51980-2015年美國(guó)高收益?zhèn)袌?chǎng)的發(fā)行量

           總體而言，美國(guó)高收益?zhèn)袌?chǎng)運(yùn)行穩(wěn)定，在促進(jìn)中小企業(yè)融資方面發(fā)揮了積極作用。其成功主要取決于以下方面的系統(tǒng)設(shè)計(jì)。首先，建立了嚴(yán)格監(jiān)管的完善的證券市場(chǎng)信息披露法律體系。美國(guó)高收益?zhèn)袌?chǎng)依托美國(guó)證券市場(chǎng)完善的信息披露法律體系，《證券法》和《證券交易法》總結(jié)了證券發(fā)行和交易信息披露的原則和內(nèi)容，是整個(gè)信息披露體系的基石。美國(guó)證券交易所還要求證券交易所和美國(guó)金融監(jiān)管局（FINRA）制定信息披露相關(guān)關(guān)的自律規(guī)則，嚴(yán)格規(guī)范信息披露過(guò)程中涉及的會(huì)計(jì)、律師、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)。第二，制定了嚴(yán)格的債券合同。普通債券合同一般只要求發(fā)行人的財(cái)務(wù)指標(biāo)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)保持在一定水平，高收益?zhèn)贤€要求發(fā)行人及其控制的子公司在達(dá)到約定條件后實(shí)施資產(chǎn)抵押和銷售。第三，建立了以私募股權(quán)發(fā)行為主的發(fā)行模式。私募股權(quán)發(fā)行是美國(guó)高收益?zhèn)闹饕l(fā)行方式。私募股權(quán)發(fā)行在一定程度上簡(jiǎn)化了高收益?zhèn)陌l(fā)行程序，它降低了信息披露的成本，但由于聲譽(yù)和未來(lái)公開(kāi)發(fā)行的需要，私募股權(quán)發(fā)行人傾向于按照公開(kāi)發(fā)行的嚴(yán)格要求進(jìn)行信息披露。第四，建立了完善的債券受托人制度。美國(guó)建立了完善的債權(quán)受托人制度，明確了受托人從發(fā)行到償還高收益?zhèn)呢?zé)任和義務(wù)，在保護(hù)投資者利益、促進(jìn)高收益?zhèn)l(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。在美國(guó)，債券受托人一般由信譽(yù)較高的銀行負(fù)責(zé)，并由銀行收取一定的費(fèi)用，但費(fèi)用一般不高。對(duì)于債券受托人來(lái)說(shuō)，聲譽(yù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收費(fèi)，這促使他們?cè)诼男新氊?zé)時(shí)更加客觀和公平。第五，努力培養(yǎng)成熟的投資者群體。高收益基金、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)的投資者構(gòu)成了美國(guó)高收益?zhèn)闹饕顿Y者。美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)銀行、保險(xiǎn)、證券和基金沒(méi)有投資于美國(guó)的高收益?zhèn)?，只能滿足各自的高風(fēng)險(xiǎn)控制要求。（QIB）只能投資。第六，建立了完善的企業(yè)破產(chǎn)法律體系和高效的司法體系。聯(lián)邦破產(chǎn)法適用于美國(guó)高收益?zhèn)l(fā)行人的破產(chǎn)，經(jīng)過(guò)多次修訂，該法案形成了一套相對(duì)成熟和完整的企業(yè)破產(chǎn)處理流程。當(dāng)高收益?zhèn)`約時(shí)，可以更好地保護(hù)投資者的合法權(quán)益。第七，豐富了風(fēng)險(xiǎn)管理工具。美國(guó)積極開(kāi)發(fā)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，為投資者轉(zhuǎn)移和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)提供了條件，間接促進(jìn)了美國(guó)高收益?zhèn)袌?chǎng)的發(fā)展。

       發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)通常以各種方式支持企業(yè)創(chuàng)新

           以中小企業(yè)為支撐創(chuàng)新發(fā)展的主體，發(fā)達(dá)國(guó)家通常從多個(gè)層面支持中小企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。

