，金融衍生品市場在全球范圍內(nèi)不斷擴大。目前，美國是世界上最大、最具創(chuàng)新性的金融衍生品市場。除美國外，歐洲（法國、德國、英國等）、新加坡、印度、日本、韓國、澳大利亞等國家也形成了發(fā)達的金融衍生品交易市場，金融衍生品已成為金融市場不可或缺的一部分。

           中國從1987年底開始推進期貨市場試點。20世紀90年代初，隨著改革開放的推進，鄭州糧食批發(fā)市場、深圳有色金屬交易所、蘇州商品交易所、上海金屬交易所、上海糧油商品交易所等一批具有代表性的市場在中國建立。但由于早期監(jiān)管法規(guī)不完善，期貨市場發(fā)展過快。據(jù)《中國期貨市場年鑒》(1995年)統(tǒng)計，1994年初，全國有50多個期貨市場被稱為商品交易所或期貨交易所，接近全球期貨交易所總和。各交易所上市品種重復嚴重(2)，部分不符合期貨特點的商品也被列為期貨交易產(chǎn)品。與此同時，海外期貨交易盲目發(fā)展。在各地注冊的近300家期貨經(jīng)紀公司中，有超過三分之一開展了海外期貨交易業(yè)務(wù)，造成了國家外匯流失。地下交易和欺詐行為頻繁發(fā)生。1998年，期貨市場試點期貨交易數(shù)量減少到35家。只保留了上海、鄭州、大連三家期貨交易所，再次將期貨品種減少到12個。此后，隨著相關(guān)法律和配套管理措施的頒布和實施，我國衍生品市場體系逐步完善，金融衍生品和期權(quán)品種的發(fā)展和上市，大大擴大了服務(wù)實體經(jīng)濟的工具和領(lǐng)域。到2019年10月，中國上市交易的期貨和期權(quán)品種增加到70個。2018年，上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所按交易量分別排名第10、12、13位。然而，與美國等發(fā)達國家相比，中國的衍生品品種相對單一，缺乏創(chuàng)新，信用衍生品等復雜衍生品的發(fā)展速度相對緩慢。

       （2）金融衍生品對公司創(chuàng)新的影響和作用機制

           現(xiàn)有文獻研究CDS（Credit Default Swap，信用違約交換)對公司創(chuàng)新行為的影響 （Chang X.,Chen Y.,Wang S. Q.,Zhang K.,Zhang W.,2019）。在CDS在交易中，買方將定期向賣方支付一定的費用（稱為信用違約交換點差），一旦債券主體無法償還，CDS買方有權(quán)以面值向賣方索賠債券，從而有效規(guī)避信用風險。

           我們可以從這篇文章中找到它CDS對沖債務(wù)違約風險可以顯著提高公司的科技創(chuàng)新產(chǎn)出和質(zhì)量。其作用機制如下，由于公司債權(quán)人享有固定收益，但需要承擔巨大的債務(wù)違約風險，收益與風險的不對稱使公司債權(quán)人不愿意承擔風險，并通過持續(xù)監(jiān)督降低公司債務(wù)違約風險，設(shè)定嚴格的債務(wù)條款。由于創(chuàng)新活動的高不確定性和信息不透明度，有效監(jiān)督創(chuàng)新活動的成本和難度較高，降低了債權(quán)人創(chuàng)新的動機。通過購買CDS，債權(quán)人有效對沖債務(wù)違約風險，提高債權(quán)人的風險承受能力，加強公司的創(chuàng)新活動。文章指出，CDS在更多依賴債務(wù)融資的公司和債務(wù)議價能力較弱的公司中，促進公司創(chuàng)新的作用表現(xiàn)更強。同時，正在進行中CDS交易結(jié)束后，公司的創(chuàng)新戰(zhàn)略發(fā)生了變化，專利的原創(chuàng)性和創(chuàng)新性得到了增強。CDS有效提高公司的風險承受能力，使公司能夠接受更高風險的創(chuàng)新活動。

       三、金融市場參與者和公司創(chuàng)新

           有效的激勵和創(chuàng)新必須對創(chuàng)新活動給予足夠的耐心和風險容忍，并引導管理層關(guān)注公司的長期價值，而不是短期利益。因此，一個包容、高效的金融市場環(huán)境對于鼓勵公司的創(chuàng)新非常重要。在這一部分，我們關(guān)注金融市場參與者和金融市場特征，分別分析了機構(gòu)投資者和金融分析師，以及股票流動性和信息披露頻率對公司創(chuàng)新的影響。

       (一)機構(gòu)投資者的積極影響

           在證券市場上，投資購買股票、債券和其他證券的個人或機構(gòu)統(tǒng)稱為證券投資者。廣義上，機構(gòu)投資者是指以自有資金或分散公眾籌集的資金專門從事證券投資活動的法人機構(gòu)。主要機構(gòu)投資者包括共同基金、對沖基金、商業(yè)銀行、投資銀行、保險公司、養(yǎng)老基金等。根據(jù)投資方式，機構(gòu)投資者大致可分為股權(quán)投資者和債權(quán)投資者。

