結(jié)合延長有效期和提供激勵對象保護機制等多種方式來實現(xiàn)（Manso G., 2011）。

　　 股權(quán)激勵計劃是指上市公司以本公司股票為標(biāo)的，對其董事、高級管理人員及其他員工進行的長期激勵（以股票期權(quán)和限制性股票為主）。中國證監(jiān)會于2005年12月31日頒布了《上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》，標(biāo)志著股權(quán)激勵計劃作為一種在上市公司中新型的長期激勵方式開始在中國市場上出現(xiàn)。2008年，中國證監(jiān)會針對市場上的股權(quán)激勵計劃，先后提出《股權(quán)激勵有關(guān)事項備忘錄1—3號》，對股權(quán)激勵計劃的實施和授予細(xì)節(jié)進行了更多的限制。隨著這三份“備忘錄”的出臺，許多已經(jīng)發(fā)布股權(quán)激勵計劃的公司因不滿足政策要求，將停止繼續(xù)授予股權(quán)激勵計劃。

　　 田軒和孟清揚發(fā)表在《南開管理評論》上的文章利用這個外生沖擊，用雙重差分法研究了股權(quán)激勵對公司創(chuàng)新的影響，發(fā)現(xiàn)股權(quán)激勵能夠?qū)緞?chuàng)新帶來正向影響。進一步對股權(quán)激勵計劃的種類進行分類，發(fā)現(xiàn)股票期權(quán)對于企業(yè)創(chuàng)新有顯著的正向影響，而限制性股票對于企業(yè)創(chuàng)新的正向影響較不顯著。這是因為股票期權(quán)擁有不對稱的收益曲線，在股價下跌時激勵對象可以通過放棄行權(quán)而免受損失，而在股價上漲時候，激勵對象也可以利用股票期權(quán)而獲得股價上漲帶來的收益。然而限制性股票擁有對稱的收益曲線，在股價下跌時會導(dǎo)致激勵對象蒙受損失，給激勵對象帶來懲罰，這可能導(dǎo)致激勵對象不敢投入高風(fēng)險的創(chuàng)新工作中。

　?。ǘ╇p層股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司創(chuàng)新（風(fēng)險容忍）

　　 雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)是一種通過分離現(xiàn)金流和控制權(quán)而對公司實行有效控制的手段。區(qū)別于同股同權(quán)制度，在雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)中，公司股份被劃分為高投票權(quán)股份和低投票權(quán)股份，高投票權(quán)股份擁有更多的決策權(quán)。雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)在美國比較普遍，紐約證券交易所和納斯達(dá)克市場均允許上市公司采取這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)。2018年4月24日，港交所發(fā)布IPO新規(guī)，允許雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)公司上市。

　　 谷歌、臉書、領(lǐng)英、阿里巴巴、百度、小米等高科技公司都選擇了雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)。為什么這些高科技公司在上市時會青睞雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)計呢？這種股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)計對公司創(chuàng)新行為又會產(chǎn)生怎樣的影響呢？

　　 初創(chuàng)企業(yè)在多輪融資過程中，創(chuàng)始人團隊可能由于股權(quán)被稀釋而喪失對公司的控制權(quán)。而一旦創(chuàng)始人喪失公司控制權(quán)，一方面可能會導(dǎo)致初創(chuàng)企業(yè)偏離既定發(fā)展路徑，另一方面會影響公司的管理團隊、組織架構(gòu)的穩(wěn)定性，從而不利于公司的長遠(yuǎn)經(jīng)營。另外，上市公司在經(jīng)營過程中，經(jīng)常遭受著“門口的野蠻人”的覬覦，敵意收購成為公司控制權(quán)穩(wěn)定性的最大威脅。由于雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)中的高投票權(quán)股份一般僅向公司創(chuàng)始人或管理層發(fā)行，機構(gòu)投資者或惡意收購者即便購買到足夠多的普通股，也很難獲得公司控制權(quán)，進而對公司管理層產(chǎn)生威脅。因此，雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)能夠有效保證公司控制權(quán)的長期穩(wěn)定。

　　 公司控制權(quán)的穩(wěn)定性對公司創(chuàng)新行為具有重要影響。已有文獻(xiàn)研究了反收購條款對公司創(chuàng)新的影響，發(fā)現(xiàn)反收購條款顯著提高了公司的創(chuàng)新產(chǎn)出數(shù)量和質(zhì)量（Chemmanur T. J., Tian X.,2018）。文章指出，反收購條款對公司創(chuàng)新的促進作用在信息不對稱程度更高、產(chǎn)品競爭更激烈的公司中更加明顯，從而說明反收購條款能夠保護管理層免受資本市場短期業(yè)績的壓力，更能專注有利于公司長期價值增長的創(chuàng)新活動。

