公司等大型機構投資者投資決策的重要因素之一，已有研究甚至稱“流動性就是市場的一切”（Amihud Y.,Mendelson H., 1988）。

　　 股票流動性可以從以下幾個維度來衡量。股票交易的即時性，即用多久時間可以賣出股票；交易股票時的成本，流動性越高交易成本越低；可交易的股票數(shù)量，可交易的股票數(shù)量越大流動性越高；交易股票時造成的股票價格偏離度，價格偏離程度越小，說明流動性越高。因此，在高股票流動性下，可以用較低的成本迅速地完成大數(shù)量的股票交易且不造成股票價格大幅波動。

　　 發(fā)表在《金融雜志》（Journal of Finance）上的一篇文章用相對有效價差來測度股票的流動性，研究了股票流動性對公司創(chuàng)新的影響，發(fā)現(xiàn)股票的相對有效價差越大，企業(yè)創(chuàng)新的產出數(shù)量和質量也會越大，即公司股票的流動性越高，其創(chuàng)新產出數(shù)量和質量會越低（Fang V. W., Tian X., Tice S., 2014）。在作用機制方面，一方面，當公司股票的流動性高時，外部潛在的收購者在進行敵意收購活動時便更容易偽裝自己（Kyle A. S., Vila J. L.， 1991），從而增大了上市公司面臨的敵意收購壓力，公司高管相對的控制力會被削弱，這進一步導致其進行長期研發(fā)投資的動力下降（Shleifer A., Summers L. H., 1988）；另一方面，股票流動性的增加會使關于短期交易的“投機型”機構投資者和被動的指數(shù)型投資者持股比例的上升，從而導致公司高管短視，犧牲長期投資，追求短期盈利。

　?。ǘ┬畔⑴额l率的影響力

　　 為保障投資者利益、提高資本市場信息透明度，上市公司應當依照法律規(guī)定將自身的財務變化、經營狀況等信息和資料向證券管理部門和證券交易所報告，并向社會公開或公告，以便投資者充分了解情況，并對公司進行監(jiān)督。

　　 一方面，信息披露制度能夠降低資本市場的信息不對稱程度，降低非法投機、欺詐與操縱行為的概率，更大程度地保護投資者的利益。另一方面，高頻率的信息披露制度會使公司的短期經營情況更大程度地暴露于公眾，增加了管理層的短期壓力。

　　 1934年，SEC（美國證券交易委員會）要求上市公司每年向公眾披露公司運營狀況。1955年，SEC將上市公司的披露頻率提高到每半年披露一次。1970年，SEC再次將披露頻率提高到了季報。已有研究利用美國證券市場信息披露頻率的兩個外生改變，研究了信息披露的頻率對于上市公司創(chuàng)新行為的影響，發(fā)現(xiàn)信息披露頻率的提高會增加公司管理層的短期壓力，使其更關注于公司的短期運營，從而顯著降低公司的創(chuàng)新行為 （Fu R., Kraft A.,Tian X., Zhang H., Zuo L., 2019）。

　　 與之類似，另外一篇文獻研究了公募基金持倉披露頻率與公司管理層短視行為之間的關系 （Agarwal V., Vashishtha R.,Venkatachalam M., 2017）。1940年，SEC首次要求公募基金定期披露其持倉情況，起初披露頻率為每半年一次。2004年5月，SEC將公募基金的持倉披露頻率提高到了每季度一次。利用這次披露頻率提高的外生沖擊，研究發(fā)現(xiàn)，公募基金持倉披露頻率的提高顯著增加了基金經理對于短期業(yè)績的關注程度，進而傳導至公司層面，使公司管理層的短視行為提高，降低了公司的創(chuàng)新數(shù)量與質量。

　　五、公司治理結構與公司創(chuàng)新

　　 公司的創(chuàng)新活動，在很大程度上依托于公司組織結構的構建，而公司治理制度作為企業(yè)內部的重要決策管理機制，對公司創(chuàng)新決策具有重要的影響。公司治理結構的哪些因素影響著公司的創(chuàng)新決策。如何激勵和引導管理層聚焦公司長期價值的提升，解決管理層短視問題。成為構建創(chuàng)新友好型公司治理制度的重要問題。在這一部分，我們從激勵和保護管理層的角度出發(fā)，分析了股權激勵計劃和雙層股權結構對公司創(chuàng)新的影響。

　?。ㄒ唬┕芾韺蛹钆c公司創(chuàng)新（風險容忍）

　　 在創(chuàng)新的過程中，人力資本發(fā)揮著至關重要的作用。有學者指出“人力資本正在成為當今世界上最重要的資產”。 （Zingales L,2000）已有研究以研發(fā)者“跳槽”這個事件作為識別方法，通過追蹤個體研發(fā)者申請的專利以及相應的專利權人，對組織資本和人力資本對創(chuàng)新的影響進行了對比，發(fā)現(xiàn)人力資本對公司創(chuàng)新的解釋力度為組織資本的6倍 （Liu T., Mao Y., Tian X., 2018）。

　　 那么如何有效激勵員工把精力投入高風險、長周期的創(chuàng)新活動是一個重要的課題（Holmstrom B., 1989）。與一般性質的工作不同，創(chuàng)新工作具有高風險、長周期的特性，因此激勵創(chuàng)新工作相比激勵一般性質的工作會面臨更大的挑戰(zhàn)。已有研究從理論上證明了，激勵創(chuàng)新最有效的合約，需要既在短期容忍創(chuàng)新失敗的風險，又在長期給予激勵對象豐厚的回報，這種最優(yōu)的激勵計劃可以通過采取股票期權的形式，并且

網站的ICO圖標是什么？很多人比較陌生，可是我們在網絡中經常接觸，你在百度搜索引擎中搜索關鍵詞，會出現(xiàn)很多相關網站，有些網站前面會有公司網站圖標，這個圖標就是網站的ICO圖標。上海網絡推廣公司SEMtime介紹ICO圖標再網絡推廣中的作用，以及如何制作ICP圖標。

比如下圖搜索土豆

搜索結果第一個，就是土豆網，前方出現(xiàn)了土豆網的ICO圖標，這個圖票在網絡推廣中非常有幫助，生動形象，吸引眼球，具有權威，這不得不讓人想往。這是如何生成的，企業(yè)自己可以設置嗎。

網站ICO圖標在網絡推廣中的作用

這種搜索結果是在2010年11月份開始的。百度的這種做法，在不經意間讓用戶增強了對大品牌網站的關注度，同時，那些山寨網站就靠邊了。

百度引擎開始搜索知名大品牌網站的ICO圖標，對于一般站長產生了興趣，有木有申請的通道?可惜，暫時還沒有申請通道，也就是說無論你的網站是否知名，流量和受眾人數(shù)是多少都沒有辦法申請ICO圖標顯示的途徑，這是百度內部自動挖掘的，評論標準由百度內部判定，而且是非收費項目。

如何設置ICO圖標favicon.ico。給自己的網站標記了身份，方法很簡單，只有幾步就能搞定。

1、制作一個圖片，格式jpg,gif,png均可，尺寸最好為16*16，當然你也可以通過logo在線制作來設置。

2、進入網站，依次點擊預覽，生成ico圖標。

3、當成功生成favicon.ico圖像文件后,瀏覽器會自動彈出一個zip的壓縮文件，解壓，將壓縮文件中的favicon.ico圖像放在根目錄下。

4、在頁面源文件的標簽之間添加代碼：。

ok，就這搞定了，快給自己的網站設置一個ico圖標吧。

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