發(fā)展多層次資本市場(chǎng),促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)更好地服務(wù)層次資本市場(chǎng),促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)更好地服務(wù)于創(chuàng)新活動(dòng)和中小企業(yè)。提供良好的金融環(huán)境和基礎(chǔ)設(shè)施,包括實(shí)施中性競(jìng)爭(zhēng),促進(jìn)利率市場(chǎng)化,建立良好的信貸體系。
目前金融體系的一個(gè)基本問題是供需不匹配。因此,金融改革的目標(biāo)之一應(yīng)該是建立一個(gè)適合新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的最佳金融結(jié)構(gòu),但關(guān)注金融功能而不是機(jī)構(gòu)組成。良好的資本市場(chǎng)有利于支持新時(shí)代的增長(zhǎng),但間接融資渠道,特別是銀行,也有許多成功的先例。同時(shí),政府應(yīng)努力為金融創(chuàng)新提供良好的外部環(huán)境:一是實(shí)現(xiàn)公平競(jìng)爭(zhēng),消除對(duì)私營(yíng)企業(yè)的制度歧視;二是促進(jìn)利率市場(chǎng)化,使金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià);三是利用金融數(shù)據(jù)、數(shù)字足跡和官方信息建立新的信用體系,提高金融機(jī)構(gòu)的信用評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。
第三,減少政府對(duì)資本市場(chǎng)的直接控制,減少政策的不確定性。加強(qiáng)系統(tǒng)的市場(chǎng)開放,引進(jìn)更多的機(jī)構(gòu)投資者。提高資本耐心,培育容忍失敗的創(chuàng)新環(huán)境,為創(chuàng)新企業(yè)提供更豐富的金融工具、激勵(lì)機(jī)制和制度安排。
市場(chǎng)化、開放、機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)的資本市場(chǎng)有利于企業(yè)創(chuàng)新和家庭投資,中國(guó)資本市場(chǎng)改革首先改變政府干預(yù)過多、散戶投資者、低開放、監(jiān)管維護(hù)良好的市場(chǎng)秩序,不太關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格,監(jiān)管政策不日夜改變。同時(shí),采取更系統(tǒng)的開放策略,引進(jìn)外國(guó)戰(zhàn)略投資者。鼓勵(lì)設(shè)立母基金,支持企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資,發(fā)展有利于風(fēng)險(xiǎn)管理的衍生品市場(chǎng),引進(jìn)保險(xiǎn)養(yǎng)老基金,投資期長(zhǎng),甚至減少創(chuàng)新企業(yè)信息披露頻率,有利于緩解創(chuàng)新企業(yè)短期績(jī)效與創(chuàng)新長(zhǎng)期矛盾。
四是進(jìn)一步探索銀行與資本市場(chǎng)的聯(lián)系,推動(dòng)服務(wù)模式向商業(yè)銀行 投資銀行轉(zhuǎn)型。利用軟信息深入培育中小企業(yè)客戶群。利用金融技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)控制手段,建設(shè)開放銀行。建立政策性銀行,支持科技創(chuàng)新企業(yè)和中小企業(yè)的發(fā)展。
商業(yè)銀行應(yīng)更加積極地轉(zhuǎn)型,支持高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在客戶戰(zhàn)略上,應(yīng)加強(qiáng)客戶群細(xì)分和客戶研究,有效防范中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,鼓勵(lì)銀行與多層次資本市場(chǎng)對(duì)接,將商業(yè)銀行的資金與各種投資機(jī)構(gòu)對(duì)接,或利用核心企業(yè)的供應(yīng)鏈開展金融服務(wù),以線下軟數(shù)據(jù) 在線大數(shù)據(jù)提高商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)出臺(tái)開放銀行的政策和標(biāo)準(zhǔn),建立行業(yè)規(guī)范。商業(yè)銀行可以在認(rèn)真權(quán)衡的基礎(chǔ)上選擇適當(dāng)?shù)拈_放銀行模式。建議借鑒德國(guó)復(fù)興銀行和日本政策金融公庫(kù)有限公司的做法,探索建立適合中國(guó)中小企業(yè)的政策性銀行,有針對(duì)性地滿足民營(yíng)中小企業(yè)的金融需求。
