乘以2，四舍五入到小數(shù)點(diǎn)后兩位，就得出該債券的年到期收益率，本例中計(jì)算出年到期收益率的值是2.788%。債券交易員通常以到期收益率來(lái)給債券報(bào)價(jià)。因?yàn)樵S多投資者更關(guān)注的是，若他們購(gòu)買債券能夠獲得多少收益率，而不是關(guān)注每100美元債券的價(jià)格。

　　 綜上所述，到期收益率的計(jì)算忽略了復(fù)利。要計(jì)算債券實(shí)際年收益率，必須考慮復(fù)利。

　　 上例中，1.394%的內(nèi)部收益率是實(shí)際收益率，但它是半年期的收益率而不是全年的。根據(jù)下列公式可以計(jì)算出年收益率為：

　　 年收益率=（1+半年期內(nèi)部收益率）2-1

　　 將1.394%代入該公式，可計(jì)算出實(shí)際年收益率為2.808%，比到期收益率高兩個(gè)基點(diǎn)。

　　 上述公式適用于高評(píng)級(jí)公司債券和國(guó)債。高評(píng)級(jí)表示其違約的風(fēng)險(xiǎn)可以忽略不計(jì)。與美國(guó)國(guó)債一樣，高評(píng)級(jí)公司債券通常每半年支付一次利息，其到期收益率也是以同樣方式計(jì)算的。

　　利率與通貨膨脹

　　 我們討論利率和通貨膨脹之間的關(guān)系時(shí)，來(lái)重點(diǎn)關(guān)注國(guó)債和高評(píng)級(jí)債券。這類債券不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，因此其價(jià)格不會(huì)受到信用風(fēng)險(xiǎn)的影響，若納入信用風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格的計(jì)算會(huì)更加復(fù)雜。我們將在后續(xù)章節(jié)中討論信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。

　　 由于支付的現(xiàn)金流在發(fā)行時(shí)就已確定，因此，投資者從債券中獲得的實(shí)際收益率取決于投資者持有債券期間的通貨膨脹率。以2%的貼現(xiàn)率折價(jià)發(fā)行的一年期短期國(guó)債為例，通過(guò)公式（3.1）和公式（3.3）可計(jì)算出其年收益率為2.070%，若通貨膨脹率為1.75%，則實(shí)際年收益率為0.314%。

　　 由于實(shí)際收益決定了投資者可消費(fèi)的財(cái)富，投資者在購(gòu)買國(guó)債時(shí)應(yīng)考慮預(yù)期通貨膨脹率。如果預(yù)期通貨膨脹率為10%，那么購(gòu)買收益率為2.5%的債券就沒(méi)有任何意義了。因此，固定收益證券收益率反映了預(yù)期通貨膨脹率。不幸的是，預(yù)期通貨膨脹率與預(yù)期收益率一樣，不能直接衡量，但它可能與近期的通貨膨脹率相關(guān)。因此，在高通脹環(huán)境中利率較高，在低通脹環(huán)境中利率較低，事實(shí)也證明確實(shí)如此。

　　 以圖3-2為例。黑條顯示的是問(wèn)題年份的通貨膨脹率，虛線表示1960—2017年短期國(guó)債的利率。注意觀察利率與通貨膨脹率的變動(dòng)。當(dāng)通貨膨脹率上升時(shí)，投資者對(duì)通貨膨脹的預(yù)期隨之上升，利率也隨之上升。雖然通貨膨脹不是影響利率的唯一因素，但研究表明它是最重要的因素。圖3-2也認(rèn)證了這一觀點(diǎn)，通貨膨脹高時(shí)利率高，通貨膨脹低時(shí)利率低。

　　 與公式（3.1）同理，利率與預(yù)期通貨膨脹之間的關(guān)系如下：

　　 名義利率=（1+實(shí)際利率）×（1+預(yù)期通貨膨脹率）-1

　　 圖3-2 1960—2017年通貨膨脹和短期國(guó)債利率

　　 當(dāng)利率和通貨膨脹率低于10%時(shí)（在美國(guó)有人經(jīng)歷過(guò)這種情況），公式可化簡(jiǎn)為：

　　 公式（3.6）說(shuō)明了名義利率的大部分變化（金融媒體通常忽略“名義利率”一詞，只說(shuō)利率）來(lái)源于通貨膨脹的變化。實(shí)際利率由基本經(jīng)濟(jì)發(fā)展決定，并在一個(gè)相對(duì)較小的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。通貨膨脹率是由政府政策決定的，這些政策總是在變動(dòng)。通貨膨脹率變化，預(yù)期通貨膨脹率也會(huì)變化，通過(guò)公式（3.6）可以看出，名義利率也會(huì)變化。同時(shí)，根據(jù)公式（3.6）也能解釋圖3-2中的情況。這也是一個(gè)警告，如果通脹率從2%開(kāi)始上升，名義利率也會(huì)隨之上升。

