人民幣（香港）期貨日均成交（2016年1月至2018年9月）

　　 資料來源：香港交易所。

　　 其中一個合理解釋是，“滬深港通”及“債券通”下的人民幣證券交投上升，或會令投資者在人民幣匯率波幅擴大的情勢下更有需要對沖其人民幣貨幣風險。

　　定息衍生產(chǎn)品

　　 除了貨幣風險外，投資者在離岸市場及透過債券通等渠道在內(nèi)地在岸市場投資人民幣債券亦需要有風險管理工具去對沖人民幣利率風險。香港交易所于2017年4月推出了全球首只人民幣債券衍生產(chǎn)品——以人民幣買賣及結(jié)算的五年期中國財政部國債期貨（財政部國債期貨），作為人民幣債券投資的利率對沖工具。從這只期貨產(chǎn)品推出后至2017年7月(82)幾個月的交投，以及其交投與香港交易所上市人民幣債券成交之間的關系來看，發(fā)現(xiàn)財政部國債期貨推出后的數(shù)個月，人民幣債券的成交額顯著增加。

　　 2017年4月推出財政部國債期貨后，人民幣債券成交額在香港交易所人民幣證券當月成交總額中的占比飆升至61%，后逐步回落至7月的27%。2017年4月至7月這四個月期間，人民幣債券占人民幣證券成交總額的45%（2016年僅為3%）。從人民幣債券每日成交額的走勢可見2017年4月至7月的交投增加，與財政部國債期貨推出的時間正好吻合（見圖13-16及圖13-17）。

　　 圖13-16香港交易所各類人民幣證券成交額（2016年1月至2017年7月）

　　 資料來源：香港交易所。

　　 圖13-17香港交易所上市的人民幣債券每日成交額（2017年1月至7月）

　　 資料來源：香港交易所。

　　 經(jīng)進一步檢視發(fā)現(xiàn)，2017年4月推出財政部國債期貨后，上市的人民幣債券中錄得成交者的占比提高了許多，最高是在4月（33%），后逐步回落至7月的21%。此外亦發(fā)現(xiàn)，錄得成交的債券分布甚廣，并不只是集中于數(shù)只活躍債券。反觀2017年4月以前，只有財政部發(fā)行的國債曾錄得若干成交，而2017年1月某天錄得的單日高成交亦主要集中于中國開發(fā)銀行發(fā)行的政策性銀行票據(jù)。但2017年4月起，人民幣債券的成交大部分來自企業(yè)債券。這反映自財政部國債期貨推出后，上市人民幣債券（特別是企業(yè)債券）的交易需求的確有所增加（見圖13-18及圖13-19）。

　　 圖13-18有成交／沒有成交的人民幣債券數(shù)目（2017年1月至7月）

　　 資料來源：香港交易所。

　　 圖13-19人民幣債券成交的集中度（2017年4月至7月）

　　 注：越傾斜代表越集中。

　　 資料來源：香港交易所。

　　 與此同時，財政部國債期貨自推出后的數(shù)個月，其未平倉合約逐步增加，雖然2017年6月相對大幅回落，但主要是即月合約到期所致。每月名義成交額由2017年4月的12.15億元逐步下降至2017年7月的5.03億元。有趣的是，7月人民幣債券成交回落60%，財政部國債期貨于該月的成交亦相對大幅下降（48%），如圖13-20及圖13-21所示。

　　 圖13-20財政部國債期貨每日成交及未平倉合約（2017年4月至7月）

　　 資料來源：香港交易所。

　　 圖13-21財政部國債期貨每月名義成交金額（2017年4月至7月）

　　 資料來源：香港交易所。

　　 總括而言，財政部國債期貨推出后那幾個月，在香港交易所上市的人民幣債券的買賣即活躍起來。上市的人民幣債券中有錄得交投者的比例增加（當中不少是企業(yè)債券），交易額亦見增加。這也許得益于國債期貨可提供對沖利率風險的機會。由于企業(yè)債券的定價高于市場上的政府債券，因此，國債期貨充當了企業(yè)債券以及國債持有人的有效對沖工具。縱使不同類型債券的定價會受到風險特征等其他因素的影響（例如企業(yè)債券的信貸風險），若市場上有國債期貨作為對沖工具，亦可對各類定息證券的買賣起支持作用(83)。