第五,掌握整改陰影銀行的步伐和力度,減少陰影銀行的政策扭曲,統(tǒng)一各種資產(chǎn)管理產(chǎn)品的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),減少監(jiān)管套利。加強(qiáng)私募股權(quán)凈值產(chǎn)品銷售,增加市場(chǎng)長(zhǎng)期資金。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)提高整體資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。
新資產(chǎn)管理?xiàng)l例規(guī)定,過渡期為2020年,但目前壓力似乎很大。商業(yè)銀行資金不足,部分非標(biāo)產(chǎn)品難以轉(zhuǎn)讓,需要充分考慮一些宏觀影響。建議適當(dāng)延長(zhǎng)整改過渡期。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)統(tǒng)一公開發(fā)行和私募股權(quán)的劃分標(biāo)準(zhǔn),協(xié)調(diào)監(jiān)管措施,理順對(duì)金融子公司的監(jiān)管。銀行通過金融資金錯(cuò)配和結(jié)構(gòu)化資本配置進(jìn)入私募股權(quán)市場(chǎng),由于新的資產(chǎn)管理規(guī)定,對(duì)股權(quán)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)生重大影響,應(yīng)考慮設(shè)計(jì)制度安排,讓風(fēng)險(xiǎn)偏好高、投資期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)的投資者通過凈值產(chǎn)品投資股權(quán)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金,增加長(zhǎng)期資本供應(yīng)。管理資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和信用風(fēng)險(xiǎn)管理,完善風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制,逐步提高風(fēng)險(xiǎn)分配和準(zhǔn)備水平,加強(qiáng)整體資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)。
第六,盡快實(shí)現(xiàn)全面監(jiān)管覆蓋,規(guī)范數(shù)字金融的商業(yè)模式和行為。積極平衡大數(shù)據(jù)收入與個(gè)人隱私、大科技公司效率與壟斷的關(guān)系,促進(jìn)智能手機(jī)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算在整個(gè)金融部門的穩(wěn)定應(yīng)用,支持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
雖然大型科技平臺(tái)和網(wǎng)絡(luò)銀行利用數(shù)字技術(shù)在提供包容性金融服務(wù)方面取得了顯著成就,但也引發(fā)了一系列新問題:誰(shuí)擁有大數(shù)據(jù)?大型科技平臺(tái)是否會(huì)成為歧視金融消費(fèi)者的新壟斷工具?野蠻增長(zhǎng)的局面應(yīng)盡快終止,取而代之的是一套完整的準(zhǔn)入門檻和行業(yè)規(guī)范。政府還應(yīng)積極推動(dòng)所有金融機(jī)構(gòu)利用數(shù)字技術(shù)解決金融問題,支持創(chuàng)新,除了推廣移動(dòng)支付、網(wǎng)絡(luò)貸款、數(shù)字保險(xiǎn)等現(xiàn)有商業(yè)模式外,還可以支持開放銀行的實(shí)踐,鼓勵(lì)資本市場(chǎng)利用數(shù)字技術(shù)聯(lián)系更多的市場(chǎng)參與者,提供更好的市場(chǎng)信息。
第七,以人民幣國(guó)際化為中國(guó)金融開放的錨,構(gòu)建透明穩(wěn)定的貨幣政策框架和匯率體系,從正清單管理向負(fù)清單管理轉(zhuǎn)變,構(gòu)建合理的金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)體系。大力加強(qiáng)人民幣的定價(jià)功能。
要促進(jìn)人民幣國(guó)際化,我們必須有戰(zhàn)略耐心,沒有時(shí)間表。努力創(chuàng)造適合人民幣國(guó)際化的政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境和制度環(huán)境,支持高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。貨幣政策具有目標(biāo)多、工具多的特點(diǎn),不利于公眾的理解,也會(huì)影響市場(chǎng)溝通的效率。人民幣匯率
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