除(chu)了金融(rong)(rong)(rong)和(he)(he)(he)信(xin)貸(dai)渠道(dao)外，發(fa)(fa)(fa)行政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)是(shi)一(yi)(yi)種重要的(de)(de)(de)(de)(de)(de)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)方(fang)式(shi)。隨著基(ji)(ji)礎(chu)設(she)(she)施(shi)(shi)建(jian)(jian)設(she)(she)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)逐(zhu)步(bu)(bu)完善，債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)結構中政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)比例應(ying)逐(zhu)步(bu)(bu)下降，企業債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)比例應(ying)逐(zhu)步(bu)(bu)上升。然而，在過去十年(nian)中國(guo)新債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)規模類型的(de)(de)(de)(de)(de)(de)比例中，雖(sui)然國(guo)債(zhai)(zhai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)比例迅速下降，但地(di)方(fang)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)迅速上升，企業債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)比例非常小，仍有(you)萎縮(suo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)趨勢(shi)。例如(ru)，2018年(nian)，國(guo)債(zhai)(zhai)和(he)(he)(he)地(di)方(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)分別占37%.7%和(he)(he)(he)42.8%的(de)(de)(de)(de)(de)(de)新債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)規模僅(jin)(jin)占非金融(rong)(rong)(rong)企業債(zhai)(zhai)務融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)規模的(de)(de)(de)(de)(de)(de)20%以(yi)下。此(ci)外，基(ji)(ji)礎(chu)設(she)(she)施(shi)(shi)項目的(de)(de)(de)(de)(de)(de)特(te)點(dian)不(bu)(bu)僅(jin)(jin)具(ju)有(you)外部特(te)點(dian)，而且具(ju)有(you)規模大、周期(qi)(qi)長(chang)、資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本密(mi)集、沉沒成(cheng)本高(gao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)特(te)點(dian)。建(jian)(jian)造和(he)(he)(he)產生收入需(xu)要很長(chang)時間(jian)。這是(shi)一(yi)(yi)個(ge)典(dian)型的(de)(de)(de)(de)(de)(de)耐(nai)心資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本。因此(ci)，這與當前政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)債(zhai)(zhai)務可(ke)能存在期(qi)(qi)限不(bu)(bu)匹配(pei)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)結構性(xing)矛盾。例如(ru)，基(ji)(ji)于2009年(nian)至2015年(nian)886個(ge)地(di)方(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)平臺面(mian)板(ban)數據的(de)(de)(de)(de)(de)(de)實證研究(jiu)發(fa)(fa)(fa)現(xian)，地(di)方(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)平臺的(de)(de)(de)(de)(de)(de)新投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)明顯依賴于短期(qi)(qi)貸(dai)款，期(qi)(qi)限不(bu)(bu)匹配(pei)現(xian)象明顯。我們(men)可(ke)以(yi)考慮(lv)開(kai)發(fa)(fa)(fa)性(xing)金融(rong)(rong)(rong)在提供中長(chang)期(qi)(qi)貸(dai)款中的(de)(de)(de)(de)(de)(de)作用，以(yi)解(jie)決基(ji)(ji)礎(chu)設(she)(she)施(shi)(shi)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)期(qi)(qi)限不(bu)(bu)匹配(pei)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)問題(ti)。開(kai)發(fa)(fa)(fa)性(xing)金融(rong)(rong)(rong)以(yi)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)信(xin)貸(dai)和(he)(he)(he)市場(chang)化(hua)經(jing)營(ying)為基(ji)(ji)礎(chu)。一(yi)(yi)方(fang)面(mian)，融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)成(cheng)本可(ke)以(yi)有(you)效(xiao)降低(di)；另一(yi)(yi)方(fang)面(mian)，融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)期(qi)(qi)限通常相對較長(chang)。開(kai)發(fa)(fa)(fa)性(xing)金融(rong)(rong)(rong)支(zhi)持具(ju)有(you)積極(ji)外部性(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)項目，以(yi)降低(di)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)債(zhai)(zhai)務帶來(lai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)風險。