面值的價格在持有期到期時升值至面值。例如，91天到期的短期國債票面價值為1萬美元，貼現(xiàn)率為2％當時，其發(fā)行價為9 949.44美元。在發(fā)行日期至到期日之間，不再向債券持有人支付額外款項。財政部發(fā)行了三種不同時期的短期國債：三個月、六個月和一年。三個月和六個月的短期國債每周發(fā)行一次，一年期的國債每月發(fā)行一次。二級市場的流動性非常強，任何不超過一年的債券都可以以最低的成本輕松購買。
表3-3中短期債券的出價和要價以貼現(xiàn)率的形式報告，以每年360天計算。出價是政府證券交易員愿意購買證券的價格，要價是政府證券交易員愿意出售證券的價格。《華爾街日報》（Wall Street Journal）出價和要價有一定的參考價格。實際交易價差需要聯(lián)系政府證券交易員。由于短期國債通常是1000萬美元以上的大宗交易，實際價差會更小。
考慮銀行貼現(xiàn)率后，每100美元短期國債的價格計算公式如下：
其中：P短期國債面值100美元。
d為貼現(xiàn)率。
n持有期天數(shù)。
例如，假設(shè)短期國債將于2018年2月15日到期，在2017年11月20日距離到期日87天時，以1.245發(fā)行%貼現(xiàn)率。將這些數(shù)字代入公式（3.2）中：
P = 100-1.245×(87/360)= 99.699
雖然銀行貼現(xiàn)率似乎是報紙上報道的利率，但銀行貼現(xiàn)率并不代表收益率，這只是政府證券交易員報價的慣例。因此，政府還將公開報告?zhèn)牡葍r收益率。如表所示3-3如最后一欄所示，債券等價收益率為到期收益率。短期國債等價收益率為182天及以下，按以下公式計算：
公式中的字母定義相同。債券等價收益率是從證券買家的角度計算的，所以是以賣價計算的。使用表格3-3中國87天短期國債數(shù)據(jù)可計算債券等價收益率1.266%。
銀行貼現(xiàn)率和債券等價收益率不能衡量短期國債的實際年收益率。真正的年收益率是，如果投資者投資于某種類型的國債，并將收益再投資于相同的國債，投資者在年底可以獲得的收益率?？紤]回報再投資后，在計算實際年收益率時考慮復(fù)利。
短期國債的實際年收益率可以通過兩個步驟來計算。首先，公式（3.2）要求債券的價格。其次，實際年收益率通過公式（3.4）計算：
公式（3.4）以上價格為99.119美元85天短期國債實際年收益率為1.27%2.5一個基點比債券等價收益率高不到一個基點。雖然差異很小，但隨著利率的上升，差異也會迅速增加。例如，20世紀70年代末以12%的銀行貼現(xiàn)率發(fā)行的90天債券，貼現(xiàn)率與實際年收益率的差異超過50個基點。在經(jīng)濟模式下，當短期國債利率被視為無風(fēng)險利率時，實際年收益率可以作為收益的衡量指標，因為正確考慮復(fù)利。
中長期國債
與短期國債不同，中長期國債每半年支付一次利息。這些債券以面值為1 000美元的單位發(fā)行，但報價是以100美元為單位。例如，表3-32047年11月到期的最后一種國債票面利率為2.75截至《華爾街日報》收集的2017年11月20日，%的國債是最新發(fā)行的30年期美國國債。最近發(fā)行的30年期債券通常被稱為多頭債券或風(fēng)向標債券3-3所示，長期債券的報價為99.195美元買入價(每100份)和99.227美元美元。
中長期國債每半年支付的利息由票面利率決定，每次支付的利息乘以債券的票面價值除以2。以長期國債為例，以票面利率為例2.75%意味著政府需要在30年內(nèi)向投資者支付每1000美元13.75美元利息。
表3-3年到期收益率列出在中間最右邊的欄目中（YTM）。由于債券每半年支付一次利息，年到期收益率是按要價計算的半年內(nèi)部收益率的兩倍。顯然，這種計算方法不考慮復(fù)利。
內(nèi)部收益率（IRR）[1]是指投資獲得的現(xiàn)金流現(xiàn)值等于購買價格時的折現(xiàn)率，可以通過Excel快速計算。例如，已知的投資者在三年內(nèi)分別支付40美元、50美元和60美元，折現(xiàn)率為r，計算100美元投資的內(nèi)部收益率，可得到如下方程：
在Excel中使用函數(shù)IRR計算可得r=21.6%。
就美國國債而言，內(nèi)部收益率是將承諾的利息和本金支付轉(zhuǎn)換為債券價格的利率。以長期債券為例，假設(shè)期限為30年，共支付60筆債券13.75美元利息和最終本金為1000美元。債券的要價是100美元99.226美元。因此，債券的內(nèi)部收益率為59筆13.751 美元利息013.75美元折現(xiàn)到99.226美元現(xiàn)值折現(xiàn)率。Excel折現(xiàn)率可以計算為1.394%。由于現(xiàn)金流每半年支付一次，內(nèi)部收益率為半年。半年利率