　　 上述觀點(diǎn)并不僅限于美國(guó)國(guó)債。決定金融市場(chǎng)均衡的力量是與實(shí)際收益率相關(guān)的實(shí)際力量。當(dāng)通脹上升時(shí)，投資者只有在預(yù)期名義收益率上升相當(dāng)大的情況下才會(huì)購(gòu)買證券，以此保證預(yù)期實(shí)際收益率基本保持不變。

　　 上述觀點(diǎn)指出了金融媒體經(jīng)常犯的一個(gè)錯(cuò)誤，他們通常會(huì)比較長(zhǎng)期的名義收益率。但是，鑒于圖3-2中所記錄的通貨膨脹率的變化，名義收益率不會(huì)一直保持不變。通脹較高的時(shí)期，所有資產(chǎn)的名義收益率應(yīng)該較高。這在通貨膨脹率變化巨大時(shí)尤其明顯。因此，除非特別標(biāo)注，我們?cè)诒容^投資時(shí)通常會(huì)說(shuō)明使用的是名義收益率還是實(shí)際收益率。

　　債券到期收益率和債券持有期收益率

　　 暫且不考慮通貨膨脹，先來(lái)看一下債券到期收益率和債券持有期收益率之間的差異。我們?cè)诘谝徽路磸?fù)強(qiáng)調(diào)了收益的重要性，但還未在債券中提及持有期收益率。持有期收益率是在債券持有期間利息收入與買賣價(jià)差占買入價(jià)格的比率。債券的利息都是按時(shí)支付的，因而持有期收益率對(duì)債券收益率影響顯著。通過(guò)舉例可以更好地理解這一點(diǎn)。

　　 假設(shè)投資者購(gòu)買了100美元的票面利率為3%、面值為100美元的10年期國(guó)債。若債券以到期日價(jià)值出售，則稱為“平價(jià)交易”。購(gòu)買債券的投資者每投資100美元，就可以得到20筆1.5美元的半年度利息和到期日100美元的本金。類似于公式（3.5），可以計(jì)算出該債券的到期收益率。通過(guò)債券價(jià)格、票面利率計(jì)算的到期收益率見(jiàn)公式（3.7）：

　　 公式（3.7）中，P為債券價(jià)格，Cs是每半年支付的利息， Prin是到期日支付的本金，n為債券到期日（以半年為單位）， YTM是年到期收益率。利息和本金在債券發(fā)行時(shí)由債券合同確定，因此公式（3.7）中只有兩個(gè)未知數(shù)：債券價(jià)

　　企業(yè)為什么要做網(wǎng)絡(luò)輿情公關(guān)  ？首先  ，你需要知道什么是互聯(lián)網(wǎng)的感覺(jué)  。網(wǎng)絡(luò)輿論是以網(wǎng)絡(luò)為載體  ，以事件為核心  ，表達(dá)  ，溝通和互動(dòng)的大多數(shù)網(wǎng)民的情感  ，態(tài)度  ，意見(jiàn)和看法  ，以及后續(xù)影響的集合  。簡(jiǎn)單的一點(diǎn)是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)上社會(huì)問(wèn)題的不同意見(jiàn)的評(píng)論 。什么是公共關(guān)系  ？公共關(guān)系層面的公共關(guān)系 。根據(jù)Edward Bernays的說(shuō)法  ，公共關(guān)系是一種管理職能 。這兩個(gè)詞的結(jié)合是整合網(wǎng)絡(luò)輿論信息并制定相應(yīng)的對(duì)策  。其次  ，企業(yè)可以做網(wǎng)絡(luò)公關(guān)公關(guān)  ，他們可以妥善處理網(wǎng)絡(luò)突然的公眾情緒  ，有時(shí)他們可以抓住這個(gè)機(jī)會(huì)增加公司的曝光率;他們可以收集企業(yè)產(chǎn)品數(shù)據(jù) ，分析潛在用戶  ，開(kāi)拓更廣闊的市場(chǎng);發(fā)展企業(yè)的負(fù)面不滿 ，有針對(duì)性地解決問(wèn)題  ，維護(hù)企業(yè)形象  。最后 ，在處理網(wǎng)絡(luò)輿論時(shí) ，公司應(yīng)該做到以下幾點(diǎn)：1  。有輿論時(shí)  ，及時(shí)回復(fù) 。 2  ，真誠(chéng)溝通 ，提高信譽(yù)  。 3.增加積極宣傳  ，提升良好形象  。 4  ，規(guī)范有序  ，避免負(fù)面輿論再生  。 5.經(jīng)過(guò)輿論處理  ，實(shí)時(shí)監(jiān)控 。