           一般而言，機構(gòu)投資者資金規(guī)模更大、投資技能更專業(yè)、自身回報及風險要求更苛刻。鑒于以上諸特點，機構(gòu)投資者對企業(yè)的股票價格或償債能力等會更為關(guān)注，并在與企業(yè)的博弈中擁有更強話語權(quán)，繼而對企業(yè)的經(jīng)營、投資、財務(wù)等諸多方面施加影響。

       1．機構(gòu)投資者影響企業(yè)經(jīng)營的方式

           普通股權(quán)機構(gòu)投資者在市場上有共同基金、對沖基金、保險公司、養(yǎng)老基金等。股權(quán)機構(gòu)投資者對企業(yè)的共同影響主要包括以下兩種方式：一是在二級市場

最近，微信營銷變得越來越時尚。很多人都在談?wù)撐⑿艩I銷。其他人舉出了所謂的成功案例?？戳丝?，他們發(fā)現(xiàn)這些案例充滿了漏洞。他們要么將線下渠道的銷售視為所謂的微信營銷，要么將微信公眾號視為微博。他們?nèi)匀宦暦Q微博是過去。

仔細閱讀這些所謂的案例，不難發(fā)現(xiàn)這些所謂的微信營銷內(nèi)容是如何吸引粉絲，然后如何推廣廣告等等。所謂的神奇營銷，實際上只是一個會員和信息推送，加上一個小姐聊天來扭轉(zhuǎn)一切？

有趣的是，所謂的微信營銷到處都在推廣。我敢說，他們基本上從來沒有真正使用過微信來推廣產(chǎn)品。他們不知道獲得微信粉絲的真正意義。他們吸引粉絲是為了吸引粉絲。同時，他們也混淆了微信和微博的區(qū)別，將微信公眾賬號用作微博，但他們喜歡聲稱微博營銷已經(jīng)過期。

在SEMTIME微信似乎只是一種加強位置的即時通信工具，所以它的優(yōu)勢也是基于此。企業(yè)可以使用用戶的位置搜索來顯示他們的存在，但也可以使用即時通信的信息通信來實現(xiàn)與客戶的有效互動！使用微信將會員簡化為粉絲，以降低您的會員通信和其他成本。不要試圖加強它的媒體，這只會擾亂人們！

有一個簡單的地方，很多人宣傳微信可以實現(xiàn)近100%的到達，但他們忽略了閱讀率，一個是太多的微信信息讓用戶不閱讀，或快速忽略，另一個因為網(wǎng)絡(luò)，使用習慣，很多人不及時在線，所以，很多及時的內(nèi)容即使后來閱讀，也沒有實際意義！

SEMTIME我一直認為微信公眾賬號是一個免費的工具。想想看，如果你發(fā)送彩信、文本、鏈接、鏈接可以打開等等等。你發(fā)送的對象是你的訂閱用戶（粉絲），當然，用戶也可以回復（只是短信費），可以互動。你必須看到短信。更多，同樣的干擾。

微博和微信都是粉絲的媒體，但微信無法解決微博的快速轉(zhuǎn)發(fā)和對用戶的低干擾。快速轉(zhuǎn)發(fā)使微博內(nèi)容能夠快速傳播。雖然微信讓用戶必須看到它，但它必然會干擾更多的人。用戶可以關(guān)注1000個微博，但想象一下，你已經(jīng)關(guān)注了100個公共賬戶，看看！

微信個人號和微信官方賬號做電商的區(qū)別:個人號和客戶溝通更方便，手機可以隨身攜帶。群發(fā)通知麻煩，非常適合人少的小店或者沿街小販。微信官方賬號，群發(fā)訂閱用戶方便，搜索優(yōu)勢更大，但需要有人蹲在電腦旁邊。目前最大的誤區(qū)是大量微信微信官方賬號被用作信息發(fā)布渠道，而不是實用工具。

這適用于日常雜項服務(wù)、旅游景點等。注冊一個陌生的賬戶，并發(fā)送商品和其他信息。由于莫莫的特點，更適合夜間或陌生地區(qū)的商家。非常適合酒吧、桑拿、理發(fā)、餐廳、雜貨店、出租車。電子商務(wù)位置O2O不僅僅是微信。

微信是微信還是微博，都只是一個工具。對于企業(yè)來說，為什么要引導那些很少上微信的用戶成為你的微信粉絲呢？為了支付短信費用？最初出示身份證或手機號碼可以成為會員，發(fā)送會員短信可以通知，為什么要強迫用戶使用微信？這樣的好處不是企業(yè)，而是騰訊！

當我們使用微信時，我們不必做太多。它可以幫助企業(yè)促進交易。即使是幾十或幾百，只要超過成本，也是有意義的。微信永遠只是一種工具。他什么也做不了。

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