約交換,形成相對完整的產(chǎn)品順序;從市場成員的角度來看,銀行間債券市場主要由機構(gòu)投資者組成,包括2 857家中國法人機構(gòu)、20 365資產(chǎn)管理產(chǎn)品和1 205家海外機構(gòu)投資者(以下簡稱海外投資者)。上述發(fā)展為銀行間債券市場的開放奠定了重要的基礎(chǔ)。
2005年是銀行間債券市場對外開放的第一年。當年2月,中國人民銀行與財政部、國家發(fā)改委、中國證監(jiān)會(以下簡稱中國證監(jiān)會)聯(lián)合發(fā)布了《國際開發(fā)機構(gòu)人民幣債券發(fā)行管理暫行辦法》,允許國際開發(fā)機構(gòu)在中國發(fā)行人民幣債券,熊貓債券開始發(fā)展;5月,亞洲債券基金子基金泛亞債券指數(shù)基金(PAIF),經(jīng)中國人民銀行批準,已成為海外投資者進入銀行間債券市場的投資者。但此時仍以試點為主,進展緩慢。直到2010年,中國人民銀行才發(fā)布了《關(guān)于使用人民幣投資銀行間債券市場試點事項的通知》,銀行間債券市場的對外開放開始進入穩(wěn)步推進階段。2011年和2013年,允許人民幣合格的海外機構(gòu)投資者(RQFII)、合格的境外機構(gòu)投資者(QFII)在批準金額內(nèi)投資銀行間債券市場。2016年發(fā)布的3號公告具有里程碑意義,允許各類海外金融機構(gòu)及其發(fā)行的投資產(chǎn)品,以及中國人民銀行認可的中長期投資者投資銀行間債券市場,如養(yǎng)老基金、慈善基金、捐贈基金等,并取消限額,市場進入方式也由審批制度改為備案制度。此后,3號公告作為銀行間債券市場管理海外投資者的基本文件。
在早期階段,海外投資者參與中國銀行間債券市場的基本模式可以概括為:簽署代理協(xié)議、記錄市場、在岸開戶、代理交易和代理結(jié)算。截至2016年底,銀行間債券市場共有403名海外投資者,海外投資者持有的中國債券總值8 526億元。追溯到源頭,這些系統(tǒng)設(shè)計實際上遵循了2000年建立的銀行間債券市場和國內(nèi)非金融機構(gòu)的各種代理安排。因此,它們與國際實踐有很大的不同,相當一部分國際投資者似乎不適應(yīng)。一方面,經(jīng)過幾十年的實踐,中國債券市場總結(jié)了一套有效的發(fā)展經(jīng)驗,不可能完全按照海外市場復(fù)制;另一方面,海外投資者也很難改變長期的交易習慣和多層次的托管結(jié)構(gòu)。因此,市場迫切需要一個現(xiàn)實的解決方案,需要一個求同存異的轉(zhuǎn)換器,這是債券連接的起源。
在債券交易機制下,海外投資者可以通過熟悉的國際債券交易平臺直接與在岸做市商進行查詢和交易。債券的結(jié)算和托管采用國際市場通行的名義持有人制度,海外投資者依法享有證券權(quán)益。在市場進入方面,中國外匯交易中心(以下簡稱交易中心)和債券通信有限公司(17)(以下簡稱債券通信公司)可以免除與代理商反復(fù)討論代理協(xié)議的聯(lián)系,共同為海外投資者提供便捷的市場進入服務(wù)。
2017年3月15日,國務(wù)院總理李克強宣布,他將在香港和大陸試行債券交易所,這標志著債券交易所項目的正式啟動。隨后,在中國人民銀行的統(tǒng)一部署和積極推動下,前后臺基礎(chǔ)設(shè)施和國內(nèi)報價機構(gòu)共同努力,最終在三個多月內(nèi)完成了系統(tǒng)開發(fā)和測試,幫助第一批139名海外投資者完成市場記錄。2017年7月3日,債券交易所正式上線。第一天,70名海外投資者與19家國內(nèi)報價機構(gòu)達成128筆交易,交易金額為70.481億元,第一天的交易開始了一個良好的開端。正如中國人民銀行副行長潘功勝在開幕式上所說,債券交易所作為第三個渠道,可以使海外投資者更方便地通過大陸和香港的互聯(lián)機制投資中國債券市場。
與其他渠道相比,債券通的基本運作模式有哪些特點?
