產業(ye)政策的主要功能應該是補充(chong)而不是取代(dai)市場,更不用說違反市場規則和不惜一(yi)(yi)切(qie)代(dai)價了。開放市場有助(zhu)于提高效率(lv),但往往會擴大風險。金(jin)融(rong)(rong)監(jian)管的目(mu)的是確保(bao)公平競爭(zheng),保(bao)護金(jin)融(rong)(rong)消費(fei)者(zhe)權益,維護金(jin)融(rong)(rong)穩(wen)定。這些做法(fa)仍(reng)然需要克服自由市場機制的一(yi)(yi)些缺陷。
另(ling)一(yi)項工作(zuo)是建設(she)金(jin)融(rong)(rong)基(ji)(ji)礎設(she)施。金(jin)融(rong)(rong)基(ji)(ji)礎設(she)施是指由金(jin)融(rong)(rong)監管、中央銀(yin)行(xing)最(zui)終貸款人(ren)職能(neng)、投資者(zhe)保護制度組成的(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)融(rong)(rong)安全網(wang)(wang)絡,主要包括支付制度、法律環(huan)境、公(gong)司(si)治理、會計準則、信(xin)(xin)用(yong)(yong)環(huan)境、反(fan)洗錢等(deng)。一(yi)般來說(shuo),政(zheng)府(fu)(fu)提供金(jin)融(rong)(rong)基(ji)(ji)礎設(she)施。對于(yu)支持經濟(ji)創新(xin),最(zui)重要的(de)(de)(de)(de)(de)是如何建立與創新(xin)企業(ye)相關的(de)(de)(de)(de)(de)信(xin)(xin)用(yong)(yong)體系(xi)。一(yi)些互聯網(wang)(wang)公(gong)司(si)利用(yong)(yong)互聯網(wang)(wang)上(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)數(shu)字(zi)足跡(ji)擴大數(shu)據風險控(kong)制,取得(de)了良好的(de)(de)(de)(de)(de)效果。政(zheng)府(fu)(fu)可以(yi)站出來整合(he)線上(shang)和線下數(shu)據,特別(bie)是政(zheng)府(fu)(fu)部門(men)手中的(de)(de)(de)(de)(de)數(shu)據,建立新(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)信(xin)(xin)用(yong)(yong)數(shu)據系(xi)統(tong),支持金(jin)融(rong)(rong)機構(gou)的(de)(de)(de)(de)(de)決策(ce)。政(zheng)府(fu)(fu)還應加強對知識產(chan)權的(de)(de)(de)(de)(de)保護,為知識產(chan)權估值(zhi)創造良好的(de)(de)(de)(de)(de)環(huan)境。
資本市(shi)場需要擴大和(he)提(ti)高質量(liang)
討論金(jin)(jin)融(rong)支持經濟(ji)創(chuang)新(xin),首先要(yao)考慮直接(jie)融(rong)資(zi)(zi)(zi)是(shi)資(zi)(zi)(zi)本市場(chang)的(de)(de)(de)作用,特別是(shi)中國(guo)商業(ye)(ye)銀(yin)行(xing)接(jie)受風險的(de)(de)(de)能力(li)(li)普遍較(jiao)低,存(cun)款和貸款利(li)率尚未完全市場(chang)化(hua),其支持創(chuang)新(xin)的(de)(de)(de)能力(li)(li)相對較(jiao)弱(ruo)。事實上(shang),在過去(qu)的(de)(de)(de)10年里,中國(guo)的(de)(de)(de)影子(zi)銀(yin)行(xing)和數字金(jin)(jin)融(rong)非常活躍(yue),在一(yi)定程度(du)上(shang)彌補了正式銀(yin)行(xing)部門的(de)(de)(de)一(yi)些服務(wu)不足(zu),特別是(shi)在支持私(si)(si)營企業(ye)(ye)和創(chuang)新(xin)活動方面(mian)。更重要(yao)的(de)(de)(de)是(shi),各種投資(zi)(zi)(zi)基(ji)金(jin)(jin),特別是(shi)天使(shi)基(ji)金(jin)(jin)、風險投資(zi)(zi)(zi)基(ji)金(jin)(jin)、私(si)(si)募(mu)股權基(ji)金(jin)(jin)和產業(ye)(ye)指導基(ji)金(jin)(jin),都非常活躍(yue),為(wei)許多初創(chuang)企業(ye)(ye)提供融(rong)資(zi)(zi)(zi)服務(wu)。從(cong)經濟(ji)發展的(de)(de)(de)角度(du)來看,資(zi)(zi)(zi)本市場(chang)更能適(shi)應(ying)新(xin)興的(de)(de)(de)技術革命,因此(ci)以資(zi)(zi)(zi)本市場(chang)為(wei)導向的(de)(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)體(ti)(ti)系已成為(wei)技術領(ling)先國(guo)家(jia)的(de)(de)(de)標準標準。商業(ye)(ye)銀(yin)行(xing)可以更好地適(shi)應(ying)成熟(shu)技術的(de)(de)(de)大(da)規模推(tui)廣和傳(chuan)播,因此(ci)以商業(ye)(ye)銀(yin)行(xing)為(wei)導向的(de)(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)體(ti)(ti)系往往是(shi)技術領(ling)先國(guo)家(jia)的(de)(de)(de)秘密。這與最(zui)佳金(jin)(jin)融(rong)結構的(de)(de)(de)概(gai)念(nian)是(shi)一(yi)致的(de)(de)(de)。