　　 作為反收購條款中的一種形式，雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)也顯著增加了公司被潛在收購者收購的難度，從而可以使公司創(chuàng)始人和管理層更加專注長期目標(biāo)和創(chuàng)新?，F(xiàn)有對雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的研究，多集中于其在房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)中的影響，結(jié)論多為弊大于利。但從谷歌、阿里巴巴等高科技企業(yè)的案例中，我們發(fā)現(xiàn)高科技行業(yè)與傳統(tǒng)行業(yè)在運營決策上呈現(xiàn)了截然不同的特點，創(chuàng)新的高風(fēng)險性、高信息不對稱性和長周期性，使公司創(chuàng)始人和管理層發(fā)揮著特殊和重要的作用。因此，雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)很有可能在這些高科技行業(yè)中產(chǎn)生與其在傳統(tǒng)行業(yè)中截然不同的影響。

　　強化投資者法律保護，促進創(chuàng)新發(fā)展

　　 跳出概念范圍反觀創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展，本質(zhì)上是企業(yè)整個生命周期中如何使關(guān)聯(lián)該企業(yè)的各個資本投入能夠發(fā)揮有效配置效率的問題。無論是處于早中期發(fā)展階段的企業(yè)，還是作為大型企業(yè)的創(chuàng)新部門，有形和無形的各種投資來自利益相關(guān)者群體，如何使投入和利益能夠較長時間地保持一種平衡對應(yīng)關(guān)系，不僅僅是私有契約下公司治理的問題，還尤其與共有契約框架下的投資者保護密切相關(guān)。良好的利益保護機制，能夠充分調(diào)動各利益相關(guān)者群體的資源，有力地促進創(chuàng)新型企業(yè)或創(chuàng)新型業(yè)務(wù)的成長，而當(dāng)法律保護較弱時，外部投資者將需求較高的風(fēng)險溢價，這就加大了企業(yè)的資本成本。同時，如果保護不當(dāng)，大股東對公司的控制可以帶來較大的私有收益，這會導(dǎo)致控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)的進一步分化。作為一種替代機制，法律這種特殊的外部治理機制對投資者的保護在微觀層面勢必影響企業(yè)的資本成本、投資收益率、多元化經(jīng)營、治理水平以及股票定價等方面，進而在宏觀層面上影響資本市場的規(guī)模及功能發(fā)展，最終

有一些企業(yè)他們是這樣認(rèn)為的，網(wǎng)絡(luò)公關(guān)活動可以為企業(yè)樹立品牌，雖然對這個事實有了一定的認(rèn)識，但是卻沒有真正的做好網(wǎng)絡(luò)公關(guān)。須知，品牌知名度絕非短期網(wǎng)絡(luò)公關(guān)行為所能成就的。網(wǎng)絡(luò)公關(guān)是一項長期而系統(tǒng)的工作，涉及生產(chǎn)管理、市場營銷、公共關(guān)系、形象設(shè)計等方面的專業(yè)知識，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)公司內(nèi)部的關(guān)系，負(fù)責(zé)與外界包括政府、投資者、消費者、新聞媒體溝通、協(xié)調(diào)，并且通過提供信息，參與企業(yè)的管理。

一些民營企業(yè)，特別是一些中小型民營企業(yè)，公共關(guān)系意識卻較為淡簿。由此可見，提升品牌意識，加強企業(yè)公關(guān)，以讓千差萬別的消費者認(rèn)同你的產(chǎn)品和讓投資者理解、支持你的經(jīng)營理念和投資決策，成了中小型企業(yè)進一步擴大規(guī)模、發(fā)展壯大的重要舉措。

而一個企業(yè)制度比較健全的企業(yè)，網(wǎng)絡(luò)公關(guān)應(yīng)該被當(dāng)做一項打造企業(yè)品牌的戰(zhàn)略決策，設(shè)立企業(yè)公關(guān)部門，招募公關(guān)精英，專門負(fù)責(zé)與企業(yè)外部環(huán)境聯(lián)絡(luò)與溝通。目前規(guī)模較大的企業(yè)已開始意識到加強企業(yè)公關(guān)的重要性，開始關(guān)注在公關(guān)方面暴露出的諸如服務(wù)規(guī)范、服務(wù)品質(zhì)、網(wǎng)絡(luò)化資源、系統(tǒng)化理論和技術(shù)等方面的問題。在產(chǎn)品市場營銷策劃、專題活動和危機管理、媒介宣傳等方面的需求較為旺盛，而且積極籌備設(shè)立公關(guān)部門或相關(guān)的公共職能機構(gòu)。

公關(guān)小編認(rèn)為，作為企業(yè)的公關(guān)活動，要從最基礎(chǔ)、最細(xì)微的工作做起，它貫穿于企業(yè)的整個經(jīng)營活動之中。大到企業(yè)外部的危機公關(guān)、協(xié)調(diào)公關(guān)，小到內(nèi)部辦公室的陳列、老總的穿著打扮。目前國內(nèi)企業(yè)的公關(guān)部門可能還難以做到這一點。這就要求企業(yè)公關(guān)人員在不斷提高自身網(wǎng)絡(luò)公關(guān)修養(yǎng)的同時，腳踏實地，注重細(xì)節(jié)，從現(xiàn)在做起，提高企業(yè)的整體公關(guān)能力。

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