因此(ci)，一(yi)(yi)方(fang)面(mian)，宏觀政(zheng)(zheng)策應(ying)防范高(gao)杠桿(gan)(gan)可(ke)能帶來(lai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)風險，另一(yi)(yi)方(fang)面(mian)，我們(men)不(bu)(bu)能盲(mang)目強調(diao)去杠桿(gan)(gan)化(hua)，特(te)別是(shi)剛(gang)性(xing)和(he)(he)(he)快速的(de)(de)(de)(de)(de)(de)去杠桿(gan)(gan)化(hua)。同時，還應(ying)考慮(lv)對基(ji)(ji)礎(chu)設(she)(she)施(shi)(shi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)商業模式(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)綜合客觀評價，適(shi)度放(fang)松地(di)方(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)債(zhai)(zhai)務約束，發(fa)(fa)(fa)揮基(ji)(ji)礎(chu)設(she)(she)施(shi)(shi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)加強薄弱環(huan)節和(he)(he)(he)穩(wen)定增長(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)關鍵作用。

       六(liu)、優質發展(zhan)與股權融資的結構(gou)矛盾

           以(yi)(yi)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票市場(chang)(chang)和風(feng)(feng)(feng)險(xian)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)為(wei)代(dai)表的(de)(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)是現(xian)代(dai)金(jin)(jin)融(rong)體系(xi)中直接金(jin)(jin)融(rong)安排的(de)(de)(de)(de)(de)(de)主(zhu)要形式。以(yi)(yi)上(shang)市發行股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票為(wei)例(li)，企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)作(zuo)為(wei)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)需(xu)求者直接向資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)供(gong)應商(shang)(shang)募集資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)，資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)供(gong)應商(shang)(shang)成為(wei)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東，按其股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)比例(li)分(fen)(fen)享企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)利(li)(li)潤，其投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)回報(bao)不(bu)固(gu)(gu)定(ding)(ding)。當企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)破產(chan)(chan)(chan)時，企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)只(zhi)能在(zai)償還各(ge)種債務后將(jiang)剩(sheng)余資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)分(fen)(fen)配給(gei)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東。從這(zhe)個意(yi)義上(shang)說，資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)供(gong)應商(shang)(shang)需(xu)要承(cheng)擔(dan)相當大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)風(feng)(feng)(feng)險(xian)來投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票。因(yin)此，資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)供(gong)應商(shang)(shang)只(zhi)愿意(yi)在(zai)預(yu)期投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)回報(bao)足夠高時進行股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)。然而(er)，企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)每一筆(bi)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)都可(ke)(ke)以(yi)(yi)分(fen)(fen)為(wei)許多小股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票，從而(er)將(jiang)風(feng)(feng)(feng)險(xian)分(fen)(fen)散給(gei)許多投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者。同(tong)時，資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)供(gong)應商(shang)(shang)可(ke)(ke)以(yi)(yi)選擇(ze)多樣化的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)組合來降低其投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)風(feng)(feng)(feng)險(xian)。公(gong)開發行股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)一個好處(chu)是，資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)供(gong)應商(shang)(shang)可(ke)(ke)以(yi)(yi)對(dui)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)項目有不(bu)同(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)信(xin)息和觀點(dian)。