跨國(guo)實(shi)證研究發(fa)現,一(yi)個(ge)(ge)國(guo)家(jia)的(de)資(zi)(zi)本(ben)市場(chang)越發(fa)達,其(qi)企業(ye)創(chuang)新(xin)能力就越強;相反,一(yi)個(ge)(ge)國(guo)家(jia)的(de)信(xin)貸市場(chang)越發(fa)達,對其(qi)企業(ye)創(chuang)新(xin)產出(chu)(chu)的(de)抑(yi)制作(zuo)用就越強。資(zi)(zi)本(ben)市場(chang)具(ju)有許多(duo)優勢(shi),主要(yao)體(ti)現在融資(zi)(zi)期長(chang)、投資(zi)(zi)者(zhe)專業(ye)素質(zhi)高、風(feng)險(xian)容忍(ren)能力強等(deng)方面,這些都是(shi)傳(chuan)統商業(ye)銀行所不具(ju)備的(de),但對支持創(chuang)新(xin)活動至關重要(yao)。由于其(qi)風(feng)險(xian)和收益共享(xiang)機(ji)制,股權融資(zi)(zi)在這方面的(de)優勢(shi)尤為突出(chu)(chu),不會(hui)給企業(ye)造成短期的(de)財務困境。此外,股價的(de)信(xin)息含量(liang)也(ye)能及時(shi)反饋給投資(zi)(zi)者(zhe),引導資(zi)(zi)金流向更(geng)好(hao)的(de)創(chuang)新(xin)項目(mu),提高資(zi)(zi)源(yuan)配(pei)置效率。資(zi)(zi)本(ben)市場(chang)自(zi)由化的(de)國(guo)際比較可以證明上述(shu)判斷,資(zi)(zi)本(ben)市場(chang)自(zi)由化后(hou),各經濟體(ti)的(de)專利總(zong)數平均(jun)增加(jia)13%,專利平均(jun)引用數增加(jia)16%。
然(ran)而,一個(ge)非(fei)常嚴酷的事實是,盡管中國資(zi)本市(shi)(shi)場經歷(li)了(le)近(jin)30年(nian)的發(fa)展,但它在(zai)支持經濟創新方(fang)(fang)面的作用(yong)仍然(ran)非(fei)常有限。綜(zong)上(shang)所(suo)述(shu),有兩(liang)個(ge)原因(yin):一方(fang)(fang)面,資(zi)本市(shi)(shi)場規模相對較(jiao)小,股(gu)票和債(zhai)券在(zai)非(fei)金(jin)融企業(ye)外(wai)部融資(zi)中的比例僅占(zhan)15%;另一方(fang)(fang)面,現(xian)有資(zi)本市(shi)(shi)場的質量(liang)有待提(ti)高,市(shi)(shi)場機制(zhi)的運(yun)行存在(zai)諸多缺陷。
第二(er)(er)個問題更為(wei)根本。中國(guo)(guo)資本市(shi)場(chang)(chang)(chang)似乎沒有充分發揮其應有的(de)(de)功能(neng),這意味著橘子(zi)生(sheng)在(zai)(zai)淮南,橘子(zi)生(sheng)在(zai)(zai)淮北。中國(guo)(guo)資本市(shi)場(chang)(chang)(chang)存在(zai)(zai)哪些(xie)問題?《中國(guo)(guo)金融改(gai)革路(lu)線圖(tu)》對此進行(xing)(xing)了系統分析(xi),認為(wei)存在(zai)(zai)四個主要問題。首(shou)先(xian),市(shi)場(chang)(chang)(chang)功能(neng)不(bu)(bu)完(wan)(wan)善導(dao)致市(shi)場(chang)(chang)(chang)與監(jian)管(guan)的(de)(de)博弈(yi),而不(bu)(bu)是(shi)自(zi)我博弈(yi)。監(jian)管(guan)部門實行(xing)(xing)證券(quan)發行(xing)(xing)審批制度(du)(du),但仍保留合(he)規性和適銷性的(de)(de)實質性標(biao)準(zhun),對新(xin)股(gu)發行(xing)(xing)的(de)(de)數量、節奏甚至(zhi)價格有很強的(de)(de)控制力等。二(er)(er)是(shi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)信用機(ji)(ji)(ji)(ji)制不(bu)(bu)發達(da),過度(du)(du)依賴國(guo)(guo)家信用,市(shi)場(chang)(chang)(chang)信用約束(shu)不(bu)(bu)足(zu)。從上市(shi)公司到證券(quan)期貨經營機(ji)(ji)(ji)(ji)構(gou),主要是(shi)國(guo)(guo)有產(chan)(chan)權,相(xiang)關立法不(bu)(bu)可避免地以維護國(guo)(guo)有資產(chan)(chan)保值(zhi)增值(zhi)為(wei)出發點,忽視所有者缺位和代理人的(de)(de)風(feng)險,不(bu)(bu)能(neng)很好地承擔完(wan)(wan)整的(de)(de)股(gu)東(dong)責任和社(she)會責任。第三,監(jian)管(guan)機(ji)(ji)(ji)(ji)構(gou)與資本市(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)(de)快(kuai)速(su)變(bian)(bian)化難以滿足(zu)資本市(shi)場(chang)(chang)(chang)監(jian)管(guan)機(ji)(ji)(ji)(ji)構(gou)之間的(de)(de)要求。第四,制約了行(xing)(xing)政機(ji)(ji)(ji)(ji)構(gou)與金融監(jian)管(guan)機(ji)(ji)(ji)(ji)構(gou)之間的(de)(de)快(kuai)速(su)變(bian)(bian)化。
