科技創(chuàng)新板的包容對(duì)象，二是臺(tái)資芯片制造巨頭上市后如何影響大陸芯片行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。

           4月10日，《21世紀(jì)商業(yè)先驅(qū)報(bào)》記者從一位接近和艦芯片的人那里獨(dú)家獲悉，僅以盈利和艦芯片母公司為主體上市是聯(lián)電分拆國(guó)內(nèi)子公司上市的初衷。

           如果不是廈門聯(lián)芯，蘇州和艦確實(shí)符合申報(bào)主體IPO根據(jù)主板上市標(biāo)準(zhǔn)-招股說(shuō)明書，2016年和艦芯片母公司-2018年凈利潤(rùn)分別為2018年.85億元、4.08億元和5.09億元。

           但伴隨著去年A隨著股票發(fā)行制度改革的加快和包容性的提高，聯(lián)電最終選擇了主動(dòng)吃螃蟹，研究并形成了2014年成立的子公司廈門聯(lián)芯在科技創(chuàng)新板上市的計(jì)劃。

           本來(lái)計(jì)劃只讓蘇州和艦上市，但廈門聯(lián)芯的技術(shù)其實(shí)比和艦更有優(yōu)勢(shì)，明顯更符合科技創(chuàng)新板的定位和要求。接近和艦芯片的人士說(shuō)。

           事實(shí)上，造成和艦芯片損失的主要原因是廈門聯(lián)芯的并列。根據(jù)招股說(shuō)明書，廈門聯(lián)芯在2016年至2018年分別虧損14元.35億元、16.81億元和31.16億元。

           廈門聯(lián)芯成立時(shí)間短，面臨年度設(shè)備折舊成本高，但更需要資本市場(chǎng)的財(cái)政支持。廈門聯(lián)芯所在地政府相關(guān)人士4月15日告訴記者，廈門聯(lián)芯12英寸工廠現(xiàn)在擁有28英寸nm技術(shù)，是‘真正的量產(chǎn)技術(shù)’，質(zhì)量、利率和制造周期都具有明顯的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。因此，盈利的蘇州和船舶與具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的廈門聯(lián)芯合并上市，更符合科技創(chuàng)新委員會(huì)的整體要求。

           但廈門聯(lián)芯的持股比例僅為14.49%的實(shí)際控制權(quán)是通過(guò)委托聯(lián)電表決權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。截至去年年底，廈門聯(lián)芯凈資產(chǎn)達(dá)到64%.和艦芯片凈資產(chǎn)440億元.市場(chǎng)也關(guān)心如此龐大的子公司能否通過(guò)協(xié)議控制來(lái)保證控制權(quán)的穩(wěn)定。

           與船舶芯片和聯(lián)芯的關(guān)系不僅僅是協(xié)議控制。自廈門聯(lián)芯增資以來(lái)，它擁有超過(guò)65%的股權(quán)。無(wú)論是董事會(huì)、管理層還是最早的控制權(quán)，聯(lián)芯一直是與船舶芯片的子公司。4月15日，一位接近廈門聯(lián)芯的投資銀行家表示，未來(lái)，當(dāng)政策、資金等相應(yīng)條件允許時(shí)，聯(lián)芯芯片還將考慮回購(gòu)其他風(fēng)險(xiǎn)投資本和聯(lián)電持有的聯(lián)芯股權(quán)。

           為什么會(huì)賠錢？

           與芯片制造業(yè)的會(huì)計(jì)特失與芯片制造業(yè)的會(huì)計(jì)特征無(wú)關(guān)。

           記者了解到，芯片行業(yè)主要由設(shè)計(jì)、制造和包裝三個(gè)環(huán)節(jié)組成，其中包裝進(jìn)入壁壘相對(duì)較低，而設(shè)計(jì)和制造屬于技術(shù)密集型行業(yè)和資本密集型行業(yè)，進(jìn)入壁壘較高。和艦芯片屬于后者，其特點(diǎn)是芯片制造工藝設(shè)備采購(gòu)?fù)顿Y巨大，設(shè)有6臺(tái)-折舊周期為10年。

