買賣股票產(chǎn)生價(jià)格壓力，以腳投票的形式影響企業(yè)經(jīng)營；其次，股權(quán)機(jī)構(gòu)投資者可以采取股東積極主義，積極參與企業(yè)治理，改變企業(yè)基本面，提高企業(yè)價(jià)值。

           常見的債權(quán)機(jī)構(gòu)投資者包括商業(yè)銀行、投資銀行財(cái)團(tuán)、共同基金、養(yǎng)老基金等。常見的債權(quán)資產(chǎn)包括銀行貸款、公司債券等。與擁有所有權(quán)的股權(quán)機(jī)構(gòu)投資者相比，債權(quán)機(jī)構(gòu)投資者一般沒有對企業(yè)經(jīng)營和投資的決策權(quán)，對企業(yè)的干預(yù)能力相對較小。一般來說，債權(quán)機(jī)構(gòu)投資者有兩種干預(yù)方式：一是債權(quán)機(jī)構(gòu)投資者可以制定一系列規(guī)范措施，限制債務(wù)存續(xù)期間的經(jīng)營、投資和融資；另一種是債務(wù)違約時(shí)，債權(quán)機(jī)構(gòu)投資者可以接管企業(yè)控制，極端情況下，債權(quán)機(jī)構(gòu)投資者可以破產(chǎn)清算。

       2．機(jī)構(gòu)投資者對企業(yè)創(chuàng)新的影響和作用機(jī)制

           在股權(quán)機(jī)構(gòu)投資者方面，研究了對沖基金積極主義對企業(yè)創(chuàng)新的影響，發(fā)現(xiàn)對沖基金積極主義的干預(yù)將減少上市公司的研發(fā)支出，但創(chuàng)新產(chǎn)出的數(shù)量和質(zhì)量顯著提高 （Brav A.,Jiang W.,Ma S.,Tian X.,2018年)。從而證明，對沖基金積極介入后，上市公司的創(chuàng)新效率大大提高。

           在功能機(jī)制方面，首先，對沖基金積極主義干預(yù)后，公司創(chuàng)新成果的增加主要集中在自身的關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，非核心領(lǐng)域的創(chuàng)新沒有顯著變化，表明對沖基金積極主義將使公司將內(nèi)部資源集中在關(guān)鍵領(lǐng)域，從而提高創(chuàng)新效率。其次，對沖基金積極主義將通過出售非關(guān)鍵領(lǐng)域的專利成果，重新配置創(chuàng)新產(chǎn)出，將這些專利成果轉(zhuǎn)移到主營業(yè)務(wù)更符合專利領(lǐng)域的公司，進(jìn)一步優(yōu)化專利資產(chǎn)的配置。最后，對沖基金積極主義干預(yù)后，將重新部署和安排企業(yè)科技人員。科技人員的流動(dòng)將優(yōu)化整個(gè)行業(yè)的人力資本配置，提高創(chuàng)新效率。

           在債權(quán)機(jī)構(gòu)投資者方面，已有文獻(xiàn)研究了企業(yè)債務(wù)違約后，銀行介入對企業(yè)創(chuàng)新的影響 （Gu Y.,Mao C. X.,Tian X.,2017年)。發(fā)現(xiàn)銀行干預(yù)后，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出數(shù)量大幅下降，但創(chuàng)新產(chǎn)出質(zhì)量沒有明顯變化。管理層代理問題越嚴(yán)重，銀行干預(yù)后企業(yè)創(chuàng)新數(shù)量下降越大。

           在功能機(jī)制方面，一方面，減少的專利集中在企業(yè)非核心領(lǐng)域的創(chuàng)新項(xiàng)目，與企業(yè)核心領(lǐng)域密切相關(guān)的創(chuàng)新項(xiàng)目沒有明顯影響。因此，與對沖基金類似，銀行干預(yù)使企業(yè)創(chuàng)新更加關(guān)注核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域；另一方面，銀行干預(yù)也將重新配置企業(yè)技術(shù)人員，削減創(chuàng)新能力和非核心領(lǐng)域的研發(fā)人員，提高創(chuàng)新效率和集中度，提高企業(yè)價(jià)值。

       （二)金融分析師的短期負(fù)面影響

           作為金融市場信息中介機(jī)構(gòu)的代表，金融分析師在緩解信息不對稱、提高資本市場定價(jià)效率和對企業(yè)進(jìn)行外部監(jiān)督方面發(fā)揮著重要作用。雖然金融分析師在信息獲取方面更專業(yè)，但他們是否能充分發(fā)揮信息中介機(jī)構(gòu)的作用仍存在疑問。研究發(fā)現(xiàn)，金融分析師可能只是盲目地遵循其他分析師的觀點(diǎn)或發(fā)布更樂觀的預(yù)測和評級，而不是個(gè)人職業(yè)和聲譽(yù) （Hong H.,Lim T.,Stein J. C.,2000; Welch I.,2000; Hong H.,Kubik J. D.,2003)，給公司經(jīng)理帶來過度的短期壓力。