　　 財政部國債期貨的試點計劃后來于2017年年底暫停，以待制定適合離岸人民幣衍生產(chǎn)品的監(jiān)管框架?，F(xiàn)在債券通機制下的債券買賣活動與日俱增，相信投資者要求重推新的人民幣定息或利率衍生產(chǎn)品以迎合市場對沖需要的呼聲也會愈來愈高。

　　全球買賣人民幣產(chǎn)品及人民幣風險管理需求趨升

　　 2018年前9個月的“滬深港通”北向交易平均每日成交金額達人民幣180億元，相形之下，在香港交易所這個主要離岸市場上市的離岸人民幣證券的成交就少許多，只有人民幣4 700萬元，當中逾九成是人民幣ETF及REIT（都是“滬深港通”北向交易并不提供的人民幣產(chǎn)品），只有3%是人民幣債券?；ヂ?lián)互通機制下北向交易的人民幣證券及債券交易急劇增加，主要受惠于多項支持政策及市場措施的推行，其中包括：

　　 ●“滬深港通”總額度于“深港通”推出當日起全面取消；

　　 ●“滬深港通”每日額度由2018年5月1日起增加至4倍，進一步紓減市場對交易限制的顧慮；

　　 ●MSCI中國指數(shù)、MSCI新興市場指數(shù)及MSCI ACWI全球指數(shù)2018年6月起納入中國A股，部分納入因子為

　　

 

　　前言：這篇經(jīng)驗分享并非與大家第一次見面，此次重新見面，文章針對近來信息流廣告的變化情況做了相應的更新。

　　筆者有幸參與公司的一款重度游戲的推廣，推廣以來市面上主流的DSP平臺都投過一番。今天就零零碎碎地講講各個DSP平臺的特點以及用戶質(zhì)量。需要提前說明的是，文章的觀點僅限于各個平臺的iOS流量，并且是基于本人投放的游戲數(shù)據(jù)表現(xiàn)進行的評價。不同行業(yè)甚至不同游戲在各個平臺投放的數(shù)據(jù)表現(xiàn)也可能不一致，歡迎有與本文不同觀點的艾豆進行討論，撕逼勿擾。

　　一、廣點通

　　廣點通是個讓人又愛又恨的平臺，推廣到一定階段會出現(xiàn)瓶頸期?？偨Y(jié)來說就是，iOS有量，但是iOS的量需要搶，成本會持續(xù)飆高；用戶的活躍好，但是付費能力欠佳。

　　廣點通的主要流量來源是QQ空間，QQ空間的日活毋庸置疑是不錯的，筆者的游戲投放廣點通，幾百兆的游戲包，巔峰時期iOS日激活可達3萬，到現(xiàn)在投放了比較長一段時間，日均激活仍有1000，量級是別的平臺不可比擬的。如果cpc競價還是難有量的話，建議試試新的ocpa競價的模式，opca單價高時，容易搶到量。筆者推廣的游戲，在ocpa出價到70-80時，一般都能有500+的激活。

　　但是，廣點通的成本比較難控制，游戲行業(yè)iOS的流量競爭加劇，從今年的三四月份起，廣點通平臺的平均ecpm值到現(xiàn)在9月份就增長了快1倍，這對于廣告主來說，就是在廣點通搶量的成本一直在飆高。說起來一把辛酸淚，我們廣點通的成本從巔峰的10塊以下的激活成本，到現(xiàn)在是80+。

　　另外一個就是廣點通的用戶偏低齡化，這個大致想一下也知道，現(xiàn)在身邊玩QQ空間的大部分是22歲以下人群。特別是寒暑假，學生放假，低齡用戶占比會更大。這部分用戶的付費能力欠佳，但是在游戲中的活躍度較好。

　　廣點通平臺還有一個特點是，好的熱門IP同名改編手游，追星風潮盛大。以及QQ游戲大廳上一些經(jīng)典頁游改編的手游，如拳皇類產(chǎn)品。騰訊系的游戲更好推，騰訊內(nèi)部的平臺相互洗流量。

　　還有一點就是，廣點通的平臺切忌關停賬戶、暫停投放。暫停投放對賬戶的影響非常大，暫停一次很有可能就會讓賬戶到萬劫不復的地步，系統(tǒng)分配的流量以及流量的質(zhì)量度都會受很大影響。

　　推廣到一定階段廣點通會讓人感到非常尷尬，有量級，但是成本難以控制，回收速度跟不上的時候，該怎么辦？食之一點味，棄之可惜。那到底要不要繼續(xù)投？我們反正投，建議你們都別投了（把量留給我們，沒有競爭就沒有傷害?。。。?。