           首先，建立完善的政策法規(guī)體系，優(yōu)化中小企業(yè)融資環(huán)境。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，政府從國(guó)家戰(zhàn)略的高度支持，建立完善的創(chuàng)新政策體系，創(chuàng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境，是創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展壯大的關(guān)鍵。美國(guó)《中小企業(yè)投資法》、《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)融資法》、《創(chuàng)業(yè)扶持法》等。，為支持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新創(chuàng)造了法律環(huán)境，充分發(fā)揮了中小企業(yè)創(chuàng)新主體的作用。英國(guó)通過(guò)《中小企業(yè)(信用信息)管理?xiàng)l例》、《中小企業(yè)(金融平臺(tái))管理?xiàng)l例》，從強(qiáng)制信息共享和對(duì)接融資供需兩個(gè)方面解決了中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。2002年1月，日本國(guó)家生活金融公庫(kù)發(fā)布的《新創(chuàng)業(yè)融資制度》為初次創(chuàng)業(yè)和再創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)業(yè)者提供了運(yùn)營(yíng)和設(shè)備資金的制度依據(jù)。德國(guó)發(fā)布了《科技法》、《聯(lián)邦政府關(guān)于中小企業(yè)研究與技術(shù)的總體規(guī)劃》、《中小企業(yè)結(jié)構(gòu)政策的特點(diǎn)》，并根據(jù)當(dāng)?shù)厍闆r制定并實(shí)施了一系列特點(diǎn)。

           二是充分發(fā)揮政府資金及其杠桿作用。為了解決初創(chuàng)企業(yè)的早期融資困難，各國(guó)政府利用財(cái)政資金的杠桿作用，設(shè)立了包括以下幾種形式在內(nèi)的多種投資基金。首先，政府直接向日本、韓國(guó)等企業(yè)提供財(cái)政支持。其中，韓國(guó)在R&D的財(cái)政投資主要用于政府部門負(fù)責(zé)的國(guó)家技術(shù)開(kāi)發(fā)計(jì)劃，企業(yè)R&D費(fèi)用為50%~90%的免費(fèi)援助。第二，政府設(shè)立政策基金。如鳳凰基金、區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)資本基金、高科技基金、SBS商業(yè)孵化基金、早期成長(zhǎng)基金等。韓國(guó)創(chuàng)立各類基金支持風(fēng)險(xiǎn)投資公司，如核心先導(dǎo)技術(shù)開(kāi)發(fā)計(jì)劃（G7計(jì)劃)基金、高科技聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)基金、風(fēng)險(xiǎn)投資母基金等。2008年金融危機(jī)后，英國(guó)于2011年成立了中小企業(yè)成長(zhǎng)基金，以進(jìn)一步恢復(fù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（BGF）解決中小企業(yè)融資困難。中小企業(yè)成長(zhǎng)基金通過(guò)專門網(wǎng)站接受投資申請(qǐng)，運(yùn)營(yíng)投資流程，為高成長(zhǎng)企業(yè)提供200萬(wàn)~1000萬(wàn)英鎊的投資基金彌補(bǔ)了初創(chuàng)企業(yè)融資與主流風(fēng)險(xiǎn)投資基金之間的市場(chǎng)差距。以公私合資企業(yè)和股權(quán)投資為重點(diǎn)領(lǐng)域的初創(chuàng)企業(yè)，如以政府為主導(dǎo)的高科技創(chuàng)業(yè)基金，吸收了德國(guó)復(fù)興信貸銀行、西門子、德國(guó)電信、德國(guó)郵政等多家企業(yè)。資金投資于科技初創(chuàng)企業(yè)（向企業(yè)提供可轉(zhuǎn)換的次級(jí)貸款），但資助企業(yè)的自有資金不得低于全部投資

       安悅保險(xiǎn)公司CANDY當(dāng)她得到另一個(gè)客戶時(shí)，她心情很好。她現(xiàn)在要做的第一件事就是將客戶的數(shù)據(jù)輸入公司的數(shù)據(jù)庫(kù)。和往常一樣，她一大早就來(lái)到辦公室，打開(kāi)電腦，準(zhǔn)備登錄主機(jī)，但當(dāng)顯示器亮起時(shí)，她目瞪口呆：公司數(shù)據(jù)庫(kù)被盜，所有客戶數(shù)據(jù)被盜！

       CANDY知道這意味著什么：包括客戶的身份證號(hào)碼、銀行賬戶信息、個(gè)人財(cái)產(chǎn)狀況，這些信息可能被盜、勒索和欺詐，可能導(dǎo)致銀行存款被盜……當(dāng)天，安悅保險(xiǎn)公司數(shù)據(jù)庫(kù)盜竊事件被媒體曝光，安悅股價(jià)大幅下跌，保險(xiǎn)公司爆炸了安悅所有銷售人員的電話。

       安悅緊急召開(kāi)董事會(huì)，暫停一切，并在最短的時(shí)間內(nèi)提出解決方案：解雇CEO和CTO，拿出1000萬(wàn)美元賠償用戶數(shù)據(jù)丟失的損失。

       然而，盜竊直接影響了安悅的聲譽(yù)。在接下來(lái)的三個(gè)月里，安悅的推銷員幾乎沒(méi)有得到任何生意，1000萬(wàn)美元遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以補(bǔ)償。保險(xiǎn)人對(duì)安悅的起訴使法院傳票像雪一樣飛來(lái)。三個(gè)月后，安悅宣布破產(chǎn)。