　　
政府如何應(yīng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)輿論危機(jī)謝金林的網(wǎng)絡(luò)輿論危機(jī)是網(wǎng)絡(luò)社會(huì)政府經(jīng)常遇到的一種危機(jī)  。它可能對(duì)政府的能力系統(tǒng)造成致命的破壞  ，也可能為政府與公眾之間的良性互動(dòng)提供新的機(jī)會(huì) 。如何管理它將是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代政府治理的一項(xiàng)重要任務(wù)  ，也是政府在新時(shí)期治理能力的重要方面  。一  ，政府網(wǎng)絡(luò)的性質(zhì)和特點(diǎn)輿論危機(jī)是一種新的危機(jī)形式政府網(wǎng)絡(luò)輿論危機(jī)是網(wǎng)絡(luò)社會(huì)政府經(jīng)常遇到的一種新的危機(jī)形式  。其實(shí)質(zhì)是公共關(guān)系危機(jī)  ，它挑戰(zhàn)了政府的信譽(yù)和執(zhí)政地位 。在信息以光速傳播的網(wǎng)絡(luò)社會(huì)中  ，政府或組織成員的任何不當(dāng)行政行為都可能引發(fā)一些消極的輿論  ，明顯傾向于放置政府輿論的尖端已經(jīng)嚴(yán)重受損政府的形象 ，削弱了政府的信譽(yù) 。首先 ，網(wǎng)絡(luò)社會(huì)信息的“無(wú)限制過(guò)濾”切斷了不同經(jīng)歷之間的對(duì)話  ，在積極輿論與消極輿論對(duì)峙的過(guò)程中  ，消極的輿論往往容易淹沒(méi)積極的輿論 ，從而出現(xiàn)謠言很容易發(fā)生  。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的使用使聽(tīng)眾有很大的自由選擇自己的權(quán)利  。每個(gè)人不僅可以根據(jù)自己的需要在信息超市中“量身定制”信息  ，還可以自由  ，即時(shí)地參與事件的討論 ，自由表達(dá)自己  。視圖 。雖然網(wǎng)絡(luò)為我們提供了大量信息  ，但它也限制了我們的視野  ，阻礙了不同體驗(yàn)之間的分享和對(duì)話 ，就像魔術(shù)師的眼罩一樣 。一方面  ，它是一種方便  ，便捷的信息傳播方式  。一方面  ，這是一次艱難的談判和經(jīng)驗(yàn)分享  ，它給我們帶來(lái)了難以理解的哀悼  。在這個(gè)矛盾的世界中  ，公眾之間難以澄清真相  ，而一些消極因素往往被任意放大  。關(guān)于政府的負(fù)面輿論總是比正面的輿論更能引起觀眾的反應(yīng) ，并產(chǎn)生大量不合理的發(fā)泄言論  。其次  ，網(wǎng)絡(luò)輿論中的“群體聚集”現(xiàn)象使消極的輿論極端  ，加劇了消極輿論的傾向  。所謂的“小組聚會(huì)”是指“小組成員在開(kāi)始時(shí)有一些偏見(jiàn)  。經(jīng)過(guò)審議  ，人們繼續(xù)朝著偏見(jiàn)的方向前進(jìn)  ，最后形成極端的觀點(diǎn)  。”在線社區(qū)不是一個(gè)統(tǒng)一的社區(qū)  ，而是一個(gè)分為不穩(wěn)定和互相抵抗的群體的小群體  。盡管小團(tuán)體內(nèi)部存在高度的同一性  ，但團(tuán)體相互抵制  。 “信息過(guò)濾”使得不同經(jīng)歷之間缺乏協(xié)商機(jī)制  ，網(wǎng)絡(luò)意見(jiàn)表達(dá)不是多數(shù)決定少數(shù) ，而少數(shù)意見(jiàn)領(lǐng)袖占多數(shù)  。因此  ，在負(fù)面輿論出現(xiàn)之后  ，少數(shù)意見(jiàn)領(lǐng)袖總能通過(guò)煽動(dòng)性言論將輿論推向極端方向  。對(duì)于公眾而言  ，群體心態(tài)使他們更容易接受這些煽動(dòng)性的片面言論 ，負(fù)面輿論繼續(xù)積累  ，因此公眾對(duì)此事件的看法是固定的 。第三  ，網(wǎng)絡(luò)信息傳播的“虛擬勾結(jié)”使得消極的輿論在任何時(shí)候都可能在很大范圍內(nèi)呈現(xiàn)出片面的  。網(wǎng)絡(luò)的時(shí)空信息鏈接產(chǎn)生任何信息 ，無(wú)論它是否真實(shí) ，只要它到達(dá)臨界點(diǎn)  ，它就可能隨著野火迅速在網(wǎng)絡(luò)中傳播  。負(fù)面輿論也是如此  。當(dāng)它出現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)上時(shí)  ，它吸引了一些網(wǎng)民的注意  ，它可以通過(guò)BBS ，博客 ，后續(xù)跟蹤和在線聊天迅速傳播 。傳播范圍越廣  ，信息的真實(shí)性就越少;最后 ，即使是謠言 ，它在網(wǎng)絡(luò)中也被認(rèn)為是真實(shí)的 。與悖論相反 ，它將在這個(gè)免費(fèi)的信息市場(chǎng)中慢慢被驅(qū)逐  ，在整個(gè)網(wǎng)絡(luò)世界中只能聽(tīng)到一個(gè)聲音  。第四  ，網(wǎng)絡(luò)社會(huì)權(quán)力的“分權(quán)化”使政府難以控制輿論導(dǎo)向  。在網(wǎng)絡(luò)社會(huì)中 ，政黨和政府不再是信息權(quán)力的唯一所有者  ，信息優(yōu)勢(shì)分散 ，任何人都無(wú)法成為固定的意見(jiàn)領(lǐng)袖  。誰(shuí)是信息的主體 ，wh