           芯片制造的工藝設(shè)備非常特殊，可以達(dá)到28nm和40nm全世界只有位于美國(guó)和荷蘭的芯片工藝設(shè)備-4月16日，清華大學(xué)微電子研究所教授錢鶴告訴《21世紀(jì)商業(yè)先驅(qū)報(bào)》，但會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)芯片工藝設(shè)備的折舊壽命不長(zhǎng)。大陸芯片制造商通常設(shè)置8年，而臺(tái)灣經(jīng)銷商則更加保守，攤銷壽命為6年。也就是說(shuō)，在購(gòu)買這些設(shè)備的六年內(nèi)，每年都有大量的攤銷成本影響利潤(rùn)。

           一條28nm工藝集成電路生產(chǎn)線投資約60億美元，20億美元nm工藝生產(chǎn)線高達(dá)100億美元。作為一家芯片研發(fā)制造公司，發(fā)行人投資了大量的設(shè)備和技術(shù)。該聲明還解釋說(shuō)：根據(jù)行業(yè)慣例，設(shè)備的折舊壽命一般較短，投資金額較高，設(shè)備折舊壽命較短，導(dǎo)致芯片制造公司在生產(chǎn)初期普遍虧損。

           截至2018年底，和艦芯片固定資產(chǎn)原值為280.63億元，廈門聯(lián)芯固定資產(chǎn)機(jī)械設(shè)備賬面原值158.固定資產(chǎn)折舊期87億元為6年，這也意味著廈門聯(lián)芯只能在2021年走出折舊期。

           事實(shí)上，其他芯片制造商也表現(xiàn)出了這一特點(diǎn)。例如，在新加坡12英寸工廠建設(shè)初期，聯(lián)電也面臨連續(xù)幾年虧損，今年利潤(rùn)已達(dá)到10億元；中芯國(guó)際（0981.HK）2005年至2009年上市后，虧損逐年放大，2009年虧損甚至一度擴(kuò)大到65.今年的利潤(rùn)也超過(guò)了79億元.20億元。

           芯片制造業(yè)不受風(fēng)險(xiǎn)投資資本青睞，也被認(rèn)為是國(guó)內(nèi)芯片制造業(yè)相對(duì)落后的原因。

           芯片制造業(yè)初期設(shè)備資金消耗巨大，需要承擔(dān)6個(gè)負(fù)擔(dān)-超過(guò)8年的巨額設(shè)備折舊，導(dǎo)致設(shè)備折舊過(guò)8年P(guān)E或VC他們不愿意參與芯片制造等重資產(chǎn)投資，這也是為什么國(guó)內(nèi)芯片制造仍落后于世界一流水平的原因。錢鶴說(shuō)：在中國(guó)臺(tái)灣和世界發(fā)達(dá)國(guó)家，政府或官方基金在早期階段參與投資和建設(shè)，并利用資本市場(chǎng)的特點(diǎn)，在芯片制造能力規(guī)模和折舊年后，公司將獲利，然后退出資本市場(chǎng)。

           事實(shí)上，正是高昂的設(shè)備采購(gòu)成本和后續(xù)攤銷，使芯片制造業(yè)具有早期難以盈利的會(huì)計(jì)特征。一些接近監(jiān)管機(jī)構(gòu)的投資銀行家也指出，芯片制造和生物制藥是兩個(gè)最有希望成為科技創(chuàng)新委員會(huì)未盈利企業(yè)上市的行業(yè)。

           在科技創(chuàng)新板未盈利上市制度的實(shí)踐中，只有兩個(gè)行業(yè)，一個(gè)是醫(yī)藥生物，另一個(gè)是芯片制造

       谷歌推出重點(diǎn)社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)Google 滯后一年，重返搜索引擎項(xiàng)目，推出了一系列與社交網(wǎng)絡(luò)無(wú)關(guān)的搜索引擎新應(yīng)用功能。SEMTIME網(wǎng)絡(luò)推廣公司最近了解到google將顯示在搜索結(jié)果中Gmail內(nèi)容，已登陸的谷歌用戶還可以看到相關(guān)的一些Gmail電子郵件內(nèi)容。例如，只要你搜索酒店Gmail收到酒店訂房確認(rèn)函后，可以在搜索結(jié)果旁邊看到酒店信息；如果搜索好友聯(lián)系人，可以在搜索欄旁邊看到聯(lián)系人的相關(guān)信息和最近的電子郵件。
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