采購和飛行支持項目、冷運車輛和溫度控制設(shè)備采購項目、信息服務(wù)平臺建設(shè)、下一代物流信息技術(shù)研發(fā)項目和中轉(zhuǎn)建設(shè)項目。從快遞行業(yè)不同地區(qū)的經(jīng)營情況來看，近年來，中西部地區(qū)的快遞業(yè)務(wù)量和收入比例逐年增加。隨著國家對中西部地區(qū)的發(fā)展和當?shù)鼐用袢司芍涫杖氲脑黾?，居民的消費能力增強，中西部地區(qū)的快遞業(yè)務(wù)將迎來蓬勃發(fā)展的機遇（圖5）-12、圖5-13)。促進投資項目將有助于順豐快遞抓住農(nóng)村市場、西部地區(qū)、跨境網(wǎng)上購物和新鮮食品領(lǐng)域的快遞需求，進一步拓展市場，促進公司業(yè)務(wù)快速增長，實現(xiàn)順豐快遞的長期戰(zhàn)略目標。
圖5-12分區(qū)快遞業(yè)務(wù)量結(jié)構(gòu)
數(shù)據(jù)來源：國家郵政局：
圖5-13區(qū)快遞業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)
數(shù)據(jù)來源：國家郵政局：
(二)本次交易對股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響
交易前，上市公司總股本為2.33億股?？紤]到配套融資因素，假設(shè)配套融資發(fā)行價格為鼎泰新材料第三屆董事會第十三次會議前20個交易日平均價格的90%，即11.03元/股(除息調(diào)整后除息)，本次交易完成前后公司股權(quán)結(jié)構(gòu)如表5-16。
表5-16交易前后股權(quán)結(jié)構(gòu)(考慮配套融資)
數(shù)據(jù)源：Wind
不考慮配套融資因素，交易完成后，王偉控制的明德控股將持有鼎泰新材料總股本64.58%；考慮到配套融資因素，王偉控股的明德控股將持有鼎泰新材料總股本的55%.04%。明德控股將成為鼎泰新材控股股東，王偉將成為鼎泰新材實際控制人。
（3）本次交易后的財務(wù)狀況
交易前，上市公司主營業(yè)務(wù)員宏觀經(jīng)濟影響較大，行業(yè)呈下降趨勢。交易結(jié)束后，上市公司將轉(zhuǎn)型為快遞物流行業(yè)，快遞物流行業(yè)是國家重點發(fā)展行業(yè)，進入資產(chǎn)舊金山控股是國內(nèi)領(lǐng)先的快遞物流綜合服務(wù)提供商，通過多年的快遞物流行業(yè)，形成了完整的快遞網(wǎng)絡(luò)和良好的行業(yè)聲譽競爭優(yōu)勢，資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力處于行業(yè)領(lǐng)先地位，上市公司業(yè)務(wù)前景明顯。本次交易將顯著提高上市公司的業(yè)務(wù)規(guī)模。交易完成后，上市公司的整體盈利能力將提高，歸屬于母公司股東的凈利潤將顯著增加，每股收益將顯著增加（見表5-17）。
表5-交易前后主要財務(wù)指標(單位:萬元)
數(shù)據(jù)源：Wind
(4)本次交易后的市場反應(yīng)
市場對順豐控股后門丁泰新材料反應(yīng)強烈。順豐后門計劃公布后，市場表現(xiàn)非常熱情，恢復(fù)交易后最高漲幅高達240%，短期內(nèi)漲幅驚人。2016年5月至2016年7月，丁泰新材料超額回報率在兩個月內(nèi)超過200%(見圖5-14）。
圖5-14鼎泰新材料近一年超額收入
數(shù)據(jù)源：Wind
快遞行業(yè)屬于勞動密集型行業(yè)，在攬件、分揀、轉(zhuǎn)運、投遞等操作環(huán)節(jié)都需要較多的人力支持。尤其像順豐控股這種主要是直營模式的快遞龍頭企業(yè)，勞動力成本是公司的重要支出之一。雖然市場對順豐控股借殼上市反應(yīng)熱烈，但是我們要看到，如果將順豐控股單純看作快遞公司，無法享受超過50倍的估值。在之后的股價表現(xiàn)上，要么價格回歸價值，投資者理性認識順豐控股的價值；要么順豐在發(fā)展好主業(yè)的前提下，努力提升在其他業(yè)務(wù)方面的表現(xiàn)，真正實現(xiàn)“物流、信息流和資金流”三流統(tǒng)一，名副其實地享受市場給予的更高估值。
六、結(jié)論:是起航時
快遞業(yè)作為物流業(yè)和郵政業(yè)的重要組成部分，是一個集配送、電子商務(wù)配送、供應(yīng)鏈管理為一體的綜合性新興服務(wù)業(yè)。它是國民經(jīng)濟的重要組成部分。隨著中國經(jīng)濟的騰飛，快遞業(yè)也蓬勃發(fā)展。-15，2015年，中國人均快件使用量達到15件/人，而人均快遞支出也增長到201.5元，增速達34.8%。與歐美發(fā)達國家相比，中國的快遞消費仍有增長空間，未來行業(yè)將增長
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