　　二、今日頭條

　　今日頭條筆者總結(jié)來說，就是一個不值得花費太多精力，付出和產(chǎn)出不成正比的平臺。非?？粗?，不斷優(yōu)化，但是結(jié)果往往令人失望。

　　首先，今日頭條的ios搶量實在是太難，可以說ios的量幾乎沒有多少。起量實在是太難，筆者家每天上新計劃，上新素材，最好的也就是一天300激活這個水平。另外筆者家還投放過今日頭條的cpt購買的開屏，信息流GD這些資源，按固定曝光購買，成本也是讓人瞠目結(jié)舌。感覺今日頭條過度商業(yè)化，本身的流量撐不起這么多廣告投放，導致量小。

　　雖然今日頭條量小，但是蚊子腿細也是肉。今日頭條怎么優(yōu)化呢？今日頭條的素材點擊率很關鍵，直接決定了流量的分配。如果賬戶廣告計劃的點擊率一直處于低的狀態(tài)，就需要提高cpc出價搶量，系統(tǒng)給量后，放大流量點擊率又會進一步下降，又會需要提高出價，陷入一個死循環(huán)。如果賬戶一直處于一個低點擊的狀態(tài)直接影響了賬戶的質(zhì)量度，新上的廣告計劃，系統(tǒng)也會默認你的點擊率很低，給的量很少。

　　所以筆者是建議，今日頭條點擊率低于0.8%的素材，看下轉(zhuǎn)化率，轉(zhuǎn)化率不行可以直接關了，如果轉(zhuǎn)化率可以的話可以試試提高出價。高點擊率的素材，轉(zhuǎn)化率差的，是堅決需要關掉，沒有任何作用只會花你的錢，給廣告平臺作貢獻。還有一個是，可以試試內(nèi)涵段子的gif的廣告位，轉(zhuǎn)化還不錯。

　　還有一個想吐槽的是，今日頭條的系統(tǒng)很詭異，感覺從今年5月中旬開始，會出現(xiàn)莫名奇妙的bug，難以言說只可意會。后臺的下載完成數(shù)莫名其妙的多，后臺下載完成數(shù)到實際的激活，轉(zhuǎn)化率低于10%的情況筆者家也是有投出來過，至今沒找出問題所在；有時候素材點擊率高的，突然爆量，一兩個小時默不作聲燒掉幾萬塊，需要隨時看著，或者設置預算上限，不然一不小心錢就燒沒了；換了新后臺以后也莫名奇妙的沒量。反正種種，都是離奇事件，只能說仔細盯住后臺投放端，不然吃虧的可是自己，出事了只能含淚寫辭職信。

　　說了這么多吐槽今日頭條的話，大家可能會有疑問，這么不好的平臺那大家為什么還如此癡迷。那是因為它的用戶付費好?。。?！有什么辦法呢，今日頭條虐我千萬遍，我待今日頭條如初戀。今日頭條的用戶只要你搶到了，付費能力絕對是杠杠的。所以大家還是擦干眼淚，打開后臺繼續(xù)操作吧。（以上吐槽僅基于個人投放經(jīng)驗，也有很多朋友在這個平臺投的不錯，見仁見智）

　　三、UC頭條

　　對比今日頭條，UC頭條可真是一個讓人省心的寶寶。iOS有量，成本可控。系統(tǒng)相對簡單，穩(wěn)定。但用戶付費，稍次于今日頭條。

　　可能很多人會說UC頭條安卓用戶占比大，iOS沒量，但是我們投出來的事實告訴我們，iOS有量，有量！并且后臺相對簡單，很穩(wěn)定。只要一條計劃投出來了，就可以高枕無憂，素材退化周期很長，同樣的素材用一個月都問題不大，成本也可控。筆者投放的游戲，之前UC頭條基本都可以穩(wěn)定在日均700的激活，成本可空，浮動不大，但是ROI會次于今日頭條。

　　聽小道消息，下半年UC頭條系統(tǒng)穩(wěn)定性大幅提升，流量穩(wěn)定，用戶質(zhì)量也有提升，待大家驗證。

　　UC頭條的系統(tǒng)雖然穩(wěn)定，但是不講道理，跟廣點通一樣，切忌暫停投放，不能關停賬戶。賬號累計的消費越高，權(quán)重越高。一旦關停，系統(tǒng)判定賬戶差，直接打入冷宮。筆者已經(jīng)踩了兩次坑，第一次重新開啟后，賬號從前面說的日均激活700左右，直接到激活100以下，成本100+，還有一次重開后從一天300左右的激活，又到100以下。不說了，都是淚，我先去開個新戶。

