資產配置中(zhong)存(cun)在(zai)的問題。與此同時，考慮(lv)到2018年(nian)政策(ce)工作的重點之一是風險防(fang)范(fan)，貨幣(bi)政策(ce)工具可(ke)能會在(zai)2018年(nian)晚(wan)些時候(hou)發布，以確保(bao)保(bao)持這一政策(ce)的底線。因此，債券違約(yue)應(ying)是當地事件，整體風險可(ke)控(kong)。
持(chi)有(you)到期
對于長期投資者來(lai)說，美國(guo)債(zhai)券(quan)長期收益率的(de)(de)(de)上升(sheng)趨(qu)勢已經(jing)逆轉，中國(guo)可能是(shi)為數不多的(de)(de)(de)高收益、高評級投資目(mu)標國(guo)家之一。因此(ci)(ci)，可以考慮(lv)持有中國(guo)主權債(zhai)券(quan)和具有良好信用資格的(de)(de)(de)國(guo)有企業(ye)(ye)發(fa)行的(de)(de)(de)債(zhai)券(quan)，直至到期。由于過去兩(liang)年(nian)供(gong)給側改革洗禮(li)后(hou)，國(guo)有企業(ye)(ye)產(chan)能過剩大大緩解，盈利(li)能力更加穩(wen)定(ding)，再融資優(you)勢明顯。此(ci)(ci)外，2018年(nian)8月30日，國(guo)務院(yuan)常務會議決定(ding)暫時免征企業(ye)(ye)所得稅(shui)和增(zeng)值稅(shui)，國(guo)內債(zhai)券(quan)市場獲(huo)得的(de)(de)(de)利(li)息收入(ru)。同年(nian)8月31日，債(zhai)券(quan)交(jiao)易頭寸分配(pei)功能正式(shi)啟動(dong)。從(cong)免稅(shui)政策的(de)(de)(de)角度來(lai)看，美國(guo)債(zhai)券(quan)的(de)(de)(de)收入(ru)也是(shi)免稅(shui)的(de)(de)(de)。該(gai)措施允許海外投資者從(cong)同一水平比較中美投資機會。
交(jiao)易策略
對(dui)于(yu)打算(suan)從交易債(zhai)券(quan)(quan)中獲利的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)，他(ta)們需要密切(qie)跟蹤發行(xing)人的(de)財務狀況和評級(ji)狀況。他(ta)們可以(yi)從未(wei)來業績(ji)穩定增長的(de)行(xing)業中選擇具(ju)有較大提高(gao)評級(ji)潛力的(de)公(gong)司(si)債(zhai)券(quan)(quan)，提前(qian)購買并等(deng)待價格上(shang)漲帶來的(de)收入，反(fan)之(zhi)亦然。雖然目前(qian)私營企業的(de)風險很大，但(dan)上(shang)市公(gong)司(si)中并不缺乏(fa)良(liang)好的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)目標債(zhai)券(quan)(quan)。但(dan)是，有必要避(bi)免一些(xie)早(zao)期投(tou)(tou)資(zi)(zi)風格過于(yu)激進(jin)、杠桿(gan)率過高(gao)的(de)企業不能(neng)通過發行(xing)債(zhai)券(quan)(quan)借(jie)新還舊，以(yi)避(bi)免債(zhai)券(quan)(quan)違(wei)約。
衍生品套利(li)
期現(xian)套利
由于國債期貨(huo)(huo)采用實物交(jiao)(jiao)割(ge)，到期日附(fu)近的期貨(huo)(huo)價(jia)格(ge)將(jiang)趨(qu)同(tong)于現(xian)貨(huo)(huo)價(jia)格(ge)，因此可(ke)以通(tong)過(guo)尋找最便宜的可(ke)交(jiao)(jiao)割(ge)債券(quan)（Cheapest to Deliver，CTD）作(zuo)為交(jiao)(jiao)割(ge)物，以最經濟(ji)的形式完成期貨(huo)(huo)交(jiao)(jiao)割(ge)，獲取基差(cha)收益。類(lei)似地，通(tong)過(guo)賣出(chu)高基差(cha)債券(quan)的方式也(ye)可(ke)以捉(zhuo)住期貨(huo)(huo)與現(xian)貨(huo)(huo)微小定(ding)價(jia)差(cha)異的機(ji)會。該策略主要的風險在于CTD債券(quan)不變，持有國債期貨(huo)(huo)可(ke)能存款不足。