       事實(shí)上，這世界上沒(méi)有一個(gè)叫安悅的保險(xiǎn)公司；但這樣的故事，卻很可能在未來(lái)發(fā)生在任何一家公司身上。

       天災(zāi)，也叫“不可抗力”的災(zāi)難，通常指水火無(wú)情的自然災(zāi)害，而在科技越來(lái)越發(fā)達(dá)的今天，企業(yè)的可能要面臨另一種“天災(zāi)”，那就是——信息安全威脅。

       天災(zāi)實(shí)際上是人禍

       當(dāng)企業(yè)的業(yè)務(wù)和管理越來(lái)越依賴網(wǎng)絡(luò)時(shí)，決策者必須意識(shí)到企業(yè)的命運(yùn)與信息安全密切相關(guān)。但遺憾的是，雖然信息安全導(dǎo)致企業(yè)死亡的例子數(shù)不勝數(shù)，安全問(wèn)題造成的損失記錄不斷刷新，但企業(yè)決策者并沒(méi)有真正重視信息安全。

       根據(jù)公安部《2004年全國(guó)信息網(wǎng)絡(luò)安全調(diào)查分析報(bào)告》，2003年5月至2004年5月，7072家被調(diào)查單位中有4057家發(fā)生了信息網(wǎng)絡(luò)安全事件，占被調(diào)查總數(shù)的58%。調(diào)查結(jié)果表明，網(wǎng)絡(luò)安全事件的主要原因是安全管理體系不落實(shí)，安全防范意識(shí)薄弱。

       企業(yè)是決策者的企業(yè)。如果一個(gè)企業(yè)的安全意識(shí)薄弱，那有問(wèn)題。

       幾年前，前美國(guó)總統(tǒng)克林頓在白宮召見(jiàn)了被俘的黑客，包括進(jìn)入美國(guó)軍事安全系統(tǒng)瀏覽所有核導(dǎo)彈部署的頂級(jí)專家。但他們中的大多數(shù)人說(shuō)：我們的技術(shù)并不像你想象的那么精湛。除了系統(tǒng)漏洞，那些把我們放在網(wǎng)絡(luò)上的經(jīng)理。

       然而，這個(gè)故事還在上演。北京安泰網(wǎng)絡(luò)安全網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司總經(jīng)理鄧震告訴《中國(guó)新時(shí)代》：目前，企業(yè)家，特別是中小企業(yè)的決策者，只能用兩個(gè)詞來(lái)形容——悲傷。

       也許大多數(shù)企業(yè)家在看信息時(shí)并不把信息視為資產(chǎn)的一部分；企業(yè)的決策者是企業(yè)信息的所有者。事實(shí)證明，沒(méi)有一個(gè)企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)安全規(guī)則是未獲得的CEO大力倡導(dǎo)高度重視的順利實(shí)施。

       是什么讓企業(yè)家在面對(duì)信息安全的時(shí)候蒙蔽了雙眼？“信息安全的投入產(chǎn)出比難以估算可能是重要的原因之一。”賽門鐵克技術(shù)總監(jiān)郭訊平對(duì)《中國(guó)新時(shí)代》說(shuō)，“對(duì)于安全的投資可能無(wú)法立刻見(jiàn)到成效，這讓很多決策者在安全投入上大打折扣。”

       短視可能是許多企業(yè)家最不愿意承認(rèn)的缺點(diǎn)，但總是造成致命打擊。

       尷尬的CTO

       毫無(wú)疑問(wèn)，今天對(duì)企業(yè)信息安全的最大威脅來(lái)自于網(wǎng)絡(luò)，我們必須面對(duì)的一個(gè)事實(shí)是，沒(méi)有絕對(duì)安全的網(wǎng)絡(luò)，即使是最完美的系統(tǒng)，也有漏洞。

       然而，為什么有些企業(yè)可以安全地在網(wǎng)上做生意，管理也越來(lái)越網(wǎng)絡(luò)化，而有些企業(yè)因?yàn)榻尤牖ヂ?lián)網(wǎng)而遭受災(zāi)難？當(dāng)網(wǎng)絡(luò)威脅無(wú)處不在時(shí)，當(dāng)我們的安全產(chǎn)品無(wú)法消除這些來(lái)自網(wǎng)絡(luò)的災(zāi)難時(shí)，企業(yè)家首先要做的就是徹底執(zhí)行企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)安全規(guī)定。

       許多企業(yè)家委托企業(yè)網(wǎng)絡(luò)的安全CTO，但事實(shí)證明，大部分都被賦予了CTO沒(méi)有名字的經(jīng)理CTO事實(shí)。企業(yè)決策者對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全的忽視，使其難以徹底執(zhí)行安全規(guī)劃和安全規(guī)定，CEO而更高管理者的個(gè)人意志完全可以超越安全制度。