　　四、智匯推

　　智匯推筆者家的游戲一直沒投起來，沒量，成本也比較難控制。究其原因可能是包體太大，好幾百兆。

　　在投之前聽過很多代理說，XXX家的游戲智匯推每天有1000多的激活，XXX家的游戲在我們家投的，每天都消耗好幾萬。實際投出來，發(fā)現(xiàn)童話里都是騙人的，智匯推可能會合適一些休閑游戲推廣，包體比較小的。

　　筆者家的游戲智匯推沒量，一個原因也是智匯推的素材難以把控。偏宣傳圖類型的素材投出來轉(zhuǎn)化成本高。但是游戲場景圖又難以過素材審核。投放5個多月了，至今沒有找到一個素材的方向。哪位好心人有成功經(jīng)驗求教?。?/p>

　　雖然沒量，但是智匯推的用戶付費能力很好，投放的回收很好。建議是在成本可接受的范圍內(nèi)收量，不強求要量。

　　五、聯(lián)盟流量三巨頭Inmobi/Glispa/Mobvista

　　這里不作admob的評價，筆者家的游戲admob沒投起來，成本高。重磅推薦，InMobi/Glispa/Mobvista三家聯(lián)盟流量平臺。量級大，成本可控，用戶質(zhì)量高。這三個平臺都屬于聯(lián)盟流量商，集合了很多大中小app的流量。

　　InMobi有一套自有的cbp競價模式，按照cpa出價進行優(yōu)化，CBP=CVR*CPA出價，cvr指點擊到激活的轉(zhuǎn)化率。廣告主出一個可接受cpa價格，系統(tǒng)根據(jù)回傳回來的激活數(shù)據(jù)計算產(chǎn)生的點擊到激活的轉(zhuǎn)化率。Cpa出價固定式，轉(zhuǎn)化率越高越容易搶到量，因此InMobi的投放需要隨時關注點擊到激活的轉(zhuǎn)化率情況。一周需要更新3-5套素材。

　　Glispa和Mobvista是屬于按照固定價格采買，平臺收到下單需求后，將需求發(fā)布給下線的聯(lián)盟渠道商。因此價格是固定不變的，只需要廣告主根據(jù)流量情況，和回收情況，決定采買價格提高還是減少，以及及時反饋數(shù)據(jù)給平臺，便于下線渠道優(yōu)化。

　　聯(lián)盟流量，不同的產(chǎn)品投出來的結(jié)果差異很大，建議是都可以做嘗試，選擇合適自己產(chǎn)品的平臺推廣。

　　六、海外視頻渠道Vungle/unity

　　兩個平臺的流量都來源于，一些單擊或者網(wǎng)游的插屏廣告，以視頻廣告為主。有量，但是用戶質(zhì)量見仁見智。

　　也是后臺按照激活出價，系統(tǒng)會根據(jù)分配的展示到最后激活的轉(zhuǎn)化率+激活出價兩個參考因素，決定流量的分配。如果是轉(zhuǎn)化率低，可能被分配到的就是一些平臺的低質(zhì)用戶流量，付費情況會糟糕。因此也是需要隨時關注轉(zhuǎn)化率，提高廣告計劃競爭力。

　　建議也是可以做嘗試投放，根據(jù)自己產(chǎn)品投放的結(jié)果，決定是否繼續(xù)投放。

　　七、電商搶量特殊時期

　　最近雙十一，電商行業(yè)搶走了大部分量。筆者投放的平臺中，今日頭條流量波動比較大，賬戶流量明顯跟大盤的流量。廣點通流量依然堅挺。

　　小清新分割線以上。文章觀點基于筆者親身的投放經(jīng)驗，不具普遍適用性。如果有不同看法，歡迎評論區(qū)留言探討。作者：灰熊來源：艾奇SEM

　　以上就是小編為大家介紹的盤點我做DSP信息流投放的血淚經(jīng)驗！（原創(chuàng)升級的全部內(nèi)容，如果大家還對相關的內(nèi)容感興趣，請持續(xù)關注上海危機公關公司

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