跨期套利
對(dui)于(yu)同(tong)一期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)品種，不同(tong)期(qi)(qi)限到期(qi)(qi)的合(he)同(tong)價(jia)(jia)(jia)格不同(tong)，稱為(wei)期(qi)(qi)限結(jie)構。對(dui)于(yu)國(guo)債期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)，任(ren)何兩種合(he)同(tong)之間的價(jia)(jia)(jia)差(cha)主(zhu)要(yao)由(you)利率和融資成本(ben)決定。假設兩者穩(wen)定，兩種合(he)同(tong)之間的價(jia)(jia)(jia)差(cha)應具有平均(jun)回報的特點。因此，當價(jia)(jia)(jia)差(cha)（遠(yuan)期(qi)(qi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)價(jia)(jia)(jia)格降(jiang)低(di)近期(qi)(qi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)價(jia)(jia)(jia)格）較大時，長期(qi)(qi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)可以做空，短期(qi)(qi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)；相反，長期(qi)(qi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)和短期(qi)(qi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)。對(dui)于(yu)跨期(qi)(qi)套利，主(zhu)要(yao)風險來自利率和融資成本(ben)的巨(ju)大變化，以及期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)合(he)約(yue)流(liu)動(dong)性(xing)的不足(zu)。
跨品種套利
目前，中國(guo)上市(shi)的(de)(de)國(guo)債(zhai)期貨有三(san)種(zhong)(zhong)，即2年期、5年期和(he)10年期。這三(san)種(zhong)(zhong)價(jia)格之(zhi)間(jian)有很高(gao)的(de)(de)相關(guan)性(xing)。對(dui)于(yu)三(san)者之(zhi)間(jian)的(de)(de)任何配對(dui)，可以認(ren)為(wei)價(jia)差具有平(ping)均回報(bao)(bao)的(de)(de)特(te)征，并進行相應的(de)(de)交易。然而，由于(yu)品種(zhong)(zhong)不同，平(ping)均回報(bao)(bao)特(te)征弱于(yu)前兩種(zhong)(zhong)交易策略，具體交易需要(yao)深(shen)入(ru)調查市(shi)場(chang)的(de)(de)基本面。
對沖工具
中國(guo)的利(li)(li)率市場化(hua)改革增(zeng)加了利(li)(li)率波動，投資者可以(yi)選擇利(li)(li)率下降(jiang)作為套(tao)期保值(zhi)。人民幣(bi)匯(hui)率的市場化(hua)改革增(zeng)加了外(wai)匯(hui)風險，市場通過買賣外(wai)匯(hui)衍生(sheng)品(pin)進(jin)行套(tao)期保值(zhi)。此外(wai)，由于國(guo)際(ji)貿易和(he)一(yi)帶一(yi)路(lu)倡議基礎設(she)施項目(mu)，內(nei)(nei)地(di)企業發(fa)展國(guo)際(ji)業務，內(nei)(nei)地(di)金融機(ji)構的資產負(fu)債(zhai)表不斷增(zeng)加。內(nei)(nei)地(di)金融機(ji)構將選擇利(li)(li)用國(guo)內(nei)(nei)外(wai)市場的風險管理工具，與境(jing)外(wai)機(ji)構進(jin)行場外(wai)利(li)(li)率和(he)外(wai)匯(hui)衍生(sheng)品(pin)交易，對(dui)沖(chong)其日益增(zeng)長的外(wai)幣(bi)資產。