這些問題顯然限制了資本市場支持創新的能力(li)。除了證券發(fa)行審(shen)計偏好(hao)國有企(qi)業(ye)外,強調資產保值增(zeng)值,大多數創新企(qi)業(ye)可能會(hui)被對可持續(xu)盈(ying)利條(tiao)件的要求所拒(ju)之門外。散戶投資者(zhe)占很大比例,機構投資者(zhe)相對較少(shao),這也會(hui)加劇(ju)市場的非理性行為(wei)和羊(yang)群效應
現代(dai)(dai)搜(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)(suo)(suo)(suo)引(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)擎(qing)(qing)(qing)起源(yuan)于世(shi)界(jie)(jie)上(shang)(shang)(shang)(shang)第一(yi)(yi)個(ge)Spider程(cheng)序,它是(shi)(shi)(shi)(shi)MIT Matthew Gray的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)World wide Web Wanderer,用于追(zhui)蹤互(hu)聯網(wang)發(fa)展規模。剛(gang)開(kai)始(shi)(shi)它只用來統計互(hu)聯網(wang)上(shang)(shang)(shang)(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)服(fu)務器數(shu)(shu)量,后來則(ze)發(fa)展為(wei)(wei)也能(neng)夠捕獲網(wang)址(URL) 。當時(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)搜(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)(suo)(suo)(suo)引(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)擎(qing)(qing)(qing)一(yi)(yi)般由爬行(xing)器(機器人、蜘蛛(zhu)) 索(suo)(suo)(suo)(suo)引(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)生(sheng)成器 查(cha)詢(xun)檢(jian)索(suo)(suo)(suo)(suo)器三部分組(zu)成。然(ran)(ran)后又出(chu)現了(le)(le)EXCITE,EXCITE搜(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)(suo)(suo)(suo)引(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)擎(qing)(qing)(qing)是(shi)(shi)(shi)(shi)ARCHITEXT數(shu)(shu)據(ju)(ju)庫界(jie)(jie)面非常友好,用戶可以(yi)(yi)使(shi)用關(guan)鍵字、短語(yu)(yu)和自(zi)然(ran)(ran)語(yu)(yu)言進行(xing)檢(jian)索(suo)(suo)(suo)(suo)。Excite 的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)歷史可以(yi)(yi)追(zhui)溯到(dao)1993年(nian)2月,6個(ge)Stanford University(斯(si)坦福大(da)(da)學(xue))大(da)(da)學(xue)生(sheng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)想法是(shi)(shi)(shi)(shi)分析單詞(ci)之間的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)關(guan)系,以(yi)(yi)便更有(you)效地(di)搜(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)(suo)(suo)(suo)互(hu)聯網(wang)上(shang)(shang)(shang)(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)大(da)(da)量信息。到(dao)1993年(nian),這是(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)個(ge)完整的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)投資項(xiang)目,他們(men)還發(fa)布(bu)了(le)(le)一(yi)(yi)個(ge)供(gong)應webmasters(站(zhan)長(chang))在自(zi)己(ji)網(wang)站(zhan)上(shang)(shang)(shang)(shang)使(shi)用的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)搜(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)(suo)(suo)(suo)軟件版(ban)后來被稱為(wei)(wei)Excite for Web Servers。