VC(風(feng)(feng)(feng)險(xian)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi))，PE（私(si)募股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)）類(lei)(lei)似于股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票市場(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)運作(zuo)機制，但(dan)進入較(jiao)早。當企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)仍處(chu)于初(chu)(chu)始階(jie)段或(huo)增長階(jie)段時，企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)硬信(xin)息（固(gu)(gu)定(ding)(ding)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)、成熟規范的(de)(de)(de)(de)(de)(de)財(cai)務體系(xi)、穩定(ding)(ding)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)現(xian)金(jin)(jin)流）較(jiao)少，人力資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)、研發成果等無形資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)是企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)主(zhu)要資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)類(lei)(lei)型。由于缺乏硬信(xin)息，企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)很(hen)難利(li)(li)用間接融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)獲(huo)得研發所需(xu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)，VC與PE直接融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)可(ke)(ke)以(yi)(yi)解決這(zhe)一問題，滿足初(chu)(chu)創(chuang)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)和成長企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)需(xu)求。高風(feng)(feng)(feng)險(xian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)新技術項目更容易(yi)通過(guo)金(jin)(jin)融(rong)市場(chang)(chang)獲(huo)得所需(xu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)。此外，股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者的(de)(de)(de)(de)(de)(de)回報(bao)不(bu)是固(gu)(gu)定(ding)(ding)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，短期內股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票回報(bao)率的(de)(de)(de)(de)(de)(de)下降不(bu)會導致被投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者破產(chan)(chan)(chan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)風(feng)(feng)(feng)險(xian)。

           因此，股權融(rong)資(zi)是一種有(you)利于接近(jin)世界前(qian)沿(yan)的(de)(de)(de)(de)新興(xing)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)和(he)(he)(he)(he)新技(ji)(ji)術(shu)(shu)項目的(de)(de)(de)(de)融(rong)資(zi)方式(shi)。以(yi)美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)100年(nian)(nian)來(lai)市(shi)(shi)(shi)值(zhi)最大的(de)(de)(de)(de)10家公(gong)司的(de)(de)(de)(de)行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)類型分布為例（來(lai)自數據HowMuch.Net），美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)經歷了(le)(le)(le)從(cong)(cong)傳統工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)到(dao)電(dian)(dian)(dian)子工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)再到(dao)信息工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)發展(zhan)過程。該(gai)行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)逐漸(jian)從(cong)(cong)傳統的(de)(de)(de)(de)廣泛（如(ru)鋼鐵廠、橡(xiang)膠廠）到(dao)精細行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)（如(ru)自動(dong)化(hua)(hua)機械制造商、電(dian)(dian)(dian)影(ying)行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)、零售行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)），再到(dao)服(fu)務行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)技(ji)(ji)術(shu)(shu)公(gong)司和(he)(he)(he)(he)金(jin)融(rong)公(gong)司。每個(ge)(ge)時代(dai)的(de)(de)(de)(de)工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)變化(hua)(hua)背后都(dou)是技(ji)(ji)術(shu)(shu)的(de)(de)(de)(de)變化(hua)(hua)。