       在許多企業(yè)中，安全制度根本不受尊重。眾所周知，一個(gè)不受尊重的制度就像飯后的笑話——可以用來(lái)說(shuō)，但效果只是博客的微笑。

       如果CTO如果可以看作是企業(yè)網(wǎng)絡(luò)的那些形同虛設(shè)的制度就像門上的一把壞鎖，每個(gè)有鑰匙的人都不知道它是壞的，CTO可能不知道是壞的，小偷知道。

       CTO另一個(gè)尷尬是有的CTO沒(méi)有名字的經(jīng)理CTO能量。令人擔(dān)憂的事實(shí)是，在許多企業(yè)中CTO他的部門沒(méi)有足夠的信息安全意識(shí)。

       賽門鐵克技術(shù)總監(jiān)郭訊平曾經(jīng)遇到過(guò)這樣的人CTO。有一次，當(dāng)賽門鐵克為他的網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行滲透測(cè)試時(shí)，他說(shuō)，不要告訴我你的產(chǎn)品有多好。如果你能證明我的網(wǎng)絡(luò)很脆弱，我會(huì)買你的東西。賽門鐵克的技術(shù)人員只做了一件事。中午，他們打電話給公司的網(wǎng)絡(luò)管理部門，告訴他我們是賽門鐵克。當(dāng)我們進(jìn)行測(cè)試時(shí)，帳戶不能使用。請(qǐng)幫我重建一個(gè)。經(jīng)理正在休息。他隨便說(shuō)你先用我的。下午我會(huì)幫你重建的……下一件事可想而知，當(dāng)天下午，當(dāng)他們CTO看到公司最重要的服務(wù)器中的數(shù)據(jù)擺在我們面前，我們一分鐘也說(shuō)不出話來(lái)。

       只要做一點(diǎn)統(tǒng)計(jì)，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)很多公司在購(gòu)買網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品后，原廠缺少的用戶名和密碼都沒(méi)有修改——如果你現(xiàn)在還能用的話ADMIN如果你輕松進(jìn)入公司網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，你的網(wǎng)絡(luò)管理人員根本不稱職。

       廣義安全

       公司同事之間的電子郵件交流已經(jīng)成為一件常見(jiàn)的事情，這些CEO你可能不知道他的員工有一天可能會(huì)收到他的電子郵件，命令他提交一份重要的報(bào)告，或者他的家人會(huì)收到來(lái)信詢問(wèn)銀行的賬戶和密碼，但他對(duì)此一無(wú)所知……這不是假想，而是真正發(fā)生在我們面前的網(wǎng)絡(luò)欺詐。

       可以想象，如果他的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和合作伙伴以他的名義收到一封電子郵件，我們不假設(shè)內(nèi)容，后果是可以預(yù)見(jiàn)的。

       根據(jù)賽門鐵克的預(yù)測(cè)，2005年間諜軟件對(duì)網(wǎng)絡(luò)的攻擊將得到突出。企業(yè)家必須相信，文章開(kāi)頭的場(chǎng)景可能會(huì)在某一天早上成為你的床頭報(bào)紙A1頭條。

       事實(shí)上，企業(yè)家信息安全的薄弱可能不僅是一個(gè)意識(shí)問(wèn)題，也可以被視為衡量現(xiàn)代企業(yè)管理的尺度，企業(yè)安全歸根結(jié)底是一個(gè)管理過(guò)程，而不僅僅是工具，鄧說(shuō)，特別是對(duì)中小企業(yè)，對(duì)安全的重視直接反映了管理水平。

       我們已經(jīng)看到，越來(lái)越多的跨國(guó)公司要求中國(guó)公司通過(guò)國(guó)際合作和吸引外資的活動(dòng)ISO在衡量企業(yè)信息安全的國(guó)際通用標(biāo)準(zhǔn)中，1799質(zhì)量認(rèn)證對(duì)安全控制有多達(dá)128項(xiàng)要求。

       對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，信息管理的優(yōu)化意味著良好的業(yè)務(wù)流程監(jiān)控、高效、高質(zhì)量的工作和對(duì)自身業(yè)務(wù)聲譽(yù)的關(guān)注。

       不得不承認(rèn)，技術(shù)是一把雙刃劍。在可想而知的未來(lái)，網(wǎng)絡(luò)將越來(lái)越多地應(yīng)用于企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和管理中。也許拒絕網(wǎng)絡(luò)意味著在下一輪競(jìng)爭(zhēng)中被淘汰的開(kāi)始，緊跟時(shí)代潮流就要學(xué)會(huì)利其利其害。這可能是企業(yè)家在2005年或任何時(shí)候都無(wú)法放松的神經(jīng)。
 

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