根據(jù)中國人民銀行發(fā)布的《內(nèi)地與香港債券市場互聯(lián)互通合作管理暫行辦法》,債券交易所是指國內(nèi)外投資者通過香港與內(nèi)地債券市場基礎(chǔ)設(shè)施機構(gòu)連接,在香港與內(nèi)地債券市場交易流通債券的機制安排,包括北向通和南向通。北向通是指中國香港及其他國家和地區(qū)的海外投資者通過香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機構(gòu)在交易、托管、結(jié)算等方面的機制安排,投資于內(nèi)地銀行間債券市場。債券交易所在技術(shù)上類似于股市的滬港通和深港通。但由于其場外特殊性,更注重頂層設(shè)計和制度安排,世界上沒有先例,屬于制度嘗試和創(chuàng)新。債券交易所(指北向通,下同)主要包括入市、交易、結(jié)算、外匯兌換四個環(huán)節(jié)。具體操作模式如下:
第一,一點接入。所謂一點接入,是指境外投資者不需要去中國大陸找代理簽署代理協(xié)議,開立人民幣特殊賬戶和特殊外匯賬戶,辦理外匯登記,也不需要去中國證券登記結(jié)算有限公司(以下簡稱中央結(jié)算公司)和銀行間市場結(jié)算所有限公司(以下簡稱上海結(jié)算所)開立新的托管賬戶(18),而是一站式向債券公司發(fā)送入市備案和交易賬戶的申請材料。債券公司提供必要的材料檢查、入市指導和翻譯服務(wù),并向交易中心提交材料齊全、符合要求的申請。中國人民銀行上??偛孔允芾砩暾堉掌?個工作日內(nèi)發(fā)出備案通知,完成
我們都知道一個常識:腿并攏的時候左右搖晃自己的身體,你會感覺到很容易失去平衡;雙腿分開一定的距離再搖晃自己的身體,你會感覺保持平衡其實很容易。這個游戲告訴我們,你的延展度決定了你的安全感。斯坦福大學研究結(jié)果認為:“財富=專業(yè)知識(12%) 網(wǎng)絡(luò)資源(88%)。
所以,一個人能否成功,不在于你知道什么,而在于你認識誰。BD,第一年靠技能和專業(yè)知識,第二年靠技能和專業(yè)知識加人脈,第三年靠人脈。三年工作BD沒有成功的職業(yè)生涯是非常失敗的。首先,失敗在于人際關(guān)系。做市場就是做人。做人就是學會做人,管理自己的人際關(guān)系。一位專家曾經(jīng)告訴我,當今社會人際關(guān)系的重要性。目前,社會正從熟人社會向陌生人社會轉(zhuǎn)變。你每天遇到的是一些陌生人,他們對你的生活有很大的影響。說白了,就是能不能交朋友,交什么樣的朋友,是知心朋友還是狗肉朋友。你的朋友信任你嗎?你能通過朋友實現(xiàn)你的人生價值嗎?
人脈的建立需要尋找并且建立自己的價值,然后把自己的價值傳遞給身邊的朋友,并且促成更多信息和價值的交流,這就是建立強有力的人脈關(guān)系的基本邏輯。因此說,首先是自己一定是有價值的信息傳遞者,對陌生人來說,你有價值,他才會愿意和你來往。我們處在商品經(jīng)濟時代,人與人之間的信任關(guān)系卻在逐漸地弱化,與陌生人打交道也越來越難。我個人認為,與陌生人打交道,首先要找到一個好的切入點,其次,個人內(nèi)在和外在的修為一定要做足,尤其是個人的人格魅力和學識,往往是與人打交道最關(guān)鍵的。你的陌生朋友信任你,你對他們來說才會產(chǎn)生價值。
其次,你必須以真誠的心與朋友交流。人一詞本身就是一撇子,一個壓制,相互依賴,相互支持,建立一個誠實可靠的形象,必須是誠實,真誠,才能贏得朋友的真誠對待。相互依賴和相互信任是擴大你的聯(lián)系的必要條件。
最后,我們必須具備良好的溝通能力,善于理解他人的需求、欲望、能力和動機,并給予積極的反饋。善于贊美他人。面對不同的朋友,他們開始以較低的態(tài)度互相溝通,善于發(fā)現(xiàn)彼此的優(yōu)勢,贊美他。無論你面對什么群體,你都應(yīng)該有一顆感激的心,感謝你真正的朋友,讓你的事業(yè)發(fā)展;感謝傷害你的人,因為他磨練了你的意志;感謝欺騙你的人,因為他增加了你的知識;感謝那些拋棄你的人,因為他告訴你要獨立;感謝那些批評你的人,因為他讓你成長;感謝你的競爭對手,因為他讓你更清醒。簡而言之,聯(lián)系就像一個網(wǎng)絡(luò),為了提高我們的競爭力,我們需要管理聯(lián)系人,因為財富的積累最初取決于技能,然后取決于資本,最高水平取決于資源的整合和聯(lián)系的管理。
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