對馬云 \b\u0005 相信大家都不會陌生 \b，成千上萬的中國女性創(chuàng)造的首富 \b\u0005 馬云常常豪言壯語 \b\u0005 ，也常信口開河 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，因為如此 \b\u0005 ，他被很多人認為太高調(diào)了\b\u0005 ，似乎有嘩眾取寵的風(fēng) \b\u0005 ，但事實證明 \b\u0005 ，很多事情都是我們太短視 \b，而不是馬云嘩眾取寵 \b，舉個最簡單的例子:對于云計算 \b\u0005 ，在2010中國IT 領(lǐng)導(dǎo)峰會\b\u0005 ，李彥宏說:云計算是新瓶裝舊酒；馬化騰說:云計算是幾百一千年后的事；對此嗤之以鼻 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，只要馬云認為云計算是大勢所趨\b\u0005所以當別人退出 時，\b，都質(zhì)疑時 \b，只有馬云仍然支持王健的阿里云計化 \b，最終，阿里云成為亞洲第一 世界第三 \b\u0005 雖然騰訊云和百度云在阿里云成功后也出來跟風(fēng) \b\u0005 ，但一步落后 \b\u0005 ，一步一步落后 \b。
李彥宏發(fā)言
馬化騰發(fā)言
除阿里云之外 \b\u0005 ，馬云還有一句豪言壯語:掃碼支付終將退出歷史舞臺 \b\u0005 。要知道支付寶推出的掃描支付 \b\u0005 ，讓我們體驗無現(xiàn)金社會 \b\u0005 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，馬云敢豪言:掃碼支付終將退出歷史舞臺 \b，如何跟風(fēng)微信支付？\b。但現(xiàn)在看來 \b\u0005 ，馬云當時的信口開河 \b\u0005 ，進一步驗證 \b\u0005 ，因為新的支付方式已經(jīng)興起(有時候真的懷疑馬云是穿越來的) \b。
這兩年掃臉支付 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，在支付寶的大力推廣下 \b\u0005 相信很多人都經(jīng)歷過掃臉付款。\b\u0005 ？支付寶的掃臉支付省去了輸入密碼。\b，直接刷臉 \b\u0005 ，瞬間支付 \b\u0005 進一步提高了方便性\b\u0005 目前在超市、綜合體自助售貨機和手機上支付消費 \b\u0005 掃臉支付越來越受歡迎\b，相信在不久的將來 \b\u0005 ，所有商家的掃碼槍可能都會變成刷臉機(其實有些商家已經(jīng)推出了刷臉機) \b\u0005 。
無感支付 掃臉支付 \b，也許更多的人熟悉 \b\u0005 畢竟或多或少都經(jīng)歷過或看過相關(guān)新聞 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，但是知道無感支付的人少了 \b，目前無感支付應(yīng)用場景較少 \b\u0005 主要在停車場出入口和高速出入口\b，在最早的停車場，我們通常有人值守 \b\u0005 ，現(xiàn)金交易 \b\u0005 后來掃碼支付后 \b\u0005 ，很多商場的地下車庫都是用戶掃碼支付后離開的 \b\u0005 ，不再設(shè)置人員守衛(wèi)；但目前在北上廣深等大城市 \b\u0005 ，一些停車場已經(jīng)開始支持無感支付 \b\u0005 ，用戶只需綁定支付寶的車牌 \b，出停車場時 \b\u0005 ，系統(tǒng)自動從支付寶中讀取車牌信息\b\u0005 ，我們不需要掃碼支付 \b\u0005 ，更方便（ETC 也是同一個概念\b，只不過傳統(tǒng)的ETC還需要在車內(nèi)安裝機器\b。
未來 \b\u0005 刷臉支付應(yīng)該成為主流 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，因為它比掃碼支付更進一步(無感應(yīng)支付的應(yīng)用場景有一定的困難) \b，目前的掃碼支付離不開手機 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，一旦門就忘了帶手機 \b，如果沒有現(xiàn)金， \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，那等于寸步難行 \b\u0005 ，但掃臉支付完全解決了這個問題\b\u0005 ，只要你賬戶里有錢\b\u0005 ，那么你真的可以靠臉吃 \b。
總結(jié) 馬云的豪言壯語(預(yù)言)正在逐一實現(xiàn) \b\u0005 ，比如讓世界上沒有難做的生意(淘寶天貓)，讓銀行坐立不安(支付寶、余額寶)，讓小微企業(yè)解決融資難(網(wǎng)商銀行) \b\u0005 ，現(xiàn)在他預(yù)測的掃碼支付終將退出歷史舞臺，并逐步實現(xiàn) \b\u0005 ，我們應(yīng)該考慮 嗎？\b\u0005 ，馬云曾經(jīng)說過的其他讓我們覺得不靠譜的信口開河，哪一天真的會變成 \b\u0005 ，比如蔥 等房價\b\u0005 ？這是馬云對高房價的吐槽 \b\u0005 ，還是他真的認為這是未來房價走勢？\u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006？
\b\u0005 \b \b\u0005 \b\u0005
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