           金融分析師行業(yè)在中國起步較晚，但自2004年興起以來發(fā)展迅速，在促進(jìn)資本市場健康發(fā)展、提高定價(jià)效率、合理配置資源方面發(fā)揮了重要作用。然而，中國金融市場的分析師良莠不齊。分析師違反職業(yè)信條，獲取內(nèi)幕消息謀取私利，或在利益沖突面前選擇性跟蹤或策略性發(fā)布盈余預(yù)測和推薦股票丑聞，嚴(yán)重?fù)p害了資本市場的健康發(fā)展。目前，在我國資本市場不完善的情況下，分析師的專業(yè)素質(zhì)有待提高，在各種利益和矛盾的影響下，很難保證作為信息中介的客觀性。

           研究了金融分析師對企業(yè)創(chuàng)新的影響，發(fā)現(xiàn)金融分析師的跟蹤顯著降低了企業(yè)創(chuàng)新的數(shù)量和質(zhì)量（He J. J.,Tian X.,2013年)。在功能機(jī)制方面，一方面，金融分析師跟蹤越多，公司越受市場追捧，吸引了太多的短期投資者和投機(jī)者，給企業(yè)經(jīng)營者帶來了更大的短期壓力，減少長期投資和研發(fā)支出，導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新下降；另一方面，金融分析師跟蹤越多，投資者掌握的信息越多，公司就越有可能暴露于并購的風(fēng)險(xiǎn)，使公司管理層不得不采取防御戰(zhàn)略，犧牲企業(yè)創(chuàng)新，進(jìn)行常規(guī)短期投資，提高業(yè)績。

       四、金融市場特征和公司創(chuàng)新

       （1)股票流動(dòng)性的短期負(fù)面影響

           股票市場作為企業(yè)融資和投資者進(jìn)行證券投資交易的場所，在有效配置資源、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮著重要作用。收益率、風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性是投資者在做出投資決策時(shí)的主要考慮因素。流動(dòng)性是股票流通方便、交易方便的程度，股票流動(dòng)性是影響股票市場投資者，特別是基金

       網(wǎng)絡(luò)營銷策略的制定分為三個(gè)方面：一是確定目標(biāo)方向，在合適的平臺上進(jìn)行合適的營銷方法，一個(gè)好的營銷平臺是一個(gè)良好的開端。二是計(jì)算整個(gè)營銷過程的收入和支出，并進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，畢竟，營銷利益是我們追求的目標(biāo)。第三，在營銷過程中和結(jié)束時(shí)評估營銷效果和溝通程度，以確定營銷的成功并沒有總結(jié)未來營銷活動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)企業(yè)確定網(wǎng)絡(luò)營銷策略時(shí)，需要配合網(wǎng)絡(luò)推廣公司進(jìn)行組織和規(guī)劃，企業(yè)網(wǎng)絡(luò)營銷一般分為幾個(gè)方面：公司網(wǎng)站優(yōu)化推廣、公司品牌口碑營銷推廣、公司新產(chǎn)品投機(jī)發(fā)布等。在全面的網(wǎng)絡(luò)營銷中，公司網(wǎng)站作為網(wǎng)絡(luò)營銷的主要載體，其自身的質(zhì)量直接影響網(wǎng)絡(luò)營銷水平，網(wǎng)站不僅是營銷功能，還包括企業(yè)形象展示、客戶服務(wù)、公司新產(chǎn)品投機(jī)發(fā)布等。在全面的網(wǎng)絡(luò)營銷中，公司網(wǎng)站作為網(wǎng)絡(luò)營銷的主要載體，其自身的質(zhì)量直接影響網(wǎng)絡(luò)營銷水平，還包括企業(yè)形象展示、客戶服務(wù)、客戶服務(wù)、客戶服務(wù)、客戶服務(wù)、客戶服務(wù)、客戶服務(wù)、客戶服務(wù)、客戶服務(wù)、客戶服務(wù)、客戶服務(wù)、客戶服務(wù)、客戶服務(wù)、客戶服務(wù)等功能。SEMTIME對潛在客戶進(jìn)行市場調(diào)查、數(shù)據(jù)收集、用戶單位在線公關(guān)、現(xiàn)有用戶在線使用咨詢、客戶服務(wù)、同行競爭數(shù)據(jù)收集監(jiān)控、開發(fā)人員技術(shù)溝通、經(jīng)銷商調(diào)查管理等。我們將充分利用現(xiàn)有條件開展可行的營銷活動(dòng)。推薦閱讀：企業(yè)微博運(yùn)營管理

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