時(shi)間是(shi)(shi)(shi)(shi)1994年(nian)4月,美籍華人楊致遠和斯(si)坦福大(da)(da)學(xue)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)兩名博(bo)士(shi)生(sheng)David Filo共同(tong)創辦了(le)(le)Yahoo!。新一(yi)(yi)代(dai)(dai)搜(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)(suo)(suo)(suo)領軍代(dai)(dai)表Yahoo隨之誕生(sheng)。Yahoo目錄開(kai)始(shi)(shi)支持簡(jian)單的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)數(shu)(shu)據(ju)(ju)庫搜(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)(suo)(suo)(suo)。Yahoo!的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)數(shu)(shu)據(ju)(ju)是(shi)(shi)(shi)(shi)手工輸入的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de),所以(yi)(yi)不(bu)能(neng)真正被歸為(wei)(wei)搜(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)(suo)(suo)(suo)引(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)擎(qing)(qing)(qing),事實上(shang)(shang)(shang)(shang)只是(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)個(ge)可搜(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)(suo)(suo)(suo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)目錄。其中(zhong)中(zhong)收錄的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)網(wang)站(zhan),因為(wei)(wei)都附(fu)有(you)簡(jian)介信息,所以(yi)(yi)搜(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)(suo)(suo)(suo)效率明顯(xian)提高(gao)。1995年(nian),一(yi)(yi)種新的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)搜(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)(suo)(suo)(suo)引(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)擎(qing)(qing)(qing)形式出(chu)現了(le)(le)mdash;mdash;元搜(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)(suo)(suo)(suo)引(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)擎(qing)(qing)(qing)(Meta Search Engine)。用戶只需提交一(yi)(yi)個(ge)搜(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)(suo)(suo)(suo)請求,元搜(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)(suo)(suo)(suo)引(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)擎(qing)(qing)(qing)負責轉(zhuan)換(huan)到(dao)多個(ge)預選的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)獨(du)(du)立搜(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)(suo)(suo)(suo)引(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)擎(qing)(qing)(qing),并將所有(you)從獨(du)(du)立搜(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)(suo)(suo)(suo)引(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)擎(qing)(qing)(qing)返回的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)查(cha)詢(xun)結(jie)果集中(zhong)到(dao)用戶身上(shang)(shang)(shang)(shang)。第一(yi)(yi)個(ge)元搜(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)(suo)(suo)(suo)引(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)擎(qing)(qing)(qing)是(shi)(shi)(shi)(shi)Washington碩士(shi)生(sheng) Eric Selberg 和 Oren Etzioni 的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de) Metacrawler。