中(zhong)國(guo)(guo)外(wai)(wai)(wai)匯交(jiao)易(yi)中(zhong)心由(you)中(zhong)國(guo)(guo)人民(min)銀行和(he)國(guo)(guo)家外(wai)(wai)(wai)匯管理局監督（CFETS）在經營的場(chang)(chang)外(wai)(wai)(wai)衍生品市場(chang)(chang)中(zhong)，有(you)不同投資者選擇的早期(qi)(qi)債(zhai)券遠期(qi)(qi)合約和(he)后(hou)期(qi)(qi)開(kai)發的外(wai)(wai)(wai)匯、利率和(he)信貸衍生品（遠期(qi)(qi)、掉期(qi)(qi)、期(qi)(qi)權、國(guo)(guo)債(zhai)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)等）。香港的場(chang)(chang)外(wai)(wai)(wai)市場(chang)(chang)包括(kuo)人民(min)幣(bi)外(wai)(wai)(wai)匯現(xian)貨(huo)(huo)、長期(qi)(qi)、掉期(qi)(qi)和(he)期(qi)(qi)權。香港交(jiao)易(yi)所提供場(chang)(chang)內交(jiao)易(yi)產品，包括(kuo)人民(min)幣(bi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)、期(qi)(qi)權和(he)國(guo)(guo)債(zhai)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)，可以方便(bian)海外(wai)(wai)(wai)參與者對沖中(zhong)國(guo)(guo)債(zhai)券資產和(he)外(wai)(wai)(wai)匯波動風(feng)險(xian)。
在具(ju)體結(jie)算(suan)過(guo)程中，香(xiang)港交易所場外結(jie)算(suan)公(gong)司可以通(tong)過(guo)香(xiang)港分行接受中國注冊的(de)大陸銀(yin)行成為(wei)(wei)直接結(jie)算(suan)會員，使大陸銀(yin)行通(tong)過(guo)香(xiang)港分行直接結(jie)算(suan)。這為(wei)(wei)大陸銀(yin)行提供了(le)更方便、更低成本的(de)場外衍生品中央結(jie)算(suan)計劃。
人民幣國(guo)際(ji)化仍(reng)需解決的(de)問題
目前(qian)，人(ren)民(min)幣國(guo)際化(hua)已進入貨幣國(guo)際化(hua)的(de)第(di)三階(jie)段(duan)——使人(ren)民(min)幣成為其(qi)他國(guo)家(jia)可接受(shou)的(de)交易(yi)、投資(zi)、結算和(he)儲備貨幣。然(ran)而，在第(di)一(yi)階(jie)段(duan)，項目下的(de)國(guo)際收(shou)支往往是自由兌換的(de)，資(zi)本項目在第(di)二階(jie)段(duan)是自由兌換的(de)人(ren)民(min)幣匯率貶值(zhi)壓力下仍未(wei)完全實現。
在(zai)市場(chang)發展的早期階段(duan)，建(jian)立(li)(li)和完(wan)善回流機(ji)制(zhi)是(shi)關鍵(jian)。在(zai)歐(ou)洲美元市場(chang)形成的早期階段(duan)，資本循(xun)環(huan)流動(dong)的類(lei)型(xing)主要(yao)(yao)是(shi)純雙向和凈(jing)流入。正(zheng)是(shi)國內投(tou)資者對美元回報的巨(ju)大需求支(zhi)持(chi)了(le)市場(chang)的發展。人民幣回報機(ji)制(zhi)的真正(zheng)建(jian)立(li)(li)仍需要(yao)(yao)時(shi)間。
在歐洲(zhou)離(li)岸美元的發(fa)展過(guo)程(cheng)中，石油(you)美元作(zuo)為第三方需求的作(zuo)用不容忽視。如何(he)找(zhao)到(dao)人民幣(bi)來結算大宗(zong)商品(pin)目標也很重要。
中(zhong)國需要與(yu)其他國家的央(yang)行(xing)合作，