1917年(nian)(nian)，美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)仍受(shou)益于第(di)二次工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)革命，仍處于電(dian)(dian)(dian)氣化(hua)(hua)社(she)會的(de)(de)(de)(de)發展(zhan)和(he)(he)(he)(he)改(gai)善階段，對橡(xiang)膠、石油(you)等(deng)原材料的(de)(de)(de)(de)需(xu)求(qiu)旺(wang)盛。到(dao)1967年(nian)(nian)，美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)基(ji)本完成(cheng)了(le)(le)(le)電(dian)(dian)(dian)氣化(hua)(hua)革命，進入了(le)(le)(le)電(dian)(dian)(dian)影(ying)、汽車、零售業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)等(deng)接近(jin)消費者日常(chang)需(xu)求(qiu)的(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)品。到(dao)2017年(nian)(nian)，在(zai)20世紀(ji)末至21世紀(ji)初互(hu)(hu)聯網技(ji)(ji)術(shu)(shu)的(de)(de)(de)(de)進步和(he)(he)(he)(he)突破(po)下，科(ke)技(ji)(ji)公(gong)司和(he)(he)(he)(he)金(jin)融(rong)公(gong)司等(deng)服(fu)務業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)占(zhan)據了(le)(le)(le)主(zhu)流(liu)。另(ling)一個(ge)(ge)非常(chang)重要的(de)(de)(de)(de)現(xian)象是，快速的(de)(de)(de)(de)結構(gou)變化(hua)(hua)將加速企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)發展(zhan)。從(cong)(cong)以(yi)上(shang)數據可以(yi)看(kan)出(chu)(chu)，在(zai)20世紀(ji)末至21世紀(ji)初互(hu)(hu)聯網技(ji)(ji)術(shu)(shu)的(de)(de)(de)(de)進步和(he)(he)(he)(he)突破(po)下，科(ke)技(ji)(ji)公(gong)司和(he)(he)(he)(he)金(jin)融(rong)公(gong)司占(zhan)據了(le)(le)(le)主(zhu)流(liu)。與以(yi)往(wang)的(de)(de)(de)(de)頂級公(gong)司相比，2017年(nian)(nian)中排名前(qian)四的(de)(de)(de)(de)科(ke)技(ji)(ji)公(gong)司成(cheng)立(li)時間很短，蘋果和(he)(he)(he)(he)谷歌都(dou)沒(mei)有(you)超過 40年(nian)(nian)，Facebook甚(shen)至不到(dao)20年(nian)(nian)。因此，可以(yi)說，美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)股市(shi)(shi)(shi)與新興(xing)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)升(sheng)級和(he)(he)(he)(he)新技(ji)(ji)術(shu)(shu)相互(hu)(hu)成(cheng)就。與過去20年(nian)(nian)相比，紐(niu)約股市(shi)(shi)(shi)和(he)(he)(he)(he)中國(guo)(guo)(guo)滬深(shen)股市(shi)(shi)(shi)市(shi)(shi)(shi)值(zhi)結構(gou)的(de)(de)(de)(de)行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)分布（來(lai)自彭(peng)博社(she)的(de)(de)(de)(de)數據）可以(yi)看(kan)出(chu)(chu)，中國(guo)(guo)(guo)滬深(shen)股市(shi)(shi)(shi)在(zai)金(jin)融(rong)、工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)和(he)(he)(he)(he)原材料行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)(shi)值(zhi)占(zhan)比較高，分別高于美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)紐(niu)約股市(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)10家.8%、9.2%、6.2%，美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)紐(niu)約股市(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)通信服(fu)務和(he)(he)(he)(he)信息技(ji)(ji)術(shu)(shu)上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)司市(shi)(shi)(shi)值(zhi)分別高于中國(guo)(guo)(guo)滬深(shen)股市(shi)(shi)(shi).0%和(he)(he)(he)(he)4.6%。雖然中國(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)結構(gou)和(he)(he)(he)(he)技(ji)(ji)術(shu)(shu)水平遠離美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)世界前(qian)沿(yan)，但就股市(shi)(shi)(shi)應(ying)該(gai)服(fu)務的(de)(de)(de)(de)新興(xing)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)和(he)(he)(he)(he)新技(ji)(ji)術(shu)(shu)目標(biao)而(er)言，中國(guo)(guo)(guo)股市(shi)(shi)(shi)服(fu)務于相對成(cheng)熟(shu)的(de)(de)(de)(de)傳統產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)。換(huan)句話(hua)說，從(cong)(cong)這個(ge)(ge)角(jiao)度(du)來(lai)看(kan)，中國(guo)(guo)(guo)股市(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)實際功能(neng)與銀(yin)行(xing)沒(mei)有(you)什么不同(tong)。這可能(neng)與中國(guo)(guo)(guo)證券業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)有(you)關(guan)