元搜(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)(suo)(suo)(suo)引(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)擎(qing)(qing)(qing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)概念很(hen)好,但搜(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)(suo)(suo)(suo)效果總是(shi)(shi)(shi)(shi)不(bu)理(li)想,所以(yi)(yi)沒有(you)元搜(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)(suo)(suo)(suo)引(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)擎(qing)(qing)(qing)有(you)很(hen)強的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)地(di)位(wei)。上(shang)(shang)(shang)(shang)海網(wang)絡營(ying)銷公(gong)(gong)司(si)SEMTIME認為(wei)(wei)隨著技(ji)術(shu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)斷(duan)進步,以(yi)(yi)及當時(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)互(hu)聯網(wang)IT業(ye)萌芽,Google只有(you)斯(si)坦福大(da)(da)學(xue)(Stanford University)一(yi)(yi)個(ge)小項(xiang)目BackRub。1995年(nian)博(bo)士(shi)生(sheng)Larry Page1997年(nian)9月15日,開(kai)始(shi)(shi)學(xue)習(xi)搜(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)(suo)(suo)(suo)引(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)擎(qing)(qing)(qing)設計,注冊域名,Google公(gong)(gong)司(si)將1998年(nian)9月27日視為(wei)(wei)自(zi)己(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)生(sheng)日。Google以(yi)(yi)網(wang)頁(ye)級別(Pagerank)在此(ci)基礎上(shang)(shang)(shang)(shang),判斷(duan)網(wang)頁(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)重要(yao)性,大(da)(da)大(da)(da)提高(gao)了(le)(le)搜(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)(suo)(suo)(suo)結(jie)果的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)相關(guan)性。Google公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)奇客(Geek)文化氛圍,不(bu)作惡(Donrsquo;t be evil)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)理(li)念,為(wei)(wei)Google贏(ying)得了(le)(le)很(hen)高(gao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)聲譽和品(pin)牌聲譽。2006年(nian)4月,Google宣布(bu)谷歌的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)中(zhong)文名稱,這是(shi)(shi)(shi)(shi)Google從非英語(yu)(yu)國家開(kai)始(shi)(shi),現代(dai)(dai)搜(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)(suo)(suo)(suo)引(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)擎(qing)(qing)(qing)已(yi)經演變成穩(wen)定階(jie)段。推(tui)(tui)薦(jian)閱讀(du):口(kou)碑(bei)推(tui)(tui)廣要(yao)注意的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)問題 Tags:搜(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)(suo)(suo)(suo)引(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)擎(qing)(qing)(qing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)起源(yuan)
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