張新(xin)哲唱道(dao)：從陌生到熟(shu)悉(xi)的距離一(yi)直是個謎。。陳軒說(shuo)，即便(bian)如此，陌生到熟(shu)悉(xi)必須依靠最(zui)簡單(dan)、最(zui)簡單(dan)的語言進行互動(dong)。他給了(le)燕小馬這(zhe)種語言，用你(ni)好嗎、你(ni)瘦了(le)、你(ni)在(zai)哪里、你(ni)想你(ni)等簡短的問候語，在(zai)燕麥飲(yin)料中開始(shi)了(le)第一(yi)個社交瓶。他說(shuo)，他們的產品(pin)本(ben)身就在(zai)社交網絡(luo)中玩(wan)耍。
這(zhe)是陳軒的第四次(ci)創(chuang)業。自2015年8月成立以(yi)來，該(gai)公司獲得了2000萬 風(feng)險投資(zi)。在(zai)此之前，他(ta)的工作和創(chuang)業都與市場營銷有關(guan)。他(ta)曾在(zai)海(hai)爾(er)和同仁堂做過銷售管理(li)，并作為乙方(fang)幫助許多(duo)企(qi)業進行(xing)營銷咨詢(xun)。這(zhe)包括加(jia)多(duo)寶和一種藍莓飲料，在(zai)五六年內售出數億美元。
如今，他在《非常(chang)有毒的(de)病毒營(ying)銷》一書中寫下了(le)多年積累的(de)營(ying)銷經驗，也用于燕小馬的(de)品牌建(jian)設。
燕小嘜創始(shi)CEO陳軒
你何在正(zheng)確的(de)跑道上競爭(zheng)紅海？
“目前而(er)言，我們是純燕麥飲(yin)料里面(mian)規(gui)模化生產的(de)(de)(de)唯一(yi)一(yi)家，沒有(you)其他(ta)(ta)競(jing)爭對手”，陳軒表示(shi)，這(zhe)是燕小嘜從創立至今比較(jiao)順(shun)利的(de)(de)(de)原(yuan)因。在(zai)一(yi)個正確的(de)(de)(de)跑(pao)道上做(zuo)事(shi)，這(zhe)是為什么他(ta)(ta)選擇做(zuo)燕麥飲(yin)料，而(er)不是去做(zuo)茶葉、碳酸(suan)飲(yin)料、水(shui)或(huo)果汁。他(ta)(ta)認為，在(zai)一(yi)片紅海中競(jing)爭，那得(de)是伊利這(zhe)樣(yang)的(de)(de)(de)百(bai)億、千億級(ji)別(bie)的(de)(de)(de)企(qi)業才(cai)玩得(de)起。比如，伊利的(de)(de)(de)燕麥谷粒多(duo)牛奶就曾(ceng)贊助網綜《奇葩說(shuo)》，而(er)這(zhe)么百(bai)十(shi)千萬的(de)(de)(de)砸錢(qian)做(zuo)傳播，對初(chu)創企(qi)業并不現實。
燕麥(mai)本身也有它的優(you)點。在美(mei)國(guo)，燕麥(mai)屬(shu)于醫療(liao)保健(jian)產(chan)品(pin)的范疇。它有兩個特點，一是平衡血脂，降低三(san)高，降低膽固(gu)醇；二是清腸。
作為一個(ge)熟悉互聯網(wang)營銷(xiao)常規的連續企業家，陳軒(xuan)這次(ci)選擇進入這個(ge)行業，因為我(wo)認為這個(ge)行業先難(nan)后易。前面很難(nan)，但(dan)一旦起床，就像(xiang)上樓梯一樣，很難(nan)摔倒，更(geng)安全。
其(qi)次(ci)，他認為(wei)(wei)這(zhe)個(ge)行業對資金(jin)(jin)的要求不高，因為(wei)(wei)產品(pin)是先付款后付款的。此外，燕(yan)小馬現(xian)在(zai)(zai)越(yue)來(lai)越(yue)朝著定(ding)制的方向(xiang)發展，按需生產可以控制庫(ku)存。在(zai)(zai)整個(ge)過(guo)程中，現(xian)金(jin)(jin)流(liu)將更加(jia)穩(wen)定(ding)和(he)舒適。
第三，燕麥飲料(liao)具有巨(ju)大(da)的消費潛力。以(yi)前，市(shi)場(chang)上人們經常喝的飲料(liao)只不過是王老吉、統一和(he)康大(da)師，但隨著(zhu)消費升級(ji)的加劇，人們愿意花錢喝更(geng)好的東(dong)(dong)西和(he)不同的東(dong)(dong)西。從這個角度來看，飲料(liao)市(shi)場(chang)的發展趨勢是細分、高端和(he)特色。
用社交瓶建立情感關聯