　　
網(wǎng)絡(luò)輿論的定義是什么  ？互聯(lián)網(wǎng)輿論是一種特殊的輿論形式  ，即公眾（指網(wǎng)民）以互聯(lián)網(wǎng)為平臺(tái)  ，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)語(yǔ)言或其他方式表達(dá)對(duì)某些公共事務(wù)的看法  。公眾輿論的實(shí)質(zhì)是在特定問(wèn)題上表達(dá)公眾的共識(shí) ?；ヂ?lián)網(wǎng)輿論也具有輿論的基本屬性  。因此  ，網(wǎng)絡(luò)輿論是一種特殊的輿論形式 ，即公眾（指網(wǎng)民）以互聯(lián)網(wǎng)為平臺(tái)  ，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)語(yǔ)言或其他方式表達(dá)對(duì)某些公共事務(wù)的看法  。與此同時(shí) ，互聯(lián)網(wǎng)仍然是一個(gè)新事物 ，傳統(tǒng)媒體中沒(méi)有許多新功能  ?；诰W(wǎng)絡(luò)的網(wǎng)絡(luò)悖論  ，作為一種新的和特殊的悖論形式  ，也具有與傳統(tǒng)悖論（基于報(bào)紙  ，電視 ，廣播和其他傳統(tǒng)媒體的形成）不同的新特征：

　　 1  ，時(shí)間和更廣泛在太空  。

　　 2  ，形成和反應(yīng)的速度  。

　　 3 ，溝通自由  。

　　 4  ，內(nèi)容的多樣性  。

　　 版權(quán)聲明：本文由無(wú)限公關(guān)輿情處理收集整編  ，均不代表本站任何觀點(diǎn)  ，無(wú)限公關(guān)輿情是一家專注用法律來(lái)解決客戶輿情難題的公司  ，主要服務(wù)范圍：危機(jī)公關(guān)、輿情監(jiān)測(cè)、輿情監(jiān)控、網(wǎng)絡(luò)名譽(yù)權(quán)保護(hù)等  ，引導(dǎo)行業(yè)的正規(guī)化發(fā)展  。    

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