           上(shang)(shang)海網(wang)絡(luo)公司(si)(si)SEMTIME發現(xian)商家在粉(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)絲(si)(si)(si)(si)(si)營(ying)(ying)銷(xiao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)新概念(nian)上(shang)(shang)做了很多努力，代表蘋果(guo)、小(xiao)米等品(pin)(pin)牌(pai)。他(ta)們(men)可(ke)(ke)以(yi)說是(shi)在爭(zheng)奪手(shou)機(ji)愛好(hao)者(zhe)(zhe)粉(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)絲(si)(si)(si)(si)(si)領域的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)第一(yi)(yi)(yi)步。粉(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)絲(si)(si)(si)(si)(si)營(ying)(ying)銷(xiao)是(shi)什么樣的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)營(ying)(ying)銷(xiao)？粉(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)絲(si)(si)(si)(si)(si)營(ying)(ying)銷(xiao)（Fans marketing）是(shi)指企(qi)(qi)業(ye)利(li)用(yong)(yong)(yong)優秀(xiu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)(pin)或企(qi)(qi)業(ye)知(zhi)名度拉(la)攏龐大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)消費(fei)者(zhe)(zhe)群體(ti)作(zuo)(zuo)為(wei)(wei)粉(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)絲(si)(si)(si)(si)(si)，利(li)用(yong)(yong)(yong)粉(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)絲(si)(si)(si)(si)(si)相互傳導的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)方式(shi)，達到營(ying)(ying)銷(xiao)目的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)商業(ye)理(li)念(nian)。有(you)(you)些人認(ren)為(wei)(wei)粉(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)絲(si)(si)(si)(si)(si)就是(shi)有(you)(you)意向(xiang)購買產(chan)(chan)品(pin)(pin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)這(zhe)(zhe)一(yi)(yi)(yi)部分消費(fei)者(zhe)(zhe)，其(qi)實不(bu)全是(shi)，粉(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)絲(si)(si)(si)(si)(si)和消費(fei)者(zhe)(zhe)并(bing)不(bu)是(shi)一(yi)(yi)(yi)個概念(nian)。一(yi)(yi)(yi)個企(qi)(qi)業(ye)擁有(you)(you)很多的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)消費(fei)者(zhe)(zhe)，卻(que)不(bu)代表著他(ta)們(men)都是(shi)企(qi)(qi)業(ye)或產(chan)(chan)品(pin)(pin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)粉(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)絲(si)(si)(si)(si)(si)。粉(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)絲(si)(si)(si)(si)(si)是(shi)對(dui)某一(yi)(yi)(yi)種(zhong)事物的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)瘋狂(kuang)喜好(hao)者(zhe)(zhe)，比(bi)如明星，漫畫，動(dong)畫，運(yun)(yun)動(dong)，產(chan)(chan)品(pin)(pin)等，其(qi)中比(bi)較(jiao)知(zhi)名的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)有(you)(you)：鋼絲(si)(si)(si)(si)(si)（郭德綱(gang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)粉(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)絲(si)(si)(si)(si)(si)）日和（動(dong)漫）的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)粉(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)絲(si)(si)(si)(si)(si)，蘋果(guo)(iPhone)產(chan)(chan)品(pin)(pin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)粉(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)絲(si)(si)(si)(si)(si)。對(dui)于公司(si)(si)來說，積累粉(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)絲(si)(si)(si)(si)(si)是(shi)一(yi)(yi)(yi)個時間(jian)問題。可(ke)(ke)口(kou)可(ke)(ke)樂公司(si)(si)在全球擁有(you)(you)48%的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)高市場份額。到處都有(you)(you)喜歡可(ke)(ke)口(kou)可(ke)(ke)樂獨特(te)口(kou)味的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)粉(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)絲(si)(si)(si)(si)(si)。可(ke)(ke)口(kou)可(ke)(ke)樂公司(si)(si)有(you)(you)新口(kou)味或新產(chan)(chan)品(pin)(pin)，這(zhe)(zhe)些粉(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)絲(si)(si)(si)(si)(si)是(shi)最早的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)消費(fei)者(zhe)(zhe)，一(yi)(yi)(yi)直追(zhui)隨可(ke)(ke)口(kou)可(ke)(ke)樂品(pin)(pin)牌(pai)。(iPhone)手(shou)機(ji)產(chan)(chan)品(pin)(pin)，也體(ti)現(xian)了粉(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)絲(si)(si)(si)(si)(si)營(ying)(ying)銷(xiao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)效(xiao)(xiao)果(guo)，甚至不(bu)乏一(yi)(yi)(yi)些狂(kuang)熱(re)粉(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)絲(si)(si)(si)(si)(si)為(wei)(wei)了蘋果(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)手(shou)機(ji)通宵排隊購買。對(dui)于這(zhe)(zhe)些公司(si)(si)，粉(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)絲(si)(si)(si)(si)(si)營(ying)(ying)銷(xiao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)效(xiao)(xiao)果(guo)體(ti)現(xian)明顯，由優秀(xiu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)(pin)，所聚攏的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)忠誠粉(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)絲(si)(si)(si)(si)(si)是(shi)粉(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)絲(si)(si)(si)(si)(si)營(ying)(ying)銷(xiao)中效(xiao)(xiao)果(guo)最好(hao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)。有(you)(you)沒(mei)有(you)(you)粉(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)絲(si)(si)(si)(si)(si)是(shi)區別平庸的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)(pin)和偉大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)(pin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)重要(yao)因素。利(li)用(yong)(yong)(yong)程(cheng)式(shi)化的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)市場營(ying)(ying)銷(xiao)手(shou)段，對(dui)塑造(zao)一(yi)(yi)(yi)個擁有(you)(you)巨大(da)(da)粉(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)絲(si)(si)(si)(si)(si)市場的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)品(pin)(pin)牌(pai)，作(zuo)(zuo)用(yong)(yong)(yong)是(shi)有(you)(you)限(xian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)。一(yi)(yi)(yi)個品(pin)(pin)牌(pai)之所以(yi)得(de)到粉(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)絲(si)(si)(si)(si)(si)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)擁護(hu)，不(bu)是(shi)因為(wei)(wei)這(zhe)(zhe)些工業(ye)化的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)傳統營(ying)(ying)銷(xiao)手(shou)段使(shi)然，也不(bu)是(shi)因為(wei)(wei)這(zhe)(zhe)些品(pin)(pin)牌(pai)在媒體(ti)上(shang)(shang)王婆(po)賣(mai)瓜的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)廣(guang)告，而是(shi)因為(wei)(wei)這(zhe)(zhe)些品(pin)(pin)牌(pai)本身就沒(mei)有(you)(you)銷(xiao)售(shou)者(zhe)(zhe)和使(shi)用(yong)(yong)(yong)者(zhe)(zhe)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)界限(xian)，也沒(mei)有(you)(you)買和賣(mai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)絕對(dui)立場關系。SEMTIME上(shang)(shang)海網(wang)絡(luo)公司(si)(si)認(ren)為(wei)(wei)，這(zhe)(zhe)些偉大(da)(da)品(pin)(pin)牌(pai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)始(shi)作(zuo)(zuo)俑者(zhe)(zhe)熱(re)愛自己的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)(pin)或工作(zuo)(zuo)。喬布斯熱(re)情地追(zhui)求(qiu)用(yong)(yong)(yong)戶體(ti)驗(yan)和起(qi)源iMac與iPod如此偉大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)(pin)；郭德綱(gang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)鋼絲(si)(si)(si)(si)(si)可(ke)(ke)能不(bu)都懂相聲，但感染(ran)他(ta)們(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)郭德綱(gang)對(dui)傳統相聲藝術的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)熱(re)愛。推薦閱讀：企(qi)(qi)業(ye)微博運(yun)(yun)營(ying)(ying)管理(li)

            Tags:SEMTIME粉絲(si)營銷

　　以上就是小編為大家介紹的上海網絡公司SEMTIME粉絲營銷的全部內(nei)(nei)容，如果大家(jia)還對相關(guan)的內(nei)(nei)容感(gan)興趣(qu)，請(qing)持續關(guan)注上海危機公關(guan)公司

　　本文標題：上海網絡公司SEMTIME粉絲營銷　　地址：/news/3310.html