在(zai)燕(yan)小馬正式(shi)成立之前，陳軒花了(le)(le)6個月(yue)的(de)時間到處跑。從農業大(da)學到中(zhong)國科學院(yuan)到加(jia)拿大(da)大(da)學，他們拜訪了(le)(le)許(xu)多(duo)谷物專家，最終在(zai)許(xu)多(duo)解(jie)決(jue)方案中(zhong)選擇(ze)了(le)(le)當前的(de)解(jie)決(jue)方案。燕(yan)小馬在(zai)燕(yan)麥飲(yin)(yin)料的(de)生產過程中(zhong)采(cai)用了(le)(le)酶解(jie)技術，其優點是使飲(yin)(yin)料非(fei)常精致，沒有(you)燕(yan)麥帶來的(de)粗糙(cao)感。
他們花了很長時間才調味。燕小標(biao)的第一(yi)款(kuan)產品只有1款(kuan).5%的糖，燕麥(mai)本身有一(yi)種特(te)殊的苦味，這讓很多(duo)國內消費者(zhe)不習慣喝。調味的過程就是(shi)(shi)加(jia)(jia)糖的過程。但即(ji)使是(shi)(shi)現在，燕小馬產品的含糖量也只有3.5%。我們去加(jia)(jia)百合和紅棗，包括后期加(jia)(jia)咖啡，都是(shi)(shi)為了讓它好吃。如果不好喝，生意就做不到。
在 2015 和 2016 ，專(zhuan)注于拋光產品，燕(yan)小馬的產品改為 15 ，包括每(mei)個(ge)新罐的顏色(se)(se)選擇，也(ye)非常謹慎。例(li)如，藍(lan)色(se)(se)分為十幾種，燕(yan)小馬選擇草藍(lan)色(se)(se)在窗臺下觀察一周。社交瓶的罐形式也(ye)是產品拋光過程(cheng)中的靈(ling)感。
陳(chen)軒(xuan)告訴新(xin)芽(ya)：看這個小(xiao)鐵罐(guan)，這其實是(shi)全球化的(de)結晶(jing)(ID：pelink)，他(ta)們使用澳(ao)大利亞綠色認證(zheng)燕麥，配方(fang)由德國人制作，包(bao)裝和OEM都(dou)是(shi)上市公司(si)做的(de)。他(ta)說(shuo)，用最好(hao)的(de)東西，經(jing)過實際(ji)打磨，希望實現大規(gui)模增長，這本身就是(shi)病毒(營銷)。
對于新產品(pin)的推(tui)(tui)(tui)出，燕小馬的節奏是(shi)每年(nian)(nian)4 月(yue)和9 月(yue)推(tui)(tui)(tui)出一種(zhong)，因為 3 月(yue)是(shi)春糖俱(ju)樂部，9 月(yue)是(shi)秋糖俱(ju)樂部。2015年(nian)(nian) 9 ，藍罐(guan)紅棗燕麥露(lu)推(tui)(tui)(tui)出； 2016年(nian)(nian) 4 月(yue)，粉罐(guan)百合燕麥露(lu)推(tui)(tui)(tui)出； 2016年(nian)(nian) 9 綠(lv)白罐(guan)原味(wei)燕麥露(lu)推(tui)(tui)(tui)出；今年(nian)(nian) 4月(yue)，白罐(guan)咖啡燕麥露(lu)推(tui)(tui)(tui)出。
每一款新產品的(de)推出也在(zai)不(bu)斷覆蓋不(bu)同的(de)消費群(qun)體。紅棗的(de)味道更傾向(xiang)于兒童群(qun)體。占領兒童市場后，面向(xiang)女(nv)性群(qun)體的(de)百合口味在(zai)罐子上增加了你好(hao)嗎(ma)的(de)特(te)效。第三款是通用車型(xing)，強(qiang)調終端可以跳出。
前三個(ge)(ge)是(shi) 5 一(yi)罐，陳(chen)軒(xuan)說這(zhe)個(ge)(ge)價格是(shi)有競(jing)爭力(li)的，先切入做生意(yi)。第四款白罐定位為(wei)一(yi)線(xian)盈利。總(zong)之，每(mei)種顏色代表一(yi)種，每(mei)種顏色占據(ju)一(yi)組。
陳軒說，社交瓶的基本想法是(shi)與(yu)年輕(qing)人建(jian)立情感關(guan)系，特(te)別是(shi)80 后和90 后。對于(yu)罐子(zi)(zi)上使(shi)用(yong)的三字問候，燕(yan)小馬(ma)通過(guo)注冊(ce)進行了(le)版權保護，這意味著其他企業(ye)可以在罐子(zi)(zi)上寫歌詞和問候，但不能寫燕(yan)小馬(ma)注冊(ce)的。
陳軒(xuan)解釋說，你(ni)(ni)有(you)一(yi)(yi)(yi)種久別重逢的(de)感覺；你(ni)(ni)在(zai)哪里？事實上，你(ni)(ni)正在(zai)尋找它。可能(neng)是之前的(de)聯系被削弱了。你(ni)(ni)想知(zhi)道你(ni)(ni)的(de)位置，重新建立聯系；你(ni)(ni)很(hen)(hen)瘦。這(zhe)是一(yi)(yi)(yi)種非(fei)常情緒化的(de)表(biao)達，包括(kuo)憐憫(min)和(he)關懷。這(zhe)些都(dou)簡潔(jie)易行。就像可樂的(de)臺詞瓶一(yi)(yi)(yi)樣，我們(men)很(hen)(hen)難趕上它。它一(yi)(yi)(yi)直在(zai)變化。我們(men)沒有(you)那種經(jing)濟(ji)實力。然后回(hui)到原點，談論一(yi)(yi)(yi)件事。
不急著沖銷量(liang)，如果前五年以盈利(li)為目標，就(jiu)成了(le)小作坊(fang)。
我們至少(shao)應該是一群了解互聯網的(de)初創公司(si)。如何在這個破碎的(de)時代和平坦(tan)的(de)快(kuai)速時代獲得有(you)效的(de)流量是我們非(fei)常專業的(de)地(di)方。陳軒不(bu)僅(jin)推出了社交瓶，還在燕小馬的(de)發(fa)展中迅速、準(zhun)確地(di)應用了其營銷(xiao)積累。從 2016年 6月到 2017年 2月，燕小馬銷(xiao)售 300多萬(wan)罐(guan)。
2015年 11 月(yue)和 12 月(yue)，燕小馬通過(guo)微信朋(peng)友圈(quan)銷售(shou)了10萬罐飲料(liao)，沒有(you)(you)任何廣告。銷售(shou)額是通過(guo) 20000罐免費贈送(song)(song)的(de)。陳(chen)軒說(shuo)：我有(you)(you)更多(duo)的(de)粉絲(si)和朋(peng)友。只要你打招呼，對方發送(song)(song)地(di)址(zhi)，我就送(song)(song)飲料(liao)。得(de)到飲料(liao)的(de)人必須自拍(pai)，然后發送(song)(song)朋(peng)友圈(quan)。
其次，就是(shi)通過視頻和(he)活動，實(shi)現目(mu)標(biao)受(shou)眾(zhong)人與人之間的(de)互(hu)相傳染(ran)、互(hu)相傳播，這是(shi)病(bing)毒(du)營(ying)銷的(de)一(yi)個重(zhong)要精髓(sui)。在節日營(ying)銷或熱點事(shi)件(jian)營(ying)銷中，燕小嘜做(zuo)一(yi)個小視頻花費(fei)在 3000 元左右(you)，但這個視頻能帶來上百萬流量，且(qie)這個流量都是(shi)精準營(ying)銷。
我(wo)們(men)只在配送(song)(song)商(shang)品的城市(shi)進行推廣(guang)，沒有配送(song)(song)商(shang)品的城市(shi)不會投(tou)資。談到(dao)(dao)準(zhun)確(que)的營銷，陳軒說他們(men)可以準(zhun)確(que)地去(qu)一個地級市(shi)。例如，廣(guang)告只能讓(rang)地級市(shi)某個年(nian)齡段(duan)的女孩看到(dao)(dao)，我(wo)們(men)準(zhun)確(que)地走到(dao)(dao)這一步，成本就會被踩到(dao)(dao)。
即(ji)使成本得到了控制和(he)營銷(xiao)，燕小馬也沒有開始盈(ying)利。陳軒(xuan)說，自2015年 以來，許多做得好的初創公司已經倒閉。他(ta)們都(dou)太(tai)著(zhu)急(ji)了，整個團隊(dui)一著(zhu)急(ji)就亂了。在過去的五年里(li)，燕小馬不會急(ji)于銷(xiao)售(shou)，而是扎根于各種布(bu)局(ju)，包(bao)括(kuo)人才布(bu)局(ju)、渠道布(bu)局(ju)和(he)產品(pin)布(bu)局(ju)。
他認為，飲(yin)料是(shi)大規模(mo)經濟的(de)常(chang)規和游戲玩法。在過去(qu)的(de)五年里，我(wo)(wo)(wo)們應該以發展和增(zeng)長為目標，而(er)不是(shi)利潤為目標。如果我(wo)(wo)(wo)們以利潤為目標，我(wo)(wo)(wo)們將(jiang)成為一個小車間，這不是(shi)全(quan)國市場的(de)游戲玩法。
燕小馬自(zi)成立以來，還(huan)沒(mei)有做(zuo)過廣(guang)告(gao)和大推廣(guang)。所以今年，這個品(pin)(pin)牌將是(shi)它(ta)必須(xu)投入的。因為產品(pin)(pin)相(xiang)對成熟，味道(dao)已經鎖定，不(bu)能(neng)再調(diao)整，然后調(diao